1. 虽然并非完美，但计算账面价值仍不失为衡量内在价值长期增长率的有效工具，但我们真正在乎的是内在价值，而非账面价值。

2. 除非未来，我们能以高于SP500的速度累积每股内在价值，否则查理和我就没有存在的价值，如果做不到，我们没有任何借口。

3. 我们很乐意买进符合我们标准的企业，而且规模越大越好，目前我们的资金并未被充分利用，这种情况时而有之，虽然这让人感觉不大好受，但总比干蠢事好得多。这可是我们从惨痛的教训中学来的。（宁可不赚钱也不能亏钱）

4. 如何反对别人的观点——首先即使对方再错也不要生气，要以数据和事实心平气和的反驳，其次要提出解决之道，而不是仅仅反对而已，那就没与任何必要，最后，态度要谦逊，不是装作谦逊，而是真实的谦逊。

5. 身为董事，不论是共同基金或是其他行业，有两项最主要的任务，即找到或留住品行兼备的经理人，同时给予其适当合理的报酬。

6. 一家为非作歹的基金管理公司刚开对外标售，明目张胆地将自己掌管的资金出卖给出价最高的竞争者——卖基金和卖公司对于投资者来说好比幼儿园老师无原则出卖幼儿园甚至孩子。

7. 不论名目如何，只要你从任何一个地方拿到20%、30%甚至50%，那肯定就会影响独立性，尤其在他收入相对微薄之时。

8. 如果你不能确信他是不是真正站在你一边，那么他很有可能是你的敌人（巴菲特的另一句话是，如果在牌桌上你不知道谁是傻瓜，那么很有可能自己就是那个傻瓜）。

9. 投资人要搞清楚，这些受托人（董事会成员）到底是为投资人服务还是为CEO服务（之前澳博的董事会为梁安琪服务，现在将向为股东服务转变）。

10. 当企业做出一些愚昧的事情时，董事有勇于挑战强势总裁的勇气，是担任独立董事的特质之一，这种特质必须从品格高尚和利益点与股东一致的人士入手。

11. 对董事会成员的要求：如果股东赢，他们就大赢；如果股东输，他们就大输——所以一定要选取那些董事会、管理层与股东（小股东）利益高度一致的公司（我去年在中远海运国际上的亏损主要源自这个错误，将股东的利益绑在一群BS身上）。

12. 我的继承者必须要能够维持伯克希尔的企业文化，分配资金同时让全美最优秀的经理人乐在各自的岗位上。

13. 在罕见的情况下，我们才会举债经营，基本上，我们一向对负债采取回避的态度。——负债就像对准汽车司机胸口的一把尖刀。

14. 我们不会塞给各位对于衡量伯克希尔内在价值毫无意义的信息，因为那样做只会模糊真正的焦点。

15. 记得把我们当做一部正在上映的电影，而不是一幅静止的照片，否则仅靠单一片段的信息有时很可能会得到错误的结论（要动态全面的看公司，关键在于时间和维度两个视野）。

16. 保险业真正重要的是管理者的智慧、纪律以及品格。

17. 一个签发“长尾型”保险的公司经理人几乎可以随心所欲地操控其短期的盈余数字。

18. （通用再保险的金融衍生品）光是2002年及2003年的税前损失就达到1.73亿美元及0.99亿美元——可见金融衍生品的危险，这种危险与净资产无关，可能0.1%的损失就把所有净资产亏光，所以巴菲特还说“不管你具备多丰富的金融知识，你都无法经由阅读这些从事衍生性金融商品的公司相关披露稳健了解到它背负了多少潜藏的风险”；“我们早就知道证券部门很令人讨厌，只是当时账面上的盈余数字误导了我们。”

19. JOE和IAN实在是不可多得的合伙人（记住：合伙人不是亲戚、朋友、上下级，而是一种独特的合作关系，要十分十分谨慎）。

20. 我们的资产负债表实力一向雄厚，从来就不急着将利益提前认列入账。

21. 我们满手现金还对外举债的原意一个是子公司借钱要给我利息，我借钱吃利差，另一个是一个萝卜一个坑，我的钱是用来投资股票和做并购用的。

22. 所有实体业务的有形净资产回报率20.7%；净资产回报率（含商誉）9.2%。建筑材料的净资产回报率21%——所以，对于我的投资来说，净资产回报率（含商誉等无形资产）15%以上是个硬指标。

23. B太太：如果你拥有最低的价格，客户自然会在最偏僻的角落找到你——可见零售业的困境，最重要的优势就是价格低。

24. 2002年我们增加了一些富国银行的股票，可口可乐最后调整是在1994年（8年前），美国运通1998年（4年前），吉列1989年（13年前），华盛顿邮报1973年（30年前），穆迪2000年（2年前）——由此可见巴菲特的定力和坐功，一个好公司拿在手里不再动了。

25. 从另一个角度来推论，这也代表个人没有在股市泡沫化期间脱手这些持股是个重大的错误，换句话说，如果这些股票的价格现在都已充分反映的话，我想你一定联想到4年前，当时他们的内在价值更低，股票更高时，我在做什么。我也觉得很奇怪。——可见，股价过高时卖出股票是巴菲特所认同的，巴菲特对此后悔过，也是他的教训之一，对于我来说不能盲目相信那种买入就永久持有的话。

26. 2002年，垃圾债券价格相当便宜，所以我一口气买了80亿美元，只是钟摆显然摆荡的过快，目前这方面的投资标的已经没有任何吸引力，昔日的野草如今被人捧为鲜花。

27. 关于自己长期看空美元的进一步解释——预言家的墓地里一大半躺着宏观经济分析师，我们很少对宏观经济做出预测，我们也很少看到有人可以长期做出准确的预测。

28. 我们国家的贸易赤字持续强迫全世界其他国家吸收美国的债权和资产（贸易顺差必然导致资本逆差，以平衡国际收支），国外曾经一度对于这类资产的供给很感兴趣，但到了2002年，全世界开始吃撑到吐，使得美元相当于其他货币开始贬值，然而汇率的变化却无法有效解决贸易赤字，所以不管外国人愿意与否，他们手上仍将抱满美元，其结果大家很容易想象，最后还是会对外汇市场造成困扰。

29. 查理和我痛恨接受任何些微的风险，，我们勉强可以接受的最大风险是：吃过保质期一天的乳酪。