还有什么原因会让经济护城河成为选股的核心要素呢?

设想一下，这条护城河可以从诸多角度保护你的投资安全。

首先，它可以强化你在投资上的自律性，这样，你就不太可能为一个竞争优势岌岌可危的热门公司股票支付高价钱。过高的资本回报率最终往往会化为乌有，对大多数公司及其投资者而言，收益递减的速度都是非常惊人的，也是让人痛苦万分的。

想想那些初出茅庐便辉煌一时的零售商，如今，他们的牌子已如同中世纪的裙撑(一种能使外面的裙子蓬松鼓起的衬裙，旧时主要用于各类晚礼服中的长裙。――译者注),被人们彻底尘封在记忆的角落中。当然，我不得不提的还有那些曾如日中天的所谓技术型公司，之所以这样说，是因为只要有另一家公司开发出更好的玩意，他们的竞争优势便会在一夜之间荡然无存。要赶上飞速增长的暴利时代并不难，但最重要的是这个时代到底能维持多久。经济护城河能为我们提供一个判断架构，帮我们区分昙花一现的公司与基业长青的公司。

其次，如果你能在识别护城河这个问题上眼光独到的话，你的资本遭受灭顶之灾(或者说是不可逆转的投资损失)的概率便会大大减小。有了护城河，企业就更有可能随着时间的推移，安全稳健地增加其内在价值，因此，即使你按相对较高的估值(当然，这样的估值也许是后见之明)买进这些股票，内在价值的增长也能确保你的投资收益秋毫无损。而没有经济护城河的企业，一旦其竞争力遭受顿挫，他们的内在价值就可能直线式下降，因此你肯定不愿意为这样的股票支付高价钱。

再次，经济护城河还可以让企业更灵活自如、更富于弹性地运转，因为一个能依赖结构性竞争优势的企业，更有可能尽快摆脱暂时的困境。为此，我们不妨回想一下，可口可乐在几年前推出“新可乐”以及新近推出C2(可口可乐公司最新推出的一款饮料，这种可乐在口感上与普通可乐没有什么区别，只是碳水化合物和卡路里含量是普通可口可乐的一半。――译者注)时,都曾遭受过沉重的打击。

两次惨败让可口可乐付出了沉重的代价。但可口可乐赖以生存的毕竟还是自己的核心品牌，因此，两次失误并没有把他们]带人绝境。

此外，可口可乐的问题还在于，他们未能及时认识到消费者偏好已经发生的变化一消费者对水和果汁等非碳酸饮料的需求正在与日俱增，这也是造成可口可乐公司在过去几年增长乏力的一个重要原因。但由于可口可乐公司已经对自己的分销渠道实现了掌控，因此，他们还是借助于“Dasani”系列瓶装营养水(可口可乐公司在其推出的瓶装水中加入营养成分，并给该系列产品命名为Dasani。――译者注)的推出，以及对其他非碳酸饮料品牌的收购，有惊无险地渡过了这一难关。

麦当劳也是一个例子，早在十来年前，他们就曾身处困境。快餐业是一个竞争激烈得让人难以置信的行业，你完全能想象得到，一个任由服务质量江河日下，同时又不能与消费者口味保持同步的企业将会遭遇怎样的境况。事实上，这也正是媒体在2002年和2003年对麦当劳的描述。然而，麦当劳那无人不知、无人不哓的品牌就是他们最安全的护城河，再加上其无所不在的经营网络，最终他们重整旗鼓，凭借那些没有护城河的连锁餐饮店所无法比拟的优势，东山再起。