如何汲取“华尔街教父”的智慧？

格雷厄姆被认为是金融分析的开山鼻祖。之所以这样称呼他，是因为“在他之前没有金融分析这种职.业，在他之后，人们才开始这样称呼这种职业。”

格雷厄姆1894年5月9日出生于伦敦。在他还是婴儿的时候，父母移居纽约。格雷厄姆早期教育是在布鲁克林中学完成的。二十岁的时候，他拿到了哥伦比亚大学理学学士学位，并被选进Phi Beta Kappa联谊会(该联谊会成员均为男性—译者注)。格雷厄姆的希腊文和拉丁文都很流利，对数学和哲学也都很感兴趣。尽管他未受过正式的商学院教育，但他大学一毕业就进人了华尔街。起初在纽伯格一亨德森一劳伯经纪行做信息员，主要负贵把债券和股票价格贴在黑板上，周薪12美金。后来，他升职为研究报告撰写人。之后不久，又荣升为经纪行的合伙人。

1919年，格雷厄姆还只有25岁。年薪却高达60万美元。格雷厄姆和杰瑞姆·纽曼组建了投资合伙公司。

人行没多久，纽约股市即因第一次世界大战而宣告关门大吉。股市重新开盘时，格雷厄姆很快就以卓越的选股技术在华尔街崭露头角，并且发展个人独到的投资方法。不久他就开始投资管理别人的资产，到1920年更是声名赫赫、自信满满，但也就在那个时候，他的命运开始改观。

1929年的股市大崩盘不只摧毁了格雷厄姆的投资组合，也摧毁了他的计划—他原本想写一本关于个人投资理念的书。虽然格雷厄姆有高超的选股技术，他的客户还是和其他人一样.在大崩盘中损失惨重。格雷厄姆与他的合伙人杰瑞姆·纽曼( Je-rome Newman)不收分文地工作了五年，才把这些客户的损失轧平。虽然这次的经验颇为惨痛，格雷厄姆的正直诚信也因此声名远播。

1934年，当投资人再度放弃股票市场的同时，格雷厄姆与多德出版了有名的《证券分析》一书。多德当时是一位初出茅庐的年轻学者;格雷厄姆在哥伦比亚大学授课时他还是一名勤奋

抄写笔记的学生。格雷厄姆上课时的笔记，后来就成为(证券分析》这本书的雏型。无数次版之后，该书现在已经成了教科书市场上有史以来再版最多次的杨销书，也是许多投资人眼中的“圣经”。

(证券分析)1934年第一次出版时，格雷厄姆和多德都已有十五年以上的投资经历。他们花费了四年时间才完成了这本书。《证券分析》一书首次出版时，《纽约时报》记者的路易丝·里奇评论该书“相当成熟，细致人微，值得称赞，是理论探讨和实践经验两者智慧的结晶。如果这种投资理念早点产生的话，投资者的思想会集中于证券本身而非证券市场”。

在《证券分析》第一版中，格雷厄姆和多德的大部分注意力集中在公司信息滥用问题上。在1933年和1934年的(证券法》颂布前，公司披露的信息往往容易误导投资者。大多数公司拒绝透露销售信息，资产评估通常是令人怀疑的，公司的错误信息既存在于股票公开发售阶段，也存在于二级市场上被人用来操纵股价。《证券法》生效后，公司信息披露改革方法仍然很缓慢。到1951年该书第三次出版时，有关公司信息披露的章节被删除了，取而代之的是股东与管理者的关系问题。这些问题集中在管理者的能力和红利政策上。

《证券分析》的精要之处在于:一个基于理性评估、精心选择、投向分散的普通股组合即是一个正确的投资组合。格雷厄姆在朽中帮助投资者循序渐进地理解他的投资理念及方法。格雳厄姆解决的第一个问题是统一和明确“投资”定义。在此之前，投资是一个多义词。一些人把购买股票称为投机，而把购买债券称为投资;也有人认为购买安全性较高的证券是投资，而购买股价低于净现值的股票行为是投机。格雷厄姆认为，意图比外在表现更能确定购买证券是投资还是投机。借钱去买证券并希望快速挣钱的决策不管他买的是债券还是股票都是投机。格雷厄姆提出了自.己的定义，“投资是一种通过认真分析，有指望保本并能有一个满意收益的行为。不满足这些条件的行为就叫投机。”格雷厄姆主张分散投资以降低风险。他把“仔细分析”解释为“基于成熟的原则和正确的逻辑对所得事实仔细研究并试图作出结论”。