巴菲特：与赢家共事

很多投资者的偶像是巴菲特，那么巴菲特的偶像又是谁呢？根据巴菲特的说法，除了恩师格雷厄姆外，他的个人偶像还包括一位球童，名叫艾迪·伯纳特（ Eddie bennett）巴菲特说，他非常欣赏这位球童赚钱的故事，并将其总结为“与赢家共事”（ work with winners）的哲学。1919年，年仅19岁的艾迪·伯纳特开始在芝加哥白袜队的工作生涯，当年白袜队便打进世界大赛。隔年他跳槽到布鲁克林道奇队，这年道奇队赢得世界大赛。

之后不久，这位传奇球童发现道奇队苗头不对，又跳槽到纽约洋基队。此举“促使”洋基队在1921年赢得队史上的第一个世界大賽冠军。此后，艾迪，伯纳特仿佛预知接下来会发生什么事，决定安顿下来。果然，此后的7年间，五度赢得美联的冠军（美国棒球联赛分为国联和美联，类似NBA的东部和西部）。

长期“与赢家共事”为艾迪·伯纳特带来了可观的收入。1927年，因为洋基队贏得世界大赛（当年棒球界传奇人物贝比鲁斯也在阵中），艾迪分到了700美元的奖金。这笔钱大约相当于其他球童一整年的收入，结果艾迪总共只工作4天就将这笔钱拿到手了（当年度洋基队四连胜横扫对手）。艾迪清楚地知道：自己如何拎球棒并不重要，重要的是他能为球场上最当红的明星拎球棒才是关键。这也正是他比其他球童得到收入更多的原因。投资股票就像是做球童，我们通过何种方法买卖股票并不重要，重要的是选择…只卓越的股票投资。而卓越的股票与成功的棒球队一样，都需要有实力超群的明星，即一流的管理闭队。“与家共事”，我们也能成为贏家。围绕着巴菲特“与嬴家共事”的投资哲学，我们可以将选择一流管理团队的方法归纳为两点，即疑人不用和用人不疑。

（1）疑人不用

巴菲特说：只选择那些让你充分信任和由衷敬佩的经理人。他们符合三条永恒的信条：热爱自己的公司；像所有者一样思考；廉洁奉公而且才华横溢。1991年7月，伯克希尔公司用现金收购了布朗鞋业公司。该公司从事鞋类制品的制造、进口和经销。巴菲特签订收购合同时就附加了个条件：“该公司经验丰富的总裁弗兰克·鲁尼同意继续管理公司。”这与大多数人任用“自己人”去管理公司的方法完全不同。

巴菲特认为，无论怎么看，鞋业经营都是一桩困难的生意。如果能让弗兰克·鲁尼管理公司，情况就会完全不同了。他曾经对弗兰克·鲁尼说：“我是为你买下了鞋业公司。”

（2）用人不疑

在选择一个优秀的管理团队后，我们应该给子其充分的信任。巴菲特曾经说：我们的观念是：‘实在是很难教新狗老把戏！’伯克希尔的所有经理人都是各自行业的佼佼者，并把公司当成自己的事业一样在经营，至于我的任务其实相当简单，那就是站在旁边默默鼓励，尽量不要碍着他们，并好好地运用他们所赚来的大笔资金。”

在实践中，巴非特对自己选择的经理人给予100%的信任。1965年巴菲特收购伯克希尔后，公司主营的纺织业务一直在走下坡路。到1985年，巴菲特不得不将纺织厂关闭。在分析失败的原因时，巴菲特认为是自己错误地选择了继续对纺织行业进行投资。他不但没有责备纺织经理人，反而认为如此出色的经理人对夕阳行业也无能为力，更验证了自己投资决策的失误。巴菲特认为，自己成功的一个重要原因是为上市公司选择了优秀的管理团队。与这个优秀的管理团队相比，自己在投资中显得并没有那么重要。他曾比喻说，自己在资本营运上所扮演的角色，可以用小孙女Emly的一则小故事来说明。

在1990年秋天 Emily的4岁生日宴会上，有一位魔术师为大家表演了一段魔术。

魔术师首先请Emly配合，帮魔术师拿着一支神奇的魔棒在宝贝箱上挥舞。没挥动几下，原来放在箱子里的绿手帕拿出来时就变成蓝色的了。然后又放进去一块手帕，小 Emily又挥舞了几下魔棒，结果手帕拿出来时发现已经打了结。经过这样4个回合，表演一次比一次精彩，小Em也越来越兴奋，情不自禁地说：“我实在是太厉害了！”

巴菲特说这个故事的用意是，伯克希尔公司旗下那群拥有高超管理才能和人格品质的明星经理人，就像这位魔术师一样，有着无穷的创造力。而他自己就像小Emy一-样。我们之所以认为巴菲特“太厉害了”，完全要归功于他选择的这群明星经理“实在是太厉害了！”

巴菲特认为，考察公司管理层的侧重点应该放在管理才能和人格品质上。在他眼里，明星经理人就像魔术师一样能创造出神奇的经营业绩，而伯克希尔公司旗下就有一批这样的魔术师。

我们可以做一个假设，如果我们有幸持有伯克希尔公司10%的股权，并且能够决定经理人的任命。现在你是想继续留用巴菲特的管理团队，还是换群“自己人”去经营公司呢？为了自己的利益，多数投资者都会选择前者。因为巴菲特和他的助手们已经组成了一个优秀的管理团队，这个管理团队可以为我们带来可观的投资回报。我们完全没有必要对他们的操作多加干涉，只要稳定持股，坐等收钱就可以了。在考虑其他股票的投资时，道理是相同的。