切忌跟着行情或经济动向起舞

迷惑你的 “市场先生”究竟是怎样的人物

许多投资人对于行情的变化总是感到喜忧参半。当市场暴跌就会感到不安，担心进一步下跌而希望尽早脱手手中持股。反之，如果市场暴涨则乐观地认为还会继续上涨，所以必须尽早买进持有。结果反而总是买在高点，而杀在低点。

然而，巴菲特却从来不随着行情起舞。为什么呢?因为他追随的不是市场，而是企业。尽管股价会上下波动，股市会暂时休市，但企业却不会因此消失，所以不会有什么问题。对他而言，股价的波动只不过是碍手碍脚的、暂时的麻烦罢了。

巴菲特为了向伯克希尔哈撒韦的股东说明上述道理，经常会谈到“市场先生”的故事。市场先生原本是格雷厄姆凭空杜撰出来的虚构人物，他创造出这号人物，以便于理解的方式对那些容易被股票市场影响的学生们做说明。

在《做个智慧投资人》一书中，格雷厄姆曾经说过:

“股票市场就像是情绪不稳定的合伙人‘市场先生’。市场先生为了让人们买卖公司，每天都会不厌其烦地宣告价格。有时甚至会开出很荒谬的价格，不管你拒绝他多少次，第二天他还是会来告诉你不同的价格。”

市场先生指的就是股票市场。随着人们买卖股票的心情起伏，股价时时刻刻都在不停地变化。如果要一一在意这些变动，就会变得无法按照自己的意思去进行投资了。

有些个人投资者经常会哀叹“忙到连看盘的时间都没有”，其实他们是误以为每日看盘才叫做股票投资。我认为，忙到无法看盘反而是比较幸运的，因为只要找到好的股票，不管发生什么都泰然处之才是最好的做法。

聪明利用“市场先生”的方法

然而，格雷厄姆认为，市场先生也有讨人喜爱的一面。

纵使没人理会市场先生，他也丝毫不以为然，没人会对他所宣告的价格一一做出回应， 他也不会感到烦恼。所以，投资人可以完全忽略市场先生说的那些奇言怪语，反而可以好好地利用这一点。与市场先生保持适当的距离,反而能创造出有利于自己的形势。

那么，究竟要怎么活用市场先生，投资人才能保全自己的资产?

当巴菲特还在格雷厄姆.纽曼基金公司工作的时候，曾经向格雷厄姆提出这样的问题:“被 市场低估的股票，最后真的会上涨吗?”格雷厄姆的问答是:“市场经常 就是这么一回事。”巴菲特后来自己也说过:“实际上就是这样，短期而言, ;股票市场只不过是人气投票的场所罢了。然而就长期而言,市场扮演的角色却是衡企业真正价值的尺度。”

请各位回想一下，当初巴菲特买进美国运通股份时的投资判断。就在该公司因为卷入丑闻事件导致股价急跌的那一年，巴菲特投入了40%的资产买进该公司股票。

虽然乍看之下，这是相当大胆的投资举动，但是说明他对于美国运通的强大品牌力相当有信心。理由无他，因为人们还是继续爱用他们的美国运通卡，并没有受到该事件的影响。

当时正值信用卡业界的全盛时代，海外旅游的前景一片看好，旅行支票的使用率也节节上升。后来果真如巴菲特预测的，美国运通的股价一路上涨。这应该可以说是相信企业价值并充分利用市场先生的最佳案例吧!

重大投资决策一生中不超过20次

巴菲特以下的发言，可能会有不少人听起来觉得格外刺耳。“市场上当然也有一些不重视企业价值、只注意股价波动而买卖的投资人。或许每个人都有不同理由，可是从自己不熟悉的事开始下手是绝对不可能顺利的。而且，上礼拜侥幸成功并不保证这礼拜你也能成功。买卖股票最笨的理由之一就是因为上涨所以跟着买进。”

巴菲特认为，那些和市场先生一样会感到喜忧参半的人不是投资家，而是投机者。以人气指数来决定动向的市场先生，说穿了就是所谓的“盲从心态”。真正的投资家不会在意别人的行动或每8股价，他们会借助品牌力、获益能力、未来的展望等，来客观地评价一家公司。希望各位投资人务必要学到这一点。

1999年年末，《财富》杂志刊载的某篇报道提到，巴菲特曾经针对投资者之间盛行的“不要错过宴会(不要错过巴士)”行动提出了批判。他认为“真正的投资家不会因为赶不上宴会而懊恼，他们应该担心的是没有做好准备就贸然参加宴会”。

巴菲特在格雷厄姆.纽曼基金公司从事股票分析的时候，格雷厄姆对巴菲特推荐的股票几乎从不捧场。这是因为在格雷厄姆理清所有事实之前，他是不会轻易点头的。巴菲特从当时的经验中学到不轻易决定投资标的，以及对于投资家而言,学会说“不”的忍耐力是必修的课题之一。

此外，他也曾说过:“投 资家应该以一生中只能做20次重大决策的慎重心态来看待投资。”如果能做到这个地步，应该就能减少动辄进场、随意买卖的高风险投资行为了。