我出道的时候是一个定量分析型投资者，不过我们观察了，聆听了，长了很多见识

你完全可以通过聆听学到很多

股东：芒格先生，你因为转变了巴菲特先生的投资方法而饱受赞誉，巴菲特以前的投资方法是格雷厄姆从事的雪茄烟蒂型投资。据说是收购喜诗糖果让你学会了买入好企业这一宝贵的经验。是哪一点让你意识到买入好企业是更好的长期投资？在你和巴菲特先生的讨论中，是什么最终说服了巴菲特采用了新的投资方法？

巴菲特先生，在芒格先生买入好企业的看法中是什么打动了你，让你放弃了雪茄烟蒂型投资转而走向新的投资道路？

芒格：我觉得，在我是沃伦·巴菲特的启蒙者这一点上有很多误会。沃伦·巴菲特真的不需要什么启蒙。不过，我们两个人一直持续不间断学习，所以5年前的我们没有现在这么聪明。

收购喜诗糖果的确让我们两个人都获得了宝贵的经验，如果我把整个故事讲给你听，你也会获得宝贵的经验。如果当初喜诗糖果卖家的要价再高10万美元，我们就会放弃，那时我们就是那么蠢。

巴菲特：再高1万美元我们就放弃了。(巴菲特大笑)

芒格：我们当时没有放弃的一个原因是，当我们还在是否愿意多出一分钱来购买喜诗糖果这个问题上犹豫不决时，Ira Marshall告诉我们说，“你们真是疯了。对像管理人员素质、企业质量等等这些东西你们应该支付高价。你们低估了质量。”

和大多数人在面对批评时候充耳不闻的做法相反，沃伦和我却会听取别人的批评意见。我们改变了我们的想法。对任何人来说，这都是一个宝贵的经验。建设性地听取批评是非常有用的。想想看吧，我们单从听取了那一个批评里面就赚了多少钱。

巴菲特：另外，购入喜诗糖果，我们还吃了很多花生糖。

芒格：如果你把我们从收购喜诗糖果中收获的间接效果计算在内，那么可以说，伯克希尔在一定程度上就是通过从批评中学习而建成的。不过，今天我们听到的批评已经够多了。(观众大笑)

多亏了我的老师，我出道时是一个定量分析型的投资者

巴菲特：我从一个专注于定量分析的人那里学习投资，这个人是本·格雷厄姆，学习让我获益良多。他没有摈弃定性分析型投资，不过他说专注于定量分析你可以赚到足够多的钱，这是思考投资的一条更加确定的方式，并且能让你识别出哪些公司是雪茄烟蒂。

他说，定性分析更难传授，这种分析也更难写。定性分析比定量分析需要更多洞察力，而且，定量分析型投资的成效这么显著，又何必要采用更难的方法呢？从狭义来说，这个看法是有道理的。

根据我的所见所得我改变了我的注意力

巴菲特：不过，查理的确给了我启发，启发我的还有Ira Marshall等人。不过，查理对定性分析的看重程度要比我出道时高很多。从某种程度上说，他和我的背景不同。格雷厄姆这个伟大的老师给我的影响太深了，这是有充分的原因的。不过就像我们后来明白的那样，以公平价格买入伟大的企业比廉价买入一般的企业更有道理。

于是我们就改变了我们的注意力，应该说是我改变了我的注意力，因为查理早就开始这样做了。不管怎么说，我们走向了新的投资方向。然后，当然了，我们从所见所得中学习了很多知识。如果你观察企业观察了50年，那么学会判断什么样的企业能赚大钱不是很难。

但这不是某天顿悟的，其中有一个演变过程

巴菲特：你们可能想知道，“你是什么时候明白这个道理的？”这很有趣，因为即便当你领悟到非常重要的新思想时，旧思想还在那。所以，新旧思想会经历一个逐渐更迭。没有一条强烈耀眼的红线，让我们从购买雪茄烟蒂一下子就跳到购买伟大的公司。

我们还是转到了这个方向，偶尔我们还会走回头路，因为投资雪茄烟蒂有时候确实可以赚钱。不过，总体来说我们不停地向购买越来越好的公司这个方向转变，结果是现在我们收集了许多伟大的企业。