保证金账户最危险的地方就是，即使你作了充分的研究，即使你的研究和判断完全正确，你还是可能会被一些不可预测的因素弄得不剩分文。假设经过认真的研究，你计算出一家公司的保守内在价值是每股30美元，而当时该公司的股价是每股20美元。股价比内在价值低33%，这是非常不错的买入价。由于你认为这家公司很有潜力，买入价又相当优惠，你觉得这笔投资简直是千载难逢。于是，为了扩大战果，你决定使用保证金账户，借款投资这只股票，以便获得最大化的收益。通过保证金账户，你向证券公司借款，并把所有资金都用于购买这只股票。事实证明，你的判断完全正确，该公司确实业绩节节高升，潜力很大。但不幸的是，因为某些外部因素(如2008年的金融危机)，股市突然崩盘，你所持有的这只股票损失了60%的市值，每股价格仅为8美元。假设价格的暴跌完全是股民的非理性抛售所致，公司的基本面信息并无任何变化。那么，对你来说，现在真的是一个千载难逢的增持机会。如此优秀的公司，每股的内在价值至少应为30美元，现在的股价却只有每股8美元，足足比内在价值低了73%。问题在于，你哪有能力抓住这个机会呢？因为股价的下跌，你已经达不到最低的保证金要求了，如果不能补足差额，证券公司马上就要开始低价抛售你胀户里的股票。面对千载难逢的买入机会，你只能望洋兴叹，这都是因为你当初使用了保证金账户造成的恶果。在这样的时刻，你明明应该继续买进，却只能被迫低价卖出，损失惨重。如果不使用保证金账户，即使你没有多余的资金继续增持股票，你至少不用低价卖出，只要耐心持有，股价迟早会反弹并达到公司的内在价值的水平。

如果你是一名基金经理，使用保证金账户的负面影响会更大。一旦股市出现大幅下跌，你马上就会面临一系列问题:

股价一旦下跌，保证金账户就无法满足最低的抵钾标准。如果不能及时补足资金，证券公司就会开始强制抛售你的股票。

因为股市大幅下跌，你的客户也会感到非常恐惧。越是在这种时候，越是有很多客户要求立刻撤回投资，从你的对冲基金或者共同基金中报资。虽然这种行为是很不理智的，但是基金经理无权拒接客户的要求，你只能忍痛低价抛售股票，以撤回客户的投资。

因为客户的投资要求，你不得不抛售客户里的股票，套取现金给客户。这就使得账户里的股票和现金进一步减少，保证金更加无法达到最低的抵押标准，经纪商会进一少强行低价抛售你的股票。

这样的恶性循环会不断重复，把你的投资计划全盘打乱，使你的投资组合面目全非。直到所有的基金、所有的投资者重新洗牌，从头再来。这就是2008年金融危机发生后的真实情况，保证金账户的强制抛售使得本来就一路下挫的股市陷入恶性循环，越跌越卖，越卖越跌。一直到2009年3月，股市下跌的趋势才有所减缓。面对这样的教训，我觉得保证金账户实在是一个得不偿失的东西。虽然它能在牛市的时候提高你的收益，却也能在熊市的时候把你推进地狱，我建议不能承担这种风险的投资者不要使用保证金账户。