巴菲特：根据财报寻找目标公司

投资者获得可靠信息的最佳途径就是阅读财务报告。上市公司每年都要向股东公布上一年度的财务报告，简称年报。此外，上市公司每年还会公布份半年报和两份季报（一、三季度）。年报、半年报、季报统称为上市公司的定期报告。在定期报告中，上市公司会对过去一段时间（年报是过去一年、半年报是1~6月、两份季报分别是1-3月和7~9月）公司的经营情况向股东做出汇报。

年报中最重要的信息是会计报表。上市公司所有财务数据都会反映在会计报表中。这是投资者特别应该注意的地方。

巴菲特认为，投资者要想成功就必须阅读大量公司的财务报告。他说我阅读我所关注的公司年报，同时我也会仔细阅读它的竞争对手的年报。这些都是我最主要的阅读材料。”“有些人喜欢看《花花公子》，而我喜欢看公司年报。

对投资者来说，会计知识和投资本金一样，都是股票投资必备的条件。当投资者没有本金时，可以借钱投资，但那样做会承担很大风险。同样，当投资者没有会计知识时，也可以借阅别人的分析报告，但这样做的风险同样很大。你必须掌握会计技术，并且要通晓其中的微妙之处。会计报表是公司与外界交流的通用语言。只有学会了如何分析会计报表，你才能独立地选择投资目标。”

在巴菲特看来，投资者读懂财务报告至少有两大好处。

第一，看懂公司真正的投资价值。

向可口可乐、好事多（ Costco）超市这种公司的消费垄断优势是显而易见的。但是一些具体的问题则需要通过财务报表去了解。例如消费垄断优势能给公司带来多少收益？公司的真正价值究竟有多少？以20倍市盈率买入可口可乐是否值得？等等。

巴菲特曾经指出，公司真正的竟争优势只有两种：成本优势和品牌优势。公司要想获得成功，至关重要的是要有所有竞争对手都无法超越的竞争优势。要么像政府雇员保险和好事多超市那样保持低成本，要么像可冂可乐、吉列和运通公司一样在全世界都拥有强大的品牌优势。这种所有竞争对手都无法超越的优势是公司持续成功的重要因素。

投资者在研究公司的投资价值时，也应该延续这个思路，重点研究公司的品牌价值和成本控制。这样可以更好地衡量公司真正的投资价值。

第二，看透公司是否诚信。

通过财报可以看出上市公司的管理者是否诚信。他们是否增加了本没有的收入或者隐藏了可能的成本。这些对公司实际利润的改动可能并不违反会计准则。但是对投资者来说，他们的这种行为绝对会导致错误的投资决策。巴菲特十分看重经理人的诚信问题。“当经理们希望向你解释公司经营的实际情况时，他们会在会计规则的规范下做到合理的实话实说。但不幸的是，当经理们想要弄虚作假时，他们同样可以在会计规则的规范下做到合理的假话连篇。起码在一部分行业，这是普遍现象。如果你不能看懂那些合规的报表究竟是真是假，最好远离投资这个行业。