流动性尽失的A股成了绞肉场。

本周市场超过2800家个股下跌，有13家个股累计下跌30%以上，其中有5家跌幅达到40%。

尽管周五市场一度大幅反弹60点，但还是逃不了周线七连阴的宿命。

而整个上半年，A股市值缩水超7万亿，按照6月22日已开立A股账户的自然人投资者数量粗略计算，相当于股民人均亏损约5.19万元，也就是说每个交易日要“上缴”400多元。

目前的市场状况比2016年“熔断”更为惨烈。比起破发，破净股的大增，更值得我们注意。

截止7月2日收盘，沪深两市共有221只个股处于破净状态，占A股的6.3%。其中，共有16只银行股破净，在26只A股银行股中占比超过六成。

无论是从营收、利润、还是估值来看，银行股都有明显的优势，为何投资者就是不买账？

首先，主要还是去杠杆的影响。

大资管新规落地后，银行通过表外获取存款资金的空间将被大大压缩，而非标到期、社融萎缩对经济构成压力，导致银行股风险评价上行。

其次，债市违约潮来袭，投资者避险情绪强烈。

截止至2018年6月4日，已经有129只债券出现无法兑付到期本金或利息的情况，其中79只在银行间市场发行。

而2018年回售到期的债券规模将达1.24万亿元，其中中低评级债券规模达5034.5亿元，占比40.48%。2019年预计的金额为1.9万亿元，远远超出往年平均水平。银行压力可想而知。

最后，银行真实的坏账到底多少，很难算清楚。

官方数据显示，我国银行业坏账率一直很低，不到2%或者2%左右。但是，这并不能让所有人信服。2016年，法兴银行姚炜测算，中国非金融部门的债务水平已经升到GDP的250%，上市国有企业的债务中，有12%存在风险；从更大的视角来看，我们有理由认为整个银行业的不良贷款率在15%甚至更高的水平(此前法兴估算过中国国有企业的不良贷款率为18%)。

两年过去了，中国虽然经历了去杠杆，但是这导致债务违约加剧，银行业坏账率相信可能会更高。

坏账率是限制银行业估值的最根本因素。

然而颇为奇特的是，这边银行股遭投资者“敬而远之”，那边城商行却热火朝天的排队上市。

证监会公告显示，浙江绍兴瑞丰农村商业银行(简称“瑞丰银行”)将于7月10日下周二首发上会，或将成为A股市场首家“浙江籍”农商行。目前为预披露状态的有8家。

除了8家预披露状态的银行外，另有媒体消息称，有3家显示证监会发审委“已受理”，有5家显示“已反馈”。也就是说，目前共有16家银行在“排队”。

股市都跌成这样了，银行为何还在抢着上市？

从趋势看，城商行资产质量下降的压力相当大，不良贷款余额连续多年上升，关注类贷款、逾期类贷款仍在高位运行。对此，城商行和农商行面临着急切的补充资本需求，而股市是银行最好的资本补充方式。

另外，银行表外资产转表内，会侵占信贷额度和资本金，再加上会计准则的变更，需要银行提升风险准备金。未雨绸缪，大批城商行需要提前补充资本金。

城商行扎堆上市，客观上占用宝贵的直接融资资源。

最需要融资的实体经济上市这么困难，而拿走了大量利润的银行机构却能够IPO融资，这确实是股市的悲哀，金融为实体服务到底是怎么服务的，而实体转型升级，没钱怎么转？

从历史来看，对于银行来说，上市可能只是圈钱的开始。

例如如江阴银行（002807）2016年7月上市，2017年3月董事会通过了发行可转债议案，于2018年2月成功发行20亿元可转债；无锡银行（600908）2016年9月上市，同样于2017年3月董事会通过了发行可转债议案，并于2018年2月成功发行30亿元可转债。7月3日晚，农业银行公告，完成A股定向增发募资1000亿元……

钱圈完了，股价呢？此前最热的张家港行（002839），上市之后从4.37元的发行价，一度上涨至30.31元，最高涨幅达593.59%，市值一度高达548.6亿元。如今张家港行跌到5.78元，跌幅高达80%，高位投资者损失惨重。

银行绑架了决策者，影子银行快速发展，银行本身得到了丰厚利润，但是风险累计后，监管机构实施金融去杠杆、资管新规等措施，最后还是保银行，挤压上市资源。

银行享受了野蛮扩展的好处，依靠“大而不倒”把风险分担给各个投资者。这就是，最可怕的地方：“救了银行、地方政府，到最后又让股民埋单”。

城商行、农商行，这都是地方政府的钱袋子，这些银行与地方财政紧密相连，目前不少银行盈利能力低于风险暴露速度，僵尸企业风险未完全出清，大量地方债面临清收和处理，城商行很可能受牵连。

中国东方资产管理股份有限公司发布《2018中国金融不良资产市场调查报告》显示，2018年宏观经济中最突出的“灰犀牛”式风险来自影子银行的最多，占比达26.3%；其次是认为源于互联网金融领域和地方政府隐形债务，分别占比23.3%和21.2%。所以说股市流动性紧缺的情况下，再让这些“不缺钱、高风险”的银行股上市圈钱，实在不是明智之举。