价值投资的精做在于“价值”两字。格雷厄姆指出：“内在价值是一个难以把握的概念。一般来说，它是指一种有事实—比如资产、收益、股息、明确的前景—作为根据的价值，它有别于受到人为操纵和心理因素干扰的市场价格。”但他也认为，证券分析的目的并不是要确定某一证券的内在价值是多少，而是只需要搞清楚其内在价值是否足够。出于这种目的，一个大概的、近似的内在价值数字就足够了。事实证明，精确地计算出企业的内在价值是多少是不可能的，投资者所能做的最好情况是依据一个合理假设，得到对企业价值估计的一个范围区间。

为此，投资者应该：

①研究可以理解的企业；

②研究有竞争优势的企业；

③研究由优秀企业家管理的企业。