委派的艺术

在我的投资培训客户当中有一位来自新加坡的女士。在我们的第一次谈话中,她说她是以在年报和其他地方找到的数据为根据选择股票的。“我是这么做的，我也很擅长这么做，”她说，“但我并不是真的喜欢这么做”。

稍后，她又告诉我，她认为自己很会判断别人的品格。于是我对她说:

“那么，你为什么不去参加你正在考察的那些公司的年会?在那里你可以和公司的经理、董事们会面，至少可以观察他们。你可以判断一下把你的钱交给这些家伙照管是否放心。”

这就是沃伦.巴菲特的投资策略的一个方面，而对他的投资方法的所有研究通常都没有充分认识到这个方面:他对人的兴趣像对数字的兴趣一样大，而且他很善于判断别人的品格。

沃尔特.施洛斯(Walter Schloss)也是格雷厄姆的学生，当时也在格雷厄姆纽曼公司工作。凭借格雷厄姆式的投资，他的年均投资回报率在20%左右。在拿自己的风格与巴菲特做比较时,他说:

我真的不喜欢与管理人员交谈。股票更容易对付，它们不会跟你争论，它们没有情绪问题，你不需要和它们握手。现在的巴菲特是个不寻常的家伙，因为他不光是个好分析家，还是个好推销员，而且很会看人。这是一种少见的组合。如果我把某个人的企业买下来，我敢保证他第二天就会退出。因为我会看错他的性格或其他某些方面一或者我没看 出来他其实不喜欢这个企业，其实很想卖掉它然后退出。但如果沃伦买下一个企业，他的人会鞠躬尽瘁，所以说这是一种罕见的特长。波巴菲特提拔为伯克希尔总裁的肯.蔡斯所说:“我很难形容我是多么喜欢为他工作。”

“我知道他是个骗子”

在沃伦.巴菲特收购一个企业之后，这个企业的原拥有者们为什么会“为他工作比为自已工作还要卖力?”

因为他是一个超级品格鉴定家。“ 我觉得我能在人们走进来的时候非常准确地说出他们想干什么。”他说。

在1978年，沃伦，巴菲特是奥马哈少有的几个拒不接见拉里，金(Larry King)的人。拉里，金曾是富兰克林社区信贷协会的经理和财务主管，现在正在狱中服15年徒刑(不是那个CNN的节目主持人)。

“我知道那个金是个骗子，”巴菲特说，“而且我认为他知道我已察觉他是个骗子。我可能是奥马哈唯一个他从没敢开口要钱的人”。那么巴菲特是如何看穿拉里，金的呢?“ 那就像是他的脑门上贴着一个大标签，上面写着:‘骗子!骗子!骗子!’”

巴菲特判断人品的非凡能力正是他获得投资和商业成就的一个至关重要的方面。正是这种特长使他能够买到有合格管理队伍的企业，相信企业原来的拥有者们仍会留下来竭尽全力地经营企业。他能在几秒钟内判断出一个管理者是不是“他需要的那种人”一这是一种施洛斯坦言自己不具备的能力。

不管巴菲特买下的是整个企业还是企业的一部分，他做起事来都像是雇用了管理队伍的拥有者。因此，当他购买一只股票的时候，他实际上是在问自己:“如果我拥有这家公司，我会雇用这些家伙去经营它吗?”显然，如果答案是“不”，他不会投资。

对巴菲特来说，每-笔投资都是一次委托。 他完全清楚他正在把自己的资金托付给其他人一而他只会把资金托付给他尊敬、信任和欣赏的人。

他在伯克希尔，哈撒韦公司有两种职责。他说他的主要职责是资本分配，这全靠他自己。但同等重要的第二个职责是激励那些其实不需要卖命的人去卖命。

他收购一家公司的条件之一,是这家公司目前的拥有者必须留下来继续经营公司。这些前拥有者得到了大量的伯克希尔.哈撒韦股票或银行存款，自己也是腰缠万贯,但他们]继续一如既往地努力工作，有时候长达数十年之久一而这都是为 了为巴菲特赚钱，不是为他们自己!

巴菲特之所以成功，部分原因是他只与那些像他一样热爱本职工作的人做生意。

另一个原因是他能培养忠诚度。发明了私人喷气式飞机部分拥有权制度并将自己的商务喷气式飞机公司卖给了伯克希尔的理查德，桑图里(Richard Santulli)一语道破天机:不管沃伦让我去做什么事，我都会去做。

在当今的企业世界，这样的忠诚度是罕见的。但伯克希尔旗下诸多公司的大多数首席执行官都会一字不差地重复桑图里的话。“巴菲特对他手下管理者的尊重让他们有了一种效忠于他的决心，就像其中一人所说:我们要让沃伦感到自豪。”

能激励一家企业的拥有者在卖掉他们的企业之后仍像从前一样工作，是一个了不起的成就，除了伯克希尔，任何企业都做不到这点。无论从哪方面看,巴菲特都是委派艺术的一个无冕之王。

他的委派才能实在惊人，以至于伯克希尔公司的总部只有15个人一任何《财富》500强企业的规模都要比这大得多。这使巴菲特得以将注意力集中在他最擅长的资本分配上，正如我们所知，他也是分配资本的一个天才。