原标题：厘清业务板块“聚焦锂电” 杉杉股份收购LG化学LCD偏光片业务再跨界
从服装“第一股”到锂电巨头,位于宁波的杉杉股份(600884.SH)再一次跨界。
6月10日,杉杉股份发布重大资产购买预案,公司拟以7.7亿美元(约人民币54.49亿元)收购LG化学旗下LCD偏光片业务及相关资产,收购完成后,杉杉股份将持有LG化学LCD偏光片业务及相关资产70%权益。
而在更早2月,杉杉股份作价1.68亿元转让所持杉杉品牌运营股份有限公司(下称“杉杉品牌”)的48.1%；今年5月,杉杉股份更名、换帅等一系列动作都向外界传递聚焦锂电材料的决心。如今杉杉股份又将LG偏光片70%股权纳入囊中,新走马上任董事长的李智华又会下一盘怎样的棋？
收购LCD偏光片业务
根据预案,杉杉股份与 LG 化学、中国乐金投资等签署《框架协议》,LG 化学将在中国境内以现金出资设立一家持股公司(下称“持股公司”),杉杉股份以增资的形式取得该持股公司 70% 的股权,并通过持股公司间接购买LG 化学旗下在中国大陆、中国台湾和韩国的LCD偏光片业务及相关资产70%的权益,本次交易的基准购买价为 7.7 亿美元。
同一日,杉杉股份还披露了定增预案,拟向控股股东杉杉集团等发行不超过3.37亿股股份,募资不超过31.36亿元,用于对前述持股公司增资以收购标的资产。
LG 化学持有的持股公司剩余 30%的股权,杉杉股份将在未来三个周年日分阶段进行收购,剩余股权收购完成后,杉杉股份持有持股公司的股权比例将达到100%。
据记者了解,目前中国已成为全球最大、增长速度最快的 LCD 市场。受益于中国下游面板行业的迅速发展,作为面板的核心材料之一的偏光片需求量稳步增长。根据IHS数据2020年中国偏光片产能仅为2.07 亿平方米,供需缺口达2.31亿平方米。
奥维睿沃研究副总监卞铮在接受《华夏时报》记者采访时表示,由于近两年有韩国面板厂的退出和国内新增产能的爬坡,目前大尺寸LCD面板产能供需处于动态平衡的状态,第三季度由于品牌需求旺盛,供需可能偏紧。
杉杉股份表示,“通过本次收购进入全球仅由少数几家公司主导的LCD偏光片市场,并继续维持原LG化学在LCD 偏光片市场的领先地位,利用其关键解决方案及技术来扩大市场占有份额。同时,偏光片的本土化生产将有助于提高中国偏光片业务的自给率,进一步完善产业布局,增强公司的整体竞争力和可持续发展能力。 ”
“国内LCD偏光片目前的市占率很低,前几家企业加起来仅为10%左右,目前主要的供应商为日本和韩国企业,如LG化学、三星、住友化学、日东电工等；从全球来看,偏光板供应较为充足,目前主要问题为国产化率比较低。”一位券商分析师在接受《华夏时报》记者采访时表示。
抽身与聚焦
杉杉股份成立于1992年,打造了国内西服第一品牌；1996登陆资本市场成为国内服装行业第一家上市公司；1999年前瞻布局新能源产业开启战略转型；2007年开始,从产融结合的角度布局了创投、融资租赁等类金融产业；2015年开始,分别布局了电池系统集成、能源管理服务、充电桩建设及新能源汽车运营等业务。
2019年,杉杉股份实现营收为86.80亿元,同比下降1.96%；实现归属于上市公司股东的净利润为2.70亿元,同比下降75.81%。 锂电材料业务(包括正极材料、负极材料以及电解液)已成为杉杉股份主要的收入和利润来源。2019年锂电池材料业务实现收入69.24亿元,占当年收入比重为79.77%。不过,锂电材料业务归属于杉杉股份股东的净利润2.64亿元,同比下降40.26%,毛利率也在2019年减少 1.18个百分点。
值得关注的是,由于销售毛利率有所下滑、销售及分销开支增长以及应收账款及其他应收款项减值拨备净额增加,2019 年,杉杉股份服装业务实现主营业务收入7.79亿元,同比基本持平；归属于上市公司股东的净亏为393.40万元,同比下滑110.88%。
在近些年加码新能源后,杉杉股份也开始逐渐剥离曾经的“老本行”服装业务。
早在2018年6月,从杉杉股份拆分出来的杉杉品牌登陆香港联交所挂牌上市。今年2月,杉杉股份公告称将所持杉杉品牌合计6416.54万股股份(占杉杉品牌总股本的48.1%)转让于陕西茂叶、联康财、衡通贸易、李兴华和祖薇薇,交易价格合计1.68亿元,本次股权转让后,杉杉股份对杉杉品牌公司的持股比例将降至19.37%,不再对杉杉品牌公司实施控制,杉杉品牌将不再纳入合并报表范围。
为了突出进一步“聚焦锂电”的决心,提升所属行业辨识度,今年5月,杉杉股份提出更名计划,从“宁波杉杉股份有限公司”更名为“杉杉锂电材料股份有限公司”。
为何还要转型
目前,OLED面板被视为未来发展趋势成为共识,三星、LG等韩国面板巨头纷纷宣布停止LCD面板生产,除了本土保留的一部分产能之外,基本上是退出LCD市场。杉杉股份也高调表示要“聚焦锂电”,那么,为何还要“分精力”来收购LCD面板上游的偏光片业务？
“若杉杉股份顺利完成收购,有望打造新的利润增长点,形成‘锂电材料’+‘LCD偏光片’双轮驱动。”川财证券分析师也表示看好。
据了解,受益于中国下游面板行业的迅速发展,作为面板的核心材料之一的偏光片需求量稳步增长。
根据Wits View预测数据,到2020年中国大陆LCD电视面板出货量占比将达到58%。假设中国LCD面板在建和已投产线处于满载情况下,合计需要偏光片面积为4.38亿平方米,中国LCD面板产能增长与偏光片产能之间的供应缺口为杉杉股份未来的快速发展提供了一个绝佳的机遇。
“为提高上市公司整体持续经营能力,拟通过本次交易,引入发展前景广阔、符合国家发展战略的优质资产,提升上市公司核心竞争力。 ”杉杉股份表示。
而就LCD与OLED的发展情况,上述券商分析师也告诉记者,“OLED与LCD两个不同技术路线的显示屏幕目前看是互相替代的关系,如果OLED的成熟后,LCD的用量会萎缩,主要用于成品更为敏感的领域,不过OLED在寿命上要比LCD短,因此也需要一些辅助的技术路线。”
卞铮还向记者分析,“OLED优势是自发光,色域高,可弯曲。LCD相对比OLED优势是技术成熟,成本低。未来显示技术的趋势是向自发光技术发展,但由于技术难度比较高,还需要较长的一段时间才能实现大规模量产,未来5年内还是以LCD显示为主。”。
“从技术来看,OLED肯定是未来的发展趋势,目前OLED在手机上的应用已经非常明显,2019年的渗透率超过30%,今年的渗透率还将继续拉高,两三年之内能达到50%以上,中高端手机基本全部都会用OLED屏幕；但大尺寸的屏幕OLED的渗透率还比较低,在1%-2%之间,也就是每年2亿台电视出货量有300万-400万台左右使用了OLED显示屏幕,主要是大尺寸OLED技术路线比较多,较难推广出来。”上述券商分析师进一步表示,等到印刷技术成熟后,大尺寸的产品才会大面积去推广OLED,但预计真正产业化也要等5-10年左右的时间。
就未来将LCD偏光片业务放在怎样的战略地位等一系列问题,《华夏时报》记者发采访邮件至杉杉股份指定邮箱,截至发稿时并未回复。