对于有心投资和理财的人来说，2018是百年来最差的时代？虽略有夸张，但也并非言过其实。

今年，没有一个资产类别今年有望给到投资者超过5%的回报率。从全球金融市场来看，全球各个金融市场的表现普遍疲软。

11月份，华尔街所有资产表现创118年来最差。通常而言，当某种资产价格下跌，会有另外的资产价格上涨，即使在最艰难的年份也是如此。

然而，2018年却是个例外。截至11月中旬，根据德银追踪的70个资产类别中，超过90%今年回报率为负，原油、美股、债市、数字货币全都崩盘。这表明，2018年对于跨资产投资者来说完全是灾难性的一年。

从美国国债到大宗商品，从股市到房地产，无论大盘股还是小盘股，都让大部分投资者蒙受了多多少少的亏损，极少数的成功者获利也不算很多。

未来情况也不容乐观。

11月29日凌晨，美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部的演讲让市场对于美联储明年暂停升息周期的预期升温，同时也对经济表现有了更好的预期，投资者又开始蠢蠢欲动。

但，事实是否真如预期的那样向好呢？我们来看看实际的情况。

首先是债务问题，金融危机至今的10年间，为了刺激经济，全球经历了史无前例的货币大放水，各国央行资产负债表急剧扩大。

目前美国政府债务占世界第一；而股市方面，目前美股平均估值达到28-29倍，公司收益增长远远低于股市上升速度；

再来是原油问题，最近掉头向下趋势明显，从76.90美元一路下探到50美元附近，超过了30%的巨大跌幅；

最后是货币市场，由于市场在前期的盲目乐观，出现通胀，美联储被迫加息。所以，整体来看对于“虚假繁荣”还是报以谨慎态度。

实际上，每一轮美联储加息周期的顶点，金融危机从未缺席。

在过去三十年中，美国经历了五轮加息周期。在五次加息周期中，有四次股市在首次加息后的6-12个月内依然取得了正收益。

但是，在加息到顶点后，美国股市随后出现了巨幅的调整。如1987年9月结束加息，10月发生了史称为“黑色星期一”的大崩盘；

2000年5月结束加息，由于科技股泡沫破灭而引发2000年-2002年大熊市；

2006年6月结束加息后，2007年发生了次贷危机，进而引发2008年全面金融危机，股市大跌。

常理之下，避险资产应当有好的表现。危机之下，寻求有效对冲的投资者会试图进入债券、日元和黄金等传统避险资产领域。

据权威机构测算，当前全球风险资产总价值约为400万亿美元，相当于全球经济规模的5倍。

如果流动性出现拐点，风险资产当前的高估值将无以为继，现在的收益率越高，以后就会跌得越狠。

不仅是风险资产，危机之所以是危机，就是因为没有人能有偏安一隅。

我们以黄金为例，2007年以来，全球经历了次贷危机、欧债危机、利比亚动荡、叙利亚战乱等，从长期来看，黄金并没有很好的对冲风险的作用。

而2008年金融危机期间，在VIX指数上升的同时，黄金并没有表现很强势，只是弱势振荡；在2011年欧债危机期间，黄金与VIX指数相关性则出现了负相关。

其实，只要是流动性引发的危机，资产价格一定会泥沙俱下。真正的风险面前，避险资产并不多，对于很多人来说，只能硬扛……

全球风险资产面临较大的调整压力，投资者真的没办法了吗？

很多人说，在中国还是房地产靠谱，但是实际情况确是不容乐观。中国家庭66%的财富或资产受制于房产，而国内地产投资亦受到政策调控的影响。

2018年是历年发布房地产调控政策次数最多的一年，且政策执行严格。

截止目前，国内楼市调控政策合计发布高达410次，商品房成交量创下近6年来同期最差成绩，在限贷、限购、认房认贷越来越严格的情况下，房产投资业已不是最佳选择。

在这样严峻的大环境下，没有可靠的投资方向，找不到好的理财模式，成为了许多人的心病。实际上，现在的最好的理财方式是现金为王。

危机之下，各类资产中，还是美元较为稳妥。

例如，97 年亚洲金融危机期间，美元指数持续上涨，具有较强的避险属性。

2000年互联网泡沫破灭一个月后，美元指数有较大幅度走强表现，其余资产中仅美债和日元出现了阶段性避险特征。

同样，08年次贷危机期间，美元指数一直保持较为稳定的趋势。

但是，大家普遍会有顾虑，把钱存放在银行做定期虽稳定，但收益不高，可能不是投资中的上策。