如何评定公司的预估盈余？

以下的测验非常简单，也是最基本的测验。虽然几乎每位证券分析师都能在第一眼看到穆迪或价值线公司对上市上柜股票的预测资料后，就看出各公司的盈余获利能力，但却只有少数人察觉这是一项计算的工作。这项计算工作是投资人开始进行投资统计分析的进阶。简言之，投资人只要比较报载公司历年度之每股盈余是不是呈现稳定的态势，是否持续成长，还是上下起伏震荡?

诸如穆迪或价值线此类提供投资资讯服务的刊物，可以让投资人更容易取得公司过去的财务资料，同时也帮助投资人更轻松地进行年度各类财务资料的比较。

请读者看看自己目前所投资公司的盈余状况.比较接近以下哪一家公司:是A公司，还是B公司?

很明显的，A公司的每股盈余较B公司更能预测。

即使不是天才也能一眼看出，A公司除了在1988年每股盈余由1.64美元减为1.60美元外，其余年度的每股盈余都呈现成长的趋势;B公司的年度每股盈余则是上下起伏不定.缺乏明显的成长轨迹可寻。

试问，你会看好哪家公司的未来盈余?是A公司?还是B公司?

当然你一定是选择A公司，纵使只依凭A公司过去10年来的盈余数据资料，相信读者也一定会有以下的认知:(1) A公司是一家运作良好体质强健的公司;(2)该公司的盈余几乎每年成长。那么下一个闷题是:既然有导致这种结果的经济因素.为何从格雷厄姆信徒的角度来看，B公司可能还有一些投资价值?而就巴菲特的观点看来，B公可缺乏强而有力的盈余表现，意味着B公司的未来盈余也不看好。此外，格雷厄姆叮能考虑投资这两家公司，但巴菲特第一眼就会选择仅投资A公司。

格雷厄姆过去曾说过:你不必要在知道一个人的重量之后才知道某人其实很胖。这句话同样的，也适用于以公司过去盈余来评估其未来发展。首先，投资人要搜集欲投资的公司，过去7到旧年的盈余资料，并且观察是否呈现稳定成长的走势，或者是不稳定的状态。多数公司的盈余呈现明朗走势，仅部分公司走势不甚明朗，如果发现资料所呈现的讯息极为可疑，不必担心，放弃后再寻求下一个目标。但若是投资人对所搜集的资料感到有兴趣，也不妨深人追踪分析。

我们以巴菲特买人可口可乐的例子，来验证运用观察法一眼看出公司的盈余。1994年8月8日巴菲特买进257640股的可口可乐股票，每股买人单价21.95美元。

以下表格所登载的是巴菲特所看到的可口可乐历年每股盈余表。从表中可以轻易看出，在1983年到1994年间，可口可乐每股盈余以稳健的步伐，呈现挺坚走强的成长态势。所以可口可乐在1994年通过了巴菲特的第一项考验。