你要衡量什么

投资哲学、 投资方法和投资系统之间的纽带是投资标准。

在你的投资领地里所有可能的好投资中，你怎么找到一个好的投资对象?是什么让一个本垒打区别于另一些本垒打?你的理想投资就是符合你的所有投资标准的投资，而投资标准就是你所定义的好投资的- .系列详细特征。根据这些标准，你可以衡量任何特定投资对象的质量。

我们说过，巴菲特的衡量对象包括企业的管理质量、行业地位、竞争力、定价权和净资产回报率一当然还有市价而索罗斯是根据事件的进展衡量他的投资假设的质量。

你的投资标准向你提供了投资系统的6个至关重要的要素:买什么，何时买，何时卖，投多少钱，投资后如何监控，以及在寻找投资机会时关注些什么。所以你要尽可能详细地设定你的投资标准。

你的“安全余地”

正如我们在第6章“衡量什么取决于你”中所说，一个完整的投资系统有12个要素。它们紧密结合在一起，核心就是投资大师最重视的事:保住资本。保住资本的方法是回避风险(习惯二)。他把他的风险控制方法结合进了他的投资系统的所有方面。

永远有“安全余地”是巴菲特的主要风险控制方法。尽管这个概念已经与本杰明，格雷厄姆和沃伦，巴菲特联系在了一起，但事实上，每个成功投资者都有他自己的“安全余地”，也就是把风险最小化的方法。

你可能想学索罗斯，规定自已在陷入险境时立刻退...抛售，再分析。你也可能使用精算式的风险控制法。

不管你选择什么形式的“安全余地”，它必须成为你的系统基础的一部分，并与你的系统规则紧密结合，如此才能发挥作用。

应用你的标准

投资大师对待投资就像对待一个企业一样:他注意的不是个别投资，而是同样的投资系统持续反复应用所获得的整体成果。他设计了一套程序和系统，以便让他的投资回报在长期内能够利滚利。这就是他的兴趣之所在:投资的过程。

在你明确了你的目标投资类型、详细标准和风险最小化的方法后，你需要像投资大师那样为实现长期目标而设定一套规则和程序。

第一步就是决定投资组合的结构。股票?股票和期权?期货?卖卖权还是卖买权?利用价差还是多空套做?房地产?商品、货币还是债券?是否把投资决策权交给精心挑选的资金管理者?这只是诸多选择的几个例子。

在回答了上述问题之后(当然，答案在你分析投资领域时可能已经变得非常明显了)，你还需要确定你的投资系统的其他几个要素才能迈入市场。

你想使用杠杆吗?如果你打算投资于期货，你可能会认为你肯定要使用杠杆。

未必。是否使用杠杆必须是一个有意识的事先决策。如果你在买入一份期货合约后，在账户里留下了等于合约所有股票面值总和的资金，你的保证金率就是100%，这与你付现金购买股票没有两样。

尽管索罗斯和巴菲特都使用杠杆,但他们的现金都很充裕。我建议你效仿他们，重视“现金充裕”这个条件，至少在达到无意识能力(像他们一样)之前应该这样。

即使你达到了无意识能力阶段，你也应该像投资大师一样有节制地使用杠杆(永远不要接到保证金补充通知)，如果你想使用它的话。

你如何将税收和交易成本的影响最小化?投资大师重视长期复利。他提高复利的方法之一(也就是我们所说的习惯六)，是将应纳税额最小化并尽可能地压缩交易成本。

实现这个目标的方法有很多。有些与你的投资类型或计划持有期有关。你的居住地和投资持有地也是重要因素。如果你像我一样是这方面的一个极端分子，你可能会想办法避开几乎所有的赋税义务。

不管你的实际情况如何，你都应该想尽一切办法推迟纳税或降低税额，以使你的财富在尽可能长的时间内以复利增长。这样，你无须做出某个投资决策，就可以借助复利的力量让你的年投资回报率增加几个百分点。

你应该把什么工作委派出去?你应该将某些投资环节委派给别人，除非你有银行业经营执照或股票(或期货)交易所的一个席位。

没几个人把开立经纪人或银行账户看成委派行为。但这确实是委派:你正在雇人(你知道是哪些人吗? )照管你的钱。当你需要这个账户的时候，它还存在吗? ( 银行和经纪人公司也会破产。好吧，你有保险...但你多长时间才能拿回你的钱?)你得到了你所需要的服务和执行能力了吗?

你越有钱，你的事务就越复杂，你需要委派给别人的事情就越多(习惯十八)。你可能要选择律师、会计师、税收顾问、信托公司和其他智囊。