[皮海洲股市分析]恐怖！4天超百家公司披露减持计划重要股东减持何以猛于虎？

重要股东减持问题是困扰A股市场行情发展的一个重要问题。对于A股市场来说，这个问题始终都是如影相随，只要A股行情稍有起色，上市公司重要股东的减持就会接踵而至。

这不，因为最近的行情有所反弹，进入五月的前4个交易日，就有107家公司发布了重要股东减持计划。平均每个交易日有近27家公司发布股东减持计划。这种减持的节奏给市场一种“减持猛于虎”的感觉。

重要股东的减持何以猛于虎？这其中的原因当然是多方面的，但至少有这样三条原因在其中起到了至关重要的作用。

首先是与当前的市场环境存在一定的关系，这是重要股东减持猛于虎在客观上的一大重要原因。由于受到今年疫情的困扰，目前一些企业的经营受到很大的影响。虽然目前国内的疫情形势得以控制，但境外的疫情形势仍然还在蔓延。这就使得很多企业的发展面临着较为严峻的形势，这些企业存在着对资金的需求。于是一些重要股东为了企业的发展需求而减持股份，还有一些重要股东因此选择减持股份，而与这些企业保持一定的距离。

其次，限制减持“窗口期”的关闭，从而导致重要股东的减持变得迫不及待。截至4月30日，上市公司2019年年报、2020年一季报均宣告披露完毕。而年报或季报披露期，上市公司重要股东的减持是要受到限制的，而进入五月，这个限制减持的“窗口期”已经不再存在，熬过了“窗口期”的上市公司重要股东，自然也就迫不及待地要进行股份减持了。

此外，也是至关重要的原因就是，企业上市后，减持套现就成了一些重要股东的最主要使命。随着企业的上市，这些企业的重要股东成功实现了“一夜暴富”的梦想。于是，在企业上市之后的日子里，减持就成了这些重要股东们最重要的一件事情，只要有机会就抓紧减持，哪怕就是“顶格减持”、“清仓减持”，这都是这些重要股东不惜采取的手段。而一些上市公司高管，为此还不惜“辞职套现”，以达到争取早日套现的目的。

可以说，不少企业的上市就是为了给公司原始股东的减持套现创造条件的。有的公司控股股东甚至都清仓走人了，这些股东在乎的就是自己的套现，而不是公司的发展。而这样的股东在A股市场是很普遍的，因此这种减持也就“生生不息”，让市场应接不暇。

正是基于上述种种原因，这就造成了进入五月份以来，重要股东减持猛于虎局面的出现。而这种蜂拥而至的重要股东减持，对于市场行情的影响显然是负面的。虽然面对重要股东长期以来的减持套现，A股市场表现出了坚强的韧性，并没有因此出现行情大幅下挫的局面。但重要股东长期以来的减持套现毕竟对市场起到了一种抽血作用，导致股市上升动力的削弱。最近数年，面对境外股市频创历史新高的大牛市走市，A股却始终在半山腰上停滞不前，重要股东的凶猛减持显然是其中的重要原因之一。

如何改变重要股东减持猛于虎的局面？在这个问题上，既要治标，更要治本。比如，进一步规范重要股东减持，延长实控人及上市公司董监高持股的减持时间，规定重要股东不得“变脸减持”、“辞职套现”等。又比如，规定实控人的持股降至公司总股本的20%时，不得通过二级市场减持，而只能通过协议转让的方式一次性将股份转让给有意接手公司下一步经营与发展的企业法人或机构投资者。

而从治本的角度，就是要规范上市公司的股权结构。规定新上市公司，其首发流通股的比重不低于公司总股本的50%，公司控股股东的持股不得高于公司总股本的30%。通过规范上市公司股权结构，将上市公司的限售股控制在一定的范围之内，避免股市成为重要股东的提款机。如此一来，重要股东减持猛于虎的局面就会得到改观。