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叶檀股市评论:利好落地 股指期货又松绑!A股这次能成了?

日期: 来源:爱扒股

11月收官,A股走出了独立行情。

上周五(11月30日),A股上演V型反弹,创业板收涨1.27%,深成指涨1.12%,沪指涨0.81%。

而整个11月,创业板指和深成指更是分别上涨 4.22%和 2.66%,上证指数月线虽然下跌,但是跌幅仅有0.56%,也就是说蓝筹股企稳,中小创赚钱效应明显。

让人欣慰的是,A股“跟跌不跟涨”的局势也发生了改变。从11/9-11/21,纳斯达克指数最大跌幅8.5%、标普500跌5.6%,而上证综指仅下跌2.1%。

外资也加快了抄底的步伐,11月北上资金流入规模累计359亿,远高于18年以来北上资金月均流入规模243亿。

更重要的是,周末G20传来的重磅利好,结合A股这一个月以来发生的一系列变化,很多投资者都相信:A股这次可能要成了!大家都兴奋地等待12月份的开门红。

但是,人无远虑、必有近忧。开门红也许不重要,开门之后,A股怎么走才是关键。

先别梭哈 市场没有那么美

从消息面来看,贸易利好确实会刺激A股出现短期行情,但是未来的走势还取决于自身因素。现在,A股要想突出重围,还面临考验。

首先,是流动性问题。金融股、壳资源、创投概念等依次退潮后,股指连续调整,市场量能不足。也就是说A股上涨的动力还是源自炒热点、炒概念,但显然不是长久之计。

量能不足的同时,还要面临巨量减持,A股12月将迎来一波解禁高峰,近4000亿元市值解禁出笼。

Wind数据显示,12月限售股上市数量561亿股,以11月30日收盘价计算,市值约3966亿元。从2018年全年来看,12月限售股数量位居第一,而市值仅次于1月份的4370亿元。

而从股份类型来看,12月解禁主要以定向增发机构配售股为主,237家解禁公司中有161家均是涉及此类型股份上市,占比67.9%。

IPO限售股解禁,解禁股东也不一定减持或立马减持,但是与之相比,定增解禁后减持的动力就比较强了。因为当初机构参与定增,就是奔着股价打折,未来赚价差的。

同时不要以为股票跌这么惨,机构亏钱就不会卖,当定增基金封闭期结束的时候,基金经理是需要变现的,特别是现在这个强调现金为王的时候。

其次是经济面因素。统计局数据显示,11月份,制造业PMI为50%,环比小幅回落0.2个百分点,创下近两年半以来新低。同期,非制造业PMI环比回落0.5个百分点至53.4%。

最近两个月制造业PMI和非制造业PMI持续下降,尤其是11月制造业PMI回落至50%的荣枯线,表明经济下行压力有所加大。

而11月大型企业PMI高于50,但中小型企业PMI持续位于50以下,这反映了企业成本上升,收益下降,中小企业的信心和景气还没有激活。

从历史数据看,A股指数同GDP、PMI相关度极高,持续回落的PMI及GDP,对A股压力逐渐显现。

也就是说A股现在仍处于一个多空僵持的状态,市场需要一棵打破平衡的“稻草”,这个时候股指期货又站出来了!

股指期货常态化 A股未来可期?

12月1日,证监会副主席方星海提出,要持续扩展期货市场的广度和深度,其中包括做好股指期货恢复常态化交易的各项准备。

对此,中金所立马开始行动,其公告称,经中国证监会同意,中国金融期货交易所在综合评估市场风险、积极完善监管制度的基础上,稳妥有序调整股指期货交易安排:

股指期货一度认为是股灾的导 火 索,虽然后来不断有人为其“平反”,但是股民依然心有余悸。

那么这一次松绑到底是雪上加霜还是雪中送炭?我们来辩证的看待。

首先股指期货本身确实不是洪水猛兽,它是成熟市场的标志。我国目前金融市场的趋势就是扩大开放,那我们的交易规则和要外国接轨。现在随意停牌被严惩,注册制有望在科创板试点,那么做空机制也势必要完善。

股指期货常态化后,QFII、社保、保险等大机构投资者都将会加大介入股市的比例和力度,带来增量资金。此外,已经近乎停摆的对冲基金行业有望被激活,可以带来2000亿~3000亿元的增量资金。

很多投资者担心股指期货放开后对市场的冲击,但是目前来看A股估值已经足够低,下跌空间有限,对于市场来说压力较小。

从市盈率来看,上证指数的P/E已经从年初的17倍跌到了11-12倍,比2016年熔断后的低点还要低,和2015年高点时的23倍相比已经减半。而创业板目前P/E不到30倍,已经跌破了2014年的历史低点,相比2015巅峰时期135倍,现在真的是跌无可跌。

也就是说,目前推出股指期货,再崩的概率不大,这无论对于市场还是监管层来说,压力都小很多。既能引来增量资金,还能完善市场机制,何乐不为呢?

当然,我们说过要辨证看待。

虽然股指期货常态化对A股的长期发展是有利的,但是对于散户来讲,操作难度增加了。

股指期货的准入门槛比较高,散户股民达到这个门槛的比较少,所以股指期货的风险对冲在他们身上是不起作用的。

同时股指期货操作的股票通常都是A股市场的权重股,而权重股会对A股行情产生重大影响,像市场担心的机构通过权重股砸盘,然后在期货市场赚钱的现象也是有可能的。

此外,股指期货是T+0交易,而现货是T+1交易。这种不对称会造成期货参与者对现货参与者的不对称竞争优势。

股市一旦出现极端行情,机构投资者可以通过股指期货做空,减少亏损。而对于普通散户就只能做多,而“T+1”的制度实则剥夺了普通散户日内纠错的机会。

所以说,尽管股指期货恢复常态化有利于市场长期的健康发展,但是对散户来说实在是不赚便宜。未来A股也将跟美股一样,进入机构博弈的时代。

而散户投资者想在这个市场中实现财务自由是越来越难了,还是买买基金安心做做理财吧。毕竟买基金亏得比炒股亏得还是少得多……

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