对于你可能投资企业的管理阶层你应该知道些什么？

沃伦·巴菲特对公司经理的最高夸赞是说此经理无例外地表现出公司主人翁的精神并想公司之所想。以主人翁姿态出现的经理能够抓公司的主要目标—增加股东的股值—而且他们趋向于做出理性的决策进一步加强这一目标。但是我们如何才能区分不同的经理从而得知哪些是积极工作来增加股民股值的，而哪些只是耍嘴皮子的?换句话说，我们怎样来衡量管理的价值呢?

沃伦·巴菲特对公司的管理使用三项原则:

(1)理智原则;

(2)坦白原则;

(3)抵制机构的强迫命令原则。由于这三项原则前面已有论述，在此只作总结性的详述。并在此基础上评估经理人员。

真正的劣质企业，往往有优秀的管理人才也无法改变。巴菲特常举一个船长的类似比喻，去解释他的论点:有两个船长，一个经验丰富，一个经验不足，如果把经验丰富的船长调到小船上，而经验不足的船长留在大船上，你认为在一场速度的比赛中准会底?就像企业经营，如果经济情况不好，这与管理似乎已没什么相关了。

相同的，也可能是管理阶层太愚昧，使得企业经济状况一团糟。巴菲特曾说他只有兴趣投资公司财务状况强劲的企业，就算管理能力不佳的人来管理企业仍能获利。

诚实可能是管理阶层一个非常重要的单一特质.诚实的经人其管理行为就像他是企业主，他们比较不会浪费股东的资产，管理阶层的前提是你和巴菲特都坚持的—个巩固的企业前景，这是投资成功的关键要素，轻易辨认出一个具有企业主眼光的经理人包括:

将资产分配在获利高的投资上。

尽可能保持高资产报酬率。

如果没有更好的投资机会，把保留盈余当股利配发出去或用来买回自家股票。

巴菲特相信显示管理阶层好坏的关键指标之一是，管理者用超出的保留盈余购买企业自家的股票—如果这么做合乎商业好处。

如果，一个公司买回自家股票的价格，比该公司做其他投资的获利高，那么这个投资对继续持有该公司股票的投资人来说是利多消息。他们不需要做任何事，他们的饼就可以愈变愈大。听起来很棒不是吗?巴菲特也这么认为。

让我们看看首都的管理阶层是如何运作的。首都从1989年到1992年，买回自家股票总计高达一百万股，花费约4亿美元。它会这样做是因为资本城是广播业，它只被允许投资在它了解的行业，在资本市场的例子来说，该公司只了解，“播业，因此买回自家股票。

问题是，相对于公开市场(股票市场)，广播公司在当时的私人市场售价都非常高，在公开市场的管理阶层看到它的股价相对私人市场，是以折价交易，因此管理阶层买进自家股票。这增加了该公司股票的财富。

衡量管理要比衡量企业的财务业绩难度更大。原因很简单，人比数字要复杂得多。许多分析家都认为由于对人的活动的衡量是模糊不清的，我们不可能很有把握地衡量管理的价值。所以这种活动本身就毫无意义。没有小数点就意味着没什么可衡量的。

其他人则认为公司管理的价值是完全可以在公司业绩统计中显示出来的—其中包括销售业绩、边际利润以及资本回报业绩—其它的衡量尺度是多余的。

两种观点都有其正确性、合理性，但两种观点都不足以驳倒原来的假设前提。人们花时间对管理进行评估的原因是，它会对今后的金融业绩给出早期的替告信号。如果你对管理层的所言所为进行仔细观察，你会发现衡量他们工作价值的现索。这种对管理工作的衡量比出现在今后公司财务报告中或报纸金融版中对公司管理的衡量要早得多。

如果衡量管理的概念仍然是含混不清的话。那么巴菲特有几步高招供你参考。

(1)审查前几年的年度报告，特别要注意当时管理层对未来战略的说法。

(2)将当时的规划与今天的结果进行比较，看看他们在多大程度上实现了规划?

(3)将几年前的战略与今天的战略和观点相比较，看看有哪些观念上的改变?

(4)将你感兴趣公司的年度报告与同行业内的其他类似公司的报告相比较。两家完全相仿的公司可能很难找到，但哪怕只是比较一下相关的业绩也会产生真知灼见。

一个集中投资者应该是最适合做管理衡量工作的人。一个购买少数几家公司股本并打算持股几年的人最有机会了解他们的管理状况。跟踪追寻过去几年的年度报告，你会逐渐对公司的管理历史有所感知。你还可以通过媒体了解你所持股的公司。留意管理人员所说的话以及其他人对管理人员的评论文章。如果你注意到公司总裁最近发表了演讲或做字报告，你应从投资关系部门拿

到演讲稿并仔细阅读。上网搜寻公司的网站并获取最新的消息。总之，竖起你的触角用你能想到的一切办法了解管理层。重要的一点是，不要忘记评估管理这一前提，因为这项工作很复杂。你的眼睛睁的越大，获取的线索越多，你就越能准确而容易地评枯管理。

记住你为什么要评估管理，或许这对你将有所帮助!’你了解的点点滴滴的信息最终将影响的股价，但你要提前一1解。

诚如巴菲特所说，市场经济是有序的，评枯管理就是一项有用的分析工具，它将使你走在市场的前面。