本文综合自证券日报

这一年，科创板引领改革，资本市场助推中国经济全面升级转型。进入11月份，券商已经紧锣密鼓地召开2020年度投资策略会。今年券商“动手”更早，目前已有招商证券(16.210, 0.07, 0.43%)、民生证券、国泰君安(17.440, 0.17, 0.98%)、财富证券、中金公司等券商抛出A股2020年的投资策略。

从明年的A股投资趋势来看，民生证券首席策略分析师杨柳表示，投资者结构变化以及股票盈利结构和市值结构变化都指向A股配置价值提升，各行业龙头公司均能享受溢价，其中消费和科技行业将继续享受超额收益。

招商证券对2020年A股的策略建议是，整体A股估值无论是纵向对比还是横向对比均具备一定的优势。大盘股相对小盘股估值水平已经上行至历史极高的水平，目前拥有相对低估值水平的小盘股具有较高的性价比。A股每七年出现一轮大的周期，2019年初流动性改善推动熊牛转折开启一轮新的上行周期，2020年居民资金有望加速入市助推市场上行。科技进入上行周期，资本市场开启新一轮改革，为风险偏好提升提供基础。2020年风格有望更加均衡，行业思路聚焦科技、券商、低估值地产建筑。

也有券商在2019年A股跌宕起伏的背景下，仍高调给出2020年上证指数的点位预测。联讯证券表示，岁末年初迎来政策密集期，行情有望被点燃，2020年上证指数有望挑战3700点区域，上半年行情或更为确实。

国泰君安研究所所长黄燕铭也表示，未来六个月时间里，整个A股市场的投资者风险偏好会是一个逐级抬升的过程。未来六个月指数运行有两个区间，第一个区间是，2019年的最后三个月上证指数区间基本在2700点-3000点之间，2700点不会跌破；第二个区间是，明年一季度上证指数有望进入3000点-3300点。

从行业配置方面来看，中金公司认为，未来3个月-6个月，A股将整体平淡，局部出现亮点。建议关注历史上在通胀上行时期往往能跑赢市场的食品饮料、医药以及部分服务行业，以及受益于偏高食品价格的农业及相关领域；受益于5G及应用周期深化、中国科技企业产业链重构两条主线的科技相关行业；在消费板块中相对落后、估值低、预期低、仓位偏低但未来有可能积极变化的行业，如汽车、家电等。另外绝对低估值、大市值的金融板块在物价走高的阶段可能也有相对收益，对上游原材料维持偏审慎的看法。

中国还将迎来超级牛？

英大证券研究所所长李大霄表示，有多个迹象表明中国股市准备迎来一轮牛市，而且是超级牛市。

迹象一是全球资金风险偏好提升，负收益率债券达到17万亿峰值之后开始下降，债券市场大幅调整，中国美国德国债券收益率同步回升。

二是美联储降息告一段落， 10月新增非农就业人数12.8万，远超预期8.9万，失业率3.5%创50年以来最低。

三是黄金价格下跌穿1500美元现报1481美元，避险情绪开始下降。

四是股票市场得到资金流入，欧洲股市大幅走强，美国股市三大股指勇闯历史新高。

五是人民币大幅回升美元兑人民币离岸在岸价双双破7，改变了之前一度向下波动的趋势，增加了外资进场的信心。

六是是MSCI将在8号早上6点公布评议结果，将由15%提升至20%，将带来400亿被动增量资金，外资根本无视市场的波动，按照开放的节奏大举进场，与内资的踌躇大相径庭，好东西都给外资买走了。

七是证监会推动中长期资金入市，保险资金权益类占比只有12%，相比上限30%和外国险资比例可谓是接近空仓。养老金、社保企业年金、养老目标基金潜力可观。

八是银行理财子公司相继开业，大部队正规军将源源不绝地开进市场，这个规模可谓最十万元甚至数十万亿计，当然其中配债券和配股票。

九是中国经济前三季仍然保持6.2%的增长，在全球主要经济体中名列前茅，全球500强企业中国企业数量已经占第一位。

十是国内居民的财富构成中，金融资产比例渐渐增加，改变之前房地产独大的单一结构，这个改变将彻底改变股票市场的趋势。

中国股市一轮牛市到了，这不是小牛，而是【超级牛】，只不过绝大部分人都不会珍惜，因为仅限最低估最优秀最优质的龙头上市公司才可享受牛市，高估五类股票风险仍然大于机会，没有牛只有熊。

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