如果孔夫子来到我大A，定会发出千古长叹，“唯股票与XX难养也”，估计夫子也会被我大A玩到脸绿。那有没有什么大佬高招呢？还真有：《巴菲特教你读财报》，将股票翻转成长期股权债券，从可转换债券和长期债券的角度，长期投资一家公司。

巴菲特债券估值法：像估算债券一样估算股票价值。在巴菲特看来：股票就是利息不固定的债券。预测公司未来利润会有多少，简直太难了，但在“股神先生”的世界里，一个很笨却很有用的方法是：放弃那些盈利很不稳定、很难预测的公司，只寻找未来现金流量十分稳定、十分容易预测的公司。

这类公司有三个特点：一是业务简单且稳定，二是有持续竞争优势，三是盈利持续稳定。通俗理解就是那些过去很多年盈利，长期保持持续稳定的公司，未来也大概率继续保持稳定。

股权债券理论分析（摘自《巴菲特教你读财报》原书）：

1998 年，穆迪公司报告的税后利润是每股 0.41 美元，巴菲特购买穆迪公司股权债券支付价格为每股10.38美元。到了2007年，穆迪公司税后利润已增加到每股2.58美元，他正享受着 24%的税后投资回报率，相当于38%的税前投资回报率。

1998 年，美国运通的税后利润为每股 1.54 美元，巴菲特为美国运通的股权债券支付买价为每股 8.48 美元。2008 年，运通税后利润已增加到每股3.39美元，这意味着巴菲特在2008年获得了40%的税后投资回报率，相当于61%的税前投资回报率。

巴菲特知道，他如果买入一家具有持续性竞争优势的公司，随着时间的推移，市场终会重估公司价值，其市场价值大约等于每股盈利除以长期公司债券利率。市场风云莫测，投资者们有时太过悲观，有时又太过乐观，但选择到好的标的，长期一定是得到应有的回报。

股权债券理念：巴菲特在哥伦比亚大学演讲时曾透露他的选股秘诀：他只选择那些具有持续性竞争优势的公司，这类公司的股票相当于一种股权债券。

所谓股权债券，就是本质上是股票，拥有公司部分股权，能够享有相应的利润分成。但投资形式上，看作债券。每年公司的税前利润，相当于股权债券所支付的利息，并长期投资。

具体操作ABC：将股票视为长期债券或可转换债券，购买价格视为债券买入基数，每年以每股收益除以购买价，计算“债券化”投资收益率，长期投资。如果企业内在价值增长稳健，则无需在乎外在股价变动。同时不借贷炒股，用闲钱投资，用心关注企业经营。终有一天，市场会发现公司的价值，给它应有的荣光。

A. 市场股价也许还会下跌，但债券化内在收益率更高，吸引力更强；

B. 如果市场价位不动，则稳健获得每年7-8%甚至更高的长期债券收益率；

C. 如果股价上升，直接受益。

巴菲特有一句投资名言：“投资最重要的原则是：第一，不要赔钱；第二，永远记住第一点。”而股权长期债券化投资理论，也非常符合巴菲特的投资原则：安全，有保底，一旦股市上涨，自己会利润丰厚，就像不会赔大钱的长期上涨期权。

“在金融市场上生存，意味着必须把防范和控制损失考虑在第一位。我不去想我会赚到多少钱，只去防范我出现损失的情况。能把亏钱了怎么办应对得当，赚钱就是自然而然。”——乔治·索罗斯

能够看作长期股权债券投资类型的公司，大门派有格力电器、上汽集团、中国平安等高分红杀手，中等门派有威孚高科、宇通客车等大侠，小门派有鲁泰A、重庆水务、宁沪高速等，而至于魔门的乐视网、中兴通讯，金亚科技，长生生物，我等还是洗洗睡吧。