个人简历及投资开端

沃伦·爱德华·巴菲特1930年8月30日出生在内布拉斯加州的奥马哈。他的父亲霍华德·巴菲特一直居住在奥马哈，是当地的证券经纪人和共和党议员。沃伦·已菲特在意年时代就对数字十分着迷，心算能力很强。巴菲特8岁时，便开始阅读他父亲的有关股票市场的书籍。巴菲特11岁时就在他父亲担任经纪人的哈里斯·阿浦汉姆公司开户同年，他购买了他的第一只股票—市政服务公司优先股。

巴菲特的父亲在国会工作期间，巴菲特也住在华盛顿，不过菲特的兴趣转向了企业经营。巴菲特13岁那年，找了一份沿固定路线投递《华盛顿邮报》和《时代先驱报工作。小有积蓄后，巴菲待买了几台单价为25美元的弹球游戏机，投放在当地的赌场。不久巴菲特就拥有了7台游戏机并且每周能给家里带回50美元。后来，巴菲特与一位高中好友合资了350美元，购买了一辆1934年生产的劳斯莱斯轿车，之后又以每天35美元的价格出租。这样，巴菲特16岁高中毕业时，已经积攒了6000美元。

巴菲特在内布拉斯加大学进入高年级时，阅读了本杰明·格雷厄姆的经典著作：《理性投资者》这本有关证券投资的著作对巴菲特产生了深远的影响。为此，巴菲特大学一毕业就离开了家乡奥哈马.只身来到纽约进入哥伦比亚大学商学院师从他敬仰的本格雷厄姆。格雷厄姆强调理解企业内在价值的重要性。他始终坚信投资者只要能正确计算企业的内在价值并以低于企业内在价值的价格购入其股票就能发家致富。格雷厄姆的这种评估方法引起了巴非特对数字的重枧。

巴菲特在哥伦比亚大学获得经济学硕土学位后便回到了奥马哈，在他父亲的经纪公司工作了一小段时期。在此期间，巴菲特继续与格雷厄姆保持联系，写信讲述自己的种种投资思想。1954年巴菲特在格雷厄姆的邀请下来到纽约，加盟格雷厄姆纽曼公司。在格雷厄姆-纽曼公司任职期间，巴菲特对格雷厄姆的投资方法简直入了迷。除了巴菲特，格雷厄姆还雇用了沃尔特·史劳斯、汤姆耐普和比尔·卢恩。史劳斯后来在一家著名的大公司担任了28年的财务主管；耐普毕业于普林斯顿大学化学专业，是特威迪·布朗公司最初的合伙人；卢思则创立了江杉基金。

1956年，格雷厄姆-纽曼公司解散，61岁的格雷厄姆决定退休。巴菲特又回到家乡奥马哈。凭着从格雷厄姆那里学来的投资知识以及亲友的金融背景巴菲特开办了一家合伙投资公司这时他只有25岁。

巴菲特的这家投资公司由7个合伙人组成，共出资105，000美元，巴菲特是总负责人，他自己仅投入100美元。合伙人每年可以得到相当于他们投资额6%的收入，除这个标准数额之外，还可以分到年净利润的75%。另外25%的利润则归巴菲特。此后的13年，在巴菲特的管理下，合伙公司的年均投资收益率达到了29.5%取得这样的成就相当不易因为在这13年里，道·琼斯工业指数下跌了5次，而巴菲特的合伙投资公司却是芝麻开花节节高，从来没有发生过衰退。

巴菲特向他的合伙人承诺说：“我们的投资是建立在股票内在价值基础上的，并不是随波逐流。”合伙公司“将尽力把长期资本损失（而不是随行逐市的短期损失）减少到最小。”合伙期间，巴菲特不仅采用少数股权方式进行投资，而且还通过股票的大量购买，控制了7个公众公司和私人公司。例如，1961年，他购买了制造农用设备的丹普斯特·米尔制造公司，1962年，又收购了一家处于困境的纺织品公司-贝克夏·哈斯维公司。

随着巴菲特的知名度越来越高，越来越多的人请求巴菲特管理他们的钱财投资入伙者与日俱增，巴菲持相应建立了更多的合伙公司。这种现象一直持续到1962年，巴菲特决定把它们合并为家合伙公司。那年，他把合伙公司的总部迁到了奥马哈市的基维特大厦，也就是公司现在的办公所在地。到1965年，合伙公司的资产达到2600万美元。

1969年，巴菲特决定结束投资合伙关系。他认为股票市场正处于高度投机的氛围之中，真正的价值在投资分析与决策中所起作用越来越小。6年代后期，股票市场由高估的股票统治着，“漂亮50股”经常挂在投资者嘴边上。像IBM宝丽来施乐等公司的股票市盈率高达50倍甚至100倍。巴菲特给他的合伙人寄去一封信，表示自已已跟不上现今市场的步伐。巴菲特表示，“我不会放弃先前那种我已深谙其内在逻辑的方法，尽管我知道它应用起来很困难，并且很可能导致相当大的永久性资本损失，但另一方面，这种方法意味着巨大而且显而易见的收益。

合伙公司开始时，巴菲特曾经制定了一个目标，年收益率要超过道·琼斯工业指数平均水平10个百分点。1957年至1969年，他确实击败了道·琼斯指数。但不只是10个百分点，而是22个百分点（参看图1.1）。合伙公司解散后，投资者收回了自已的资本份额然后各奔东西。有些投资者转投市政债券，有些则由巴非特推荐给了一位基金管理人，此人是他在哥伦比亚大学时的同窗好友比尔·卢恩，剩下的其他一些成员，包括巴菲特本人在内，则把资产转至贝克夏·哈斯维公司，形成了新的合伙关系。巴菲特在新的合伙公司中的股权增至2500万美元，足以控制贝克夏·哈斯维公司。在此后的20年里，巴菲特与贝克夏·哈斯维公司的财富双双飞涨。

图1.1每1美元投资价僬比较一一巴菲特的合伙公司与道·琼斯工业指数