巴林顿基金

如果让巴林顿管理一个基金，他可能会把所有的资金都投入国债。诚然，他永远也不会获得太多利润，但通过避免错误，他也永远不会亏损。

如果你认为按兵不动是一种糟糕的投资策略,那么你应该认识一下我多年来曾指导过的几个人。我在前面提到过，我最喜欢提的问题之一是: “假设你从不曾做任何投资，只是把你的钱放在银行里。你今天的情况会更好吗?

我的一个客户杰夫计算出，如果他从不曾做任何投资，他今天的银行存款会多出500万美元。这已经够让我吃惊的了。而我的另一个客户杰克居然已经在投资世界中损失了700万美元!

这两位先生的共同之处在于，他们都只关心利润(他们盈利的时候不多)，都没有认识到避免错误的重要性一直 到在我的提醒下计算了他们的总损失。

紧盯利润不是投资大师的风格。就像巴林顿一样，伯克希尔副董事长查理.芒格“一直强调研究错误而不是成功，不管是在生意上还是在生活的其他方面”。就像巴菲特在写给股东的一封信中所说，“ 有的人会说:‘我只想知道我会死在什么地方，这是为了永远不去这个地方。’查理就是这样一个人”。

同样，乔治.索罗斯也在时刻关注着他可能已经犯下的错误。“我犯的错误可能同任何投资者一样多,”他说，“但我能够更快地发现它们，通常可以在它们造成太多损失之前纠正它们。”

由于保住资本是投资大师的第一目标，他们最重视的实际上是避免错误并纠正已经犯下的错误，盈利只是第二位的。

这并不意味着他会把一天的大多数时间花在避免错误上。通过仔细划定自己的能力范围，他们已经将大多数可能犯的错误杜绝了。就像巴菲特所说:

查理和我从未学会如何解决棘手的生意问题。我们学会的是如何避免这些问题的出现...总而言之，躲避恶龙比屠龙更有利。

除了读年报，巴菲特最喜欢的消遣活动是桥牌。得知他最喜欢读的书就是《你打桥牌为什么会输》( Why You Lose at Bridge),我们不该感到吃惊。