巴菲特：选择足够坚固的“篮子”

当发现投资机会时，世界上所有优秀的投资者都会全力出击。他们会将所有鸡蛋都放在一个篮子里，然后看好它。

斯坦利·德鲁肯米勒（ Stanley Druckenmiller）是索罗斯为自己的量子基金选择的接班人。有一次，德鲁肯米勒以德国马克做空美元。当这笔投资出现贏利时，索罗斯问：“你的头寸有多少？”10亿美元。”德鲁肯米勒回答。

这也能称得上头寸？”索罗斯不屑地说，之后他又进一步解释道：“当你对一笔交易有信心时，你必须全力出击。持有大头寸需要勇气，或者说用巨额杠杆挖掘利涧需要勇气。但是如果你判断某件事情是正确的，你拥有多少都不算多。”

对于普通投资者，应该学习这些优秀投资者的方法将自己的鸡蛋放在一个足够坚固的篮子里，然后看好自己的篮子。不过关键的问题是我们怎样找到足够坚固的篮子？又怎样才能看好它呢？巴菲特认为：一家上市公司是否“坚固”，取决于这家上市公司未来5~10年的竞争优势。当然，未来有很多不可知的因素，我们不可能知道一家公司未来10年间的赢利到底有多少。不过我们还是可以通过研究已知的历史数据，将未来公司的价值划定在一个较小的范围内。

当一棵树上的黄叶随风飘落时，谁也不可能提前知道某一片叶子会落在哪里。但是，当很多的叶子落下来后，我们就会发现，绝大部分叶子，都落在了以树根为中心的有限范围内，只有很少的叶子可以飞得很远。我们虽然不知道每一片叶子的精确落点，但是，我们知道它最大可能的飘落类似的例子，如果要判断10年后世界上最强大的饮料公司，可能有人说是可口可乐、百事可乐，也可能有人说是娃哈哈、王老吉。但几乎所有人的答案都会集中在有限的几家公司范围内。

同样道理，如果让100个人根据本书表2-2中的数据判断可口可乐1994年的每股收益，这100个人中多数人的判断都会集中在080~1.10左右的个有限区域。很少有人会认为可口可乐在199年每股收益下滑到05美元，或者是每股收益突然飙升到2美元。可口可乐过去10年稳定增长的业绩决定其199年的业绩只会在一个很小的范围内产生，未来5~10年也是如此。如果可口可乐当前的股价远低于其未来5~10年可能创造的利润范围时，投资者就可以把这只股票当做一只足够坚固的篮子。