[皮海洲看股市]红筹股新政出台迎接中概股回归谨防A股成为“瑞幸咖啡们”的天堂

4月30日，证监会发布了《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》（简称《公告》），调整了红筹企业境内上市门槛，为有意愿在境内主板、中小板、创业板和科创板上市的创新试点红筹企业提供了上市新路径。

按照《公告》内容，红筹企业申请境内发行股票或存托凭证，适用《公告》《试点创新企业境内发行股票或存托凭证并上市监管工作实施办法》等规定。其中，已境外上市红筹企业的市值要求调整为符合下列标准之一：（一）市值不低于2000亿元人民币；（二）市值200亿元人民币以上，且拥有自主研发、国际领先技术，科技创新能力较强，同行业竞争中处于相对优势地位。至于尚未境外上市红筹企业申请在境内上市，应在申报前就存量股份减持等涉及用汇的事项形成方案，报中国证监会，由中国证监会征求相关主管部门意见。

《公告》对已境外上市红筹企业的市值要求调整，显然极大地方便了在境外上市的中概股公司的回归上市。根据2018年6月6日中国证监会发布的《试点创新企业境内发行股票或存托凭证并上市监管工作实施办法》规定，已境外上市试点红筹企业在境内发行股票或CDR，市值应不低于2000 亿元人民币。 当时满足这一条件的境外上市红筹企业仅有阿里巴巴、腾讯、百度、京东、网易5家公司，大多数中概股都无法达到市值要求。而《公告》新增加的“市值200亿元人民币以上”的考核条款，这就为更多的中概股公司回归A股市场创造了条件。

证监会对红筹企业国内上市标准作出如此的调整，其一番苦心是不难理解的。毕竟由于美国政府对华所推行的一些相关政策，中概股在美国市场一直受到歧视。而今年4月初，瑞幸咖啡财务造假一事东窗事发，这进一步加剧了中概股在美国市场的危机。以至今年4月23日，美国证交会主席杰伊•克莱顿公开表示，因为信息披露的问题，他提醒投资者近期在调整仓位时，不要将资金投入在美国上市的中国公司股票。此前，杰伊•克莱顿还与其他几位美国官员联合发文称，“包括中国在内的许多新兴市场中，与美国本土公司相比，信息披露不完整或存在误导性的风险要大的多；而且在投资者利益受到损害的情况下，获得追索权的机会也要小的多。”

面对美国市场对中概股的打压，作为国内的A股市场当然有必要向中概股敞开怀抱，迎接中概股的回归。因此，证监会及时发布《公告》，对中概股回归的门槛进行调整，这是很有必要的，这也是我国资本市场支持实体经济发展的一种表现形式。

应该说，A股市场迎接红筹公司上市、欢迎中概股回归，这都是理所应当的。不过，A股市场在迎接中概股回归的同时，也有必要擦亮眼睛，严禁“瑞幸咖啡们”回归A股上市。毕竟上市公司财务造假，这是危及到资本市场发展根基的问题，不仅损害投资者利益，而且也危及到资本市场本身的健康发展，这是一种违法犯罪行为。这种违法犯罪行为不仅美国市场不能容忍，中国市场同样也不应该容忍。因此，对于瑞幸咖啡这种财务造假的公司，A股市场同样也要严禁其回国上市，不能让A股市场成为这类财务造假公司的避风港。如果允许瑞幸咖啡这种财务造假公司回归A股上市，这将严重损害中国股市在国际市场上的形象。

实际上，A股市场不仅要严禁瑞幸咖啡这种财务造假公司回归A股上市，而且A股市场还应该向美国市场学习，严厉打击上市公司的财务造假行为。比如，上市公司财务造假在美国市场将面临着企业退市、赔偿投资者、巨额罚款、10年~25年监禁的处罚。在这方面，A股完全可以向美国市场学习。至少在让财务造假公司退市并赔偿投资者损失方面率先做到与美国市场对接，让财务造假公司在A股市场失去生存的土壤。