商业准则：业务筒单易懂吗？

除非你了解公司是怎样赚钱的，否则你不可能对其未来做出个天才的猜测。在投资股票时，人们经常对公司经营一无所知，如公司如何销售产品，哪些地方需要花钱，产品利润情况等等。如果你理解了这些，就能更明智地进行深层次投资。

商业准则：公司有连贯的经营历史吗？

假如你准备把自己家庭的未来押在对某个公司的投资上，你可能需要了解一下公司是否经受住了时间的考验。你决不会把你的未来赌在一个没有经历过不同经济周期和竞争压力的新公司上。你应该确信，你的公司有足够长的经营历史，以便证明它在长期内赚取可观利润的能力。然而，公司可能有一个没有利润的阶段，威尔斯·法高公司和政府雇员保险公司都有过这种阶段，但他们仍然有连贯的经营历史。这种利润中断阶段给你提供了一次机会，让你用异常低的价格来购买一个好公司的股票。

商业准则：公司有良好的长期发展前景吗？

最佳拥有的公司是有最好长期前景的公司，也就是那种特许经营公司。这种公司制造和提供的产品或劳务有很大需求或者是被广泛渴求的，而且没有直接替代品，公司也没有盈利率的限制。特许经营公司拥有极佳的商誉，这使它能更好地对付通货膨胀的压力。最糟公司是那种没有特殊商品的一般公司。这种公司经营的产品或劳务同竞争者没有区别。它们几乎没有或根本没有经济商誉。它们之间只有价格上的区别。投资于这种一般商品公司状况堪忧，因为有时其竞争者会使用价格武器，以比成本还低的价格出售商品，以期暂时吸引客户，并希望在此以后客户会始终忠诚于自己的产品。如果你同那些不时降价至成本以下的公司竞争，你注定在劫难逃。

大多数公司的性质介于两者之间：他们或是弱小的特许经营公司或是强大的一般商品公司。前者比后者有更有利的长期发展前景。

小的特许经营公司甚至也仍有一些定价力量，这能使它赚取超过平均水平的投资回报。在美国，可口可乐公司应视为一般的特许经营公司。但在国际市场上，特别在那些没有直接替代品的市场上，可口可乐公司则是一个强大的特许经营公司。吉列公司的情况也是这样。

相反，强大的一般商品公司要得到超出平均水平的收益率就必须有最低价格的供应商。政府雇员保险公司，弗雷迪马克公司和威尔斯·法高公司即是处于这样一种一般商品市场中，他们能得到超出平均水平的收益率是因为他们始终有低价原料供应商。拥有特许经营公司的好处之一是：即使管理人员不能胜任，公司仍能经营下去.但在一个一般商品公司，这却是致命的。