在《巴菲特在致股东的信》中，巴菲特反复提到，铁歌引用下原文，“恐惧和贪婪，这是资本市场上时不时就会爆发的两种具有超级传染性的病症，他们会一直存在。这两种病症发病时间无法预测，由它们引发的市场非理性行为也同样无法预测。无论是其持续时间，还是传染蔓延的程度，均无法预测。因此，我们从不去推测它何时来，何时去，我们的目标很简单:在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。”

对这句话，铁歌有着深刻的体会，去年，2018年大熊市，我给大家给出了金猪策略，就是在18元一带开始分批买入中信证券，然后越跌越买，就像格雷厄姆所定义的聪明的投资者那样，“熊市买进，牛市卖出”，2019年春季，券商板块大爆发，这一点比我们预想的要来得早一些，但终究是来了。前期，有很多朋友问是否该买入中信证券，中信证券已经涨到了26元一带，我们的答复都是：停止买入，逐步卖出。以中信证券为代表的券商股，在短短一年里面，何以冰火两重天呢？当然，这里面有政策的因素，“金融供给侧改革”，病树前头万木春，要把金融竞争力打造成为核心竞争力之一，一系列的资本市场的变革，让人们感到了春天来临的气息，这是今年以来证券股金融股暴动的政策背景。“在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。”我们不要误读了巴菲特，以为巴菲特不择时，实际上，这句话，正是经典的择时导论，只不过他老人家的择时时间周期是以年计算的。

（市场上总是太多的人是以日来计算投资单位，以月计算的都少，以年计算的就更少之又少，为什么会这样? 其实，资本市场的参与者，和社会角色关系是呈现对应关系的，大股东是战略投资者，他们以年为单位买卖，如董小姐长期自买不卖自家股份；几年买卖一次的是小股东，他们是财务投资者，以季度为单位，几个季度买卖一次，如苏宁云商投资阿里巴巴；更多的是散户是投机者或打工者，他们更喜欢超短，日日操作，马上结账。）

诚哉斯言，对于优秀公司，我们的投资时间，至少是五年以上，非如此，不能发挥时间的复利效应，时间是好公司的朋友，时间长了，大家就看到了好公司贵州茅台、格力电器、伊利股份、恒瑞医药、腾讯控股、云南白药等六朵金花为代表的超级白马们又开始逼近前高了。而一些上一轮牛市的牛股最终在时间面前暴露了垃圾股的本来面目，如中弘股份、乐视网、长生生物等等。

好了，关于投资者如何看待市场波动这个话题，我们暂且谈到这儿，欢迎各位留言，说说自己的真正灼见。