巴菲特在分析公司持久竞争优势时，总是先从公司的损益表开始着手，他通过分析企业的损益表，能够看出这个企业是否能够创造利润，是否具有持久竞争力。贵州茅台是A股第一高价股，也是价值投资的典范，贵州茅台是否符合巴菲特的胃口呢？我们来探个究竟。

巴菲特分析损益表主要关注以下8个指标：

毛利率。巴菲特认为，只有具备某种可持续竞争优势的公司才能在长期运营中一直保持盈利，尤其是毛利率在40%及以上的公司，查找过去10年的毛利率，以确保它是否具有持续性。

看了这一条标准，贵州茅台连续上涨也就不意外了。

2.销售费用及一般管理费用占销售收入的比例。销售费用及一般管理费用越少越好，其占销售毛利的比例保持在30%以下最好。

继续拿贵州茅台说事，2017年销售费用29.86亿，管理费用47.21亿，毛利润389.4亿。

（29.86+47.21）÷389.4=19.79%<30%

贵州茅台依然符合巴菲特的要求！

3.研发开支。巴菲特总是回避那些必须经常话费巨额研发开支的公司，尤其是高科技公司。巨额研发一旦失败，其长期经营前景将受到很大的影响。

贵州茅台再度教做人，研发支出是0！

4.折旧费用。巴菲特发现，那些具有持续性竞争优势的公司相对于那些陷入过度竞争的公司而言，其折旧费占毛利润的比例较低。

折旧费因资产用途不同，计入科目不同，在这里不做统计。

5.利息费用。具有持续竞争优势的公司几乎不需要支付利息，甚至没有任何利息支出。在消费品领域，巴菲特所钟爱的那些具有持续竞争优势的公司，期利息支出小于其营业利润的15%。

2017年，贵州茅台利息支出1.352亿，营业利润389.4亿。1.352÷389.4=0.347%，远远小于15%。

6，税前利润。指将所有费用开支扣除之后但在所得税被扣除之前的利润。巴菲特经常谈到税前条件下的公司利润，这使得他能在同等条件下将一家公司的投资与另一项投资进行比较。

贵州茅台的税前利润逆天，这里不详细介绍，看上图就可以。

7.净利润。净利润是否能保持长期增长态势，净利润占总收入的比例是否明显高于他们的竞争对手，净利润是否保持在总收入的20%以上。

2017年贵州茅台营业收入610.6亿，净利润290.1亿。290.1÷610.6=47.51%，远大于20%。

8.每股收益。连续10年的每股收益数据足以让我们判断公司是否具有长期竞争优势。巴菲特所寻找的是那些每股收益连续10年或10年以上都表现出上涨态势的公司。

贵州茅台的每股收益保持着相对稳定的增长！

总结：因为篇幅有限，不能每项指标都统计过去10年的可持续性，但贵州茅台满足巴菲特选股的这8项财务指标要求！奈何每个人的能力圈有限，很难强迫老爷子去理解中国人的酒文化。就像我们错过了比 特 币，因为当时我们看不懂它的未来。