为什么说概率论是一种全新的思维方式？

以概率的方式思考问题并非是不可能的。它要求我们以不同的态度来对待问题。况且如果你的投资分析假设不以统计概率数字来表示，你得出的结论就有带感情色彩之嫌。在下一章中找们会看到感情会使我们误人歧途，特别是对金钱的感情。

但是，如果你能教会我们从概率的角度思考问题，你将从此踏上获利之路，能从自身的经骏中吸取教训。市场对可口可乐公司或其他杰出公司的内在价值大幅低估的情况也许不会常出现，但是当它的确发生时，你应当在财力上和心理上都做好押大赌注的准备。与此同时，你应继续保持对股市的研究，你应相信市场一定会在某一天给你一个压倒…切的极好的投资成功机会。巴菲特说:“考虑到成为不可避免、必将发生的事物的代价，我和查理都意识到，我们永远都达不到漂亮的50点，甚至连闪光

的20点也达不到。为了应付我们的证券投资里注定要发生的事件，我们只能多增加几分概率。”

1998年，通用再保险公司完成160亿美元的兼并，使柏克夏公司成为全球范围内最大的超级灾难再保险商。

超级灾难的保单由各大主要保险公司购买用于保护自己免受自然灾害—咫风或地震引起的金融损害。一般来说主承保人会选择某一档次上承保某单一灾害事件的发生，然后通过另一承保人对此进行高门槛的再保。柏克夏公司不仅为这些超级灾难的主

承保人提供保障，而且也为防范最可怕事情发生的保险公可提供再保险业务。

为超级灾难保险定价是一件很棘手的业务，因为频数分布和精确的数据都不可得。(咫风和地震发生的次数都不足以建立可靠的统计数据;相反，汽车保险可以依赖大量数据的法则。)巴菲特说:“灾难承保商不能仅凭过去的经验推断。例如，如果‘全球变暖’真的发生。灾难发生的概率就会改变。因为气象条件的每一丝细微变化都会对天气情况产生巨大影响。”巴菲特继续说:“而且，最近几年，人口的剧增使海岸保险的价值剧增。沿海地区是最易受袭击的地区，而咫风又是超级灾难的罪魁祸手。20年前，由咫风引起的x美元的赔偿现在很容易成为价值l0X美元的赔偿。”

由于很难预测地震或咫风的爆发时间，你可能会假定这些事件的预计概率完全是一场掷般子游戏。但并非如此。巴菲特说:“既便分析风险达不到十分的准确，我们还是可以明智地低线承保。毕竟，你无需知道一位老人的实际年龄就可知道他是否太老以至于不能参加选举。你也无需知道他的实际体重，就可知道他是否需要节食。巴菲特解释说:这不是一门精确的科学，它的不确定性可能会使其他人不放心，但巴菲特很放心。他说:“我可

以肯定地说我们有世界上最佳的人选—阿吉特·杰恩( AjitJain)来经营我们的超级灾难业务，他对柏克夏的价值是无比巨大的。”

查理·蒙格认为，集中投资与超级灾难保险之间有极强的相似性。“二者的思路是相似的。”如果真的如此.那么超级灾难保险的历史将会为我们对集中投资者的预期找到些感觉。巴菲特说:“从本质上讲，超级灾难承保业务是所有保险业务中波动最大的一种。由于真正的大灾难极少发生，我们的业务在多数年份

里可以预期较大幅度的利润—偶尔也记录较大的损失、。然而你必须明自，在超级灾难业务中，最可怕的年份不是可能发生灾难，而是肯定发生，惟二的问题是什么时候发生。”

在多数年份里获取大量利润，偶尔遭受大量损失，在某一年份遭受重创—这些就是用于描述集中投资风格和超级灾难保险的主要特征。既然超级保除业务的潜在风险这么大，为什么巴菲特还要促进超级灾难保险业务的展开呢?原因与他拥护集中投资战略是一样的。