市场为什么波动

你可能怀有一些有关市场本质的信念。但你有没有将这些信念明确化?有没有检验它们是否有效，是否自相矛盾?你的投资方式是否以它们为指引?

目标带动行动，而信念督导行动。如果你是有效市场假说的支持者，相信市场是理性的而且价格总是“正确”的，那么你会认为战胜市场是不可能的。与这种信念相吻合的唯一种策略就是 投资于指数基金。

我们在第5章说过，投资大师相信市场有时候是错的，甚至一直是错的。有关其中的原因以及据此盈利的方法，使他发展起了一套理论。

成功的投资系统必须以某种与现实相符的投资哲学为基础。一种投资哲学是一整套有关下列问题的信念:

投资的本质，包括市场如何运转，价格为什么变动:

价值理论，包括如何评估价值以及盈利和亏损的原因，好投资的本质。

请想一想市场为什么波动。价格是否反映基本面?如果是，它反映的是短期基本面还是长期基本面?或者短期和长期都能反映?

“基本面”是一个宽泛的概念。你关心的是整体经济状况、货币供应量和利率的变化，还是商品市场的供求水平?你是不是更喜欢观察个别公司或个别行业的特征?

你也有可能认为市价与基本面关系很小或根本没有关系，导致价格波动的是投资者的心理，或者说是特定股票的流通股数量和某一时刻对该股感兴趣的投资者数量之间的一种平衡。

如果你是一个技术分析者，你可能认为上述所有因素都无关紧要，一切“尽在图表中”。

明确你的信念的最佳方法就是把它们写下来。这似乎是一件让人头疼的事情，一旦你的理论不一定像索罗斯那样复杂。格雷厄姆和巴菲特认为市价最终会反映基本面，但经常在短期内严重偏离基本面，你对市场本质的看法可能像他们一样简单明了。

当你明确了你的投资信念，建立你的投资哲学的下一个步骤就是给“价值”下一个定义。你可能像格雷厄姆和巴菲特那样，认为;每一个投资对象都有一种可以衡量的“内在”价值;可能像索罗斯那样，认为“价值”是一种由变化的认识和市场参与者的行动决定的不停移动的目标;也有可能把价值看成一种可衡量但有背景的东西一 比如说，一杯水对沙漠一个快要渴死的人的“内在”价值(保住性命)比对你我的“内在”价值要大得多。

巴菲特的捷径

巴菲特第一次读《聪明的投资者》就迷上了它。本杰明，格雷厄姆一次性地向巴菲特提供了他正在寻找的所有东西:一套投资哲学，一种有效的投资方法，一个久经考验的完整系统。他要学的“只是”如何应用它们。

格雷厄姆成了巴菲特的导师。巴菲特向他学习，为他工作，成了他的“克隆”。

当然，巴菲特不是格雷厄姆。所以他最终脱离了格雷厄姆的系统。然而，通过模仿格雷厄姆，他在通往大师境界的学习之路上飞跃了一大步。“ 对我来说，”巴菲特回忆说，“ 在大师身边的几小时比10年的所谓独立思考更有价值”。

乔治，索罗斯也选择了一个导师:卡尔.波普尔。但波普尔的理论并不直接适用于投资。索罗斯锤炼多年才以波普尔的哲学为基础建立了一个成功的系统。巴菲特则无须花费这么长的时间。“我所做的最好的一件事就是选择了正确的偶像。”巴菲特说。

索罗斯的学徒

乔治.索罗斯与斯坦利.德鲁肯米勒的关系就像本杰明.格霄厄姆与沃伦，巴菲特的关系一样。

在读了《金融炼金术》一书后，德鲁肯米勒成了索罗斯的信徒。“索罗斯已经成了我的偶像。”他说。当索罗斯让他来接管量子基金时，他并没有多少顾虑。“ 我认为为索罗斯工作不存在失败问题。最差也不过是干了不到一年就被解雇一而即便被解雇，我在此之前也能完成我的最后-段学业。”

选择你的导师

掌握一项技能的最快方法就是向拥有这种技能的大师学习。如果一个人已经完善了一种对你很有吸引力的投资方法.你何必另起炉灶呢?去找他。如果有必要，申请无偿为他工作(就像巴菲特申请无偿为格雷厄姆工作一样)。

即使这不可能，你也可以远距离学习你的导师。尽可能地阅读和研究-切有关他和他的方法的资料，在考虑一项投资时问自己:“他会怎么做?”

换位思考有助于你的潜意识接纳其他人的自然行为和特征，而仅靠阅读和有意识模仿，你不一定能注意到这些行为和特征。在出演《雨人》之前，达斯汀.霍夫曼如影随形地在雨人的生活原型身边待了整整三个星期。后来，在拍雨人穿过一条马路的镜头时，霍夫曼出人意料地停在了路中央，因为他看到交通信号变了。剧本并不是这么写的。后来人们才发现，雨人的原型在这种情形下也会这么做。

即使你后来修改了从导师那里学来的做法，以他为楷模也有助于你养成巴菲特和索罗斯23条中的大多数制胜投资习惯。;

正如巴菲特所说:“生活的要领在于思考你应该去做谁的球童。”