如果投资者总是购买市盈率、市价/价面价值比例、分红率高的公司股票，则他们通常被称为“价值投资者”；而只投资成长速度高出平均值的公司股票的投资者，则称为“成长型投资者”。

通常，成长型公司具有较高的市盈率和较低的分红率，这与价值投资者的选股标准恰好相反。股票投资者必须在“价值”和“成长”两种方法中选择其一。

巴菲特说，数年前他也曾参与这一拔河式的争论。但如今，他认为这两种思想体系之间的辩论是毫无意义的。因为成长型和价值型投资在某一点上是统一的。价值是某一投资未来现金回报的贴现值，而成长速度只是一个用于确定价值的计算参数而已。

销售额、利润和资产等方面的增长可以增加或减少投资的价值。当投资收益率高于平均水平时，成长可以增加股票内在价值，但要确定1美元的投资，至少产生了1美元的市场价值。若一家企业只有很低的资本收益率，那么投资的增长对股东将是有害的。例如，尽管航空业有令人难以置信的增长率，但由于航空公司的利润率逐步下滑，使得绝大多数航空公司的股东最后处于很糟糕的境地。

巴菲特认为，所有这些简便方法——高或低的市盈率、市价/账面价值以及分红率，不管以怎样的数字进行组合，都有一个弱点，很难确定投资者的购买是否物有所值，是否是真正按照内在价值的准则在进行投资。

不管一家企业是否在成长、它的盈利是否稳定，或者相对于企业当前利润或账面值来说股价偏高或偏低，只要它用贴现现金流计算后确认为最便宜，它就是投资人应该购买的股票。

巴菲特认识到，首先即使企业的业务易于理解、有持续的盈利能力和由股东利益导向的管理层来领导，并不能保证投资成功，还必须以比较明智的价格购买；其次，企业的行为必须合乎事先的预期。

巴菲特认为，投资失误只可能出现于以下三方面：支付的价值；股东选定的管理层和企业未来的盈利能力。而在第三方面的估算错误是最常见的。

巴菲特不仅致力于挑选盈利水平高于平均水平的企业，同样也要求在其市场价格低于内在价值时购买。格雷厄姆曾教导巴菲特牢记安全收益投资准则，即在估算的内在价值超过其市场价格的差额具有较高的安全系数时，才能购买该公司股票。