大部分公司都要向员工提供一定的医疗保险和养老金。有的公司不仅要对现有的员工提供这些福利，对已经离职的员工也有这方面的义务。当然，这些福利能够提高员工的忠诚度，帮助公司留住优秀的员工，这对公司的员工来说是一件好事。但是，对公司的股东或潜在投资者来说，这显然是负面的，因为养老金等福利都是公司领外的经济负担。养老金和其他员工福利的成本最终都会反映在公司产品的价格上，公司的客户需要为这些成本埋单。所以，这方面负担较重的公司在市场竞争中是处于劣势的。尤其是美国公司参与国际市场的竞争时，这种劣势有时相当明显(因为很多国家并不要求企业向员工提供这些福利)。如果公司所处行业的竞争非常激烈，养老金和其他员工福利的负担甚至会影响公司的生存。

比如说，通用汽车公司在2009年申请了破产保护，高额的员工退休金就是造成企业破产的主要原因之一。据计算，通用汽车公司的高额养老金负担平摊到每辆成品汽车上，会使每辆汽车的成本平均上升2700美元。而日本和韩国的汽车生产商却无须向员工提供这些福利。于是，在与日韩汽车品牌竞争的时候，美国的通用汽车公司在价格上始终处于绝对的劣势。这也是日本的丰田汽车、本田汽车在美国及世界其他地方的市场份额不断提高的最主要的原因之一。当通用汽车和克莱斯勒汽车公司不得不申请破产保护的时候，美国的另一汽车巨头福特公司却侥幸地生存了下来，究其原因，正是因为福特公司通过与美国汽车工人联合会的协商，降低了员工的部分福利。

如今，很多技术产业和服务业的公司已经不再对员工提供养老金福利，显然，这样的公司经济上的负担和压力比较小。在进行投资决策的时候，你不妨多考虑那些没有养老金义务的公司。当然，如果你发现一家公司通过了我们“股票研究清单”上所有（或大部分)其他条目的测试，那么即使这家公司有一定的员工养老金负担，也不是不可以接受的。但是，你需要确认的一点是，公司的员工养老金资产应该大于公司的既得给付义务。如果公司的养老金资产不够偿付公司的既得给付义务，那么公司必须依法补足，这相当于公司的一项额外债务。

通常，公司会把员工养老金资产投资于股市或者债券市场。随着金融市场的波动，公司养老金资产的数量也是不断变化的。在阅读公司年报的时候，你应该注意公司养老金资产的数目有何变化，还应该搞清楚公司有多少既得给付义务，以及公司每年向养老金资产池里新投入多少资金。

例如，在2009年由于受经济危机的影响，可口可乐公司的养老金资产大幅缩水，因此，可口可乐公司在2009年向养老金资产池里投入了2.69亿美元。对于这一举措，可口可乐公司在2009年的公司年报里作了如下解释:

受到国际金触危机的影响，股票市场走低，其他各类资产的估值下降，金触市场很不德定，这一切都造成了本公司员工养老金资产的价值缩水。虽悠2009年有些资产的价位已经有一定的回升，但受经济环境的影响，本公司员工养老金资产的公允价位仍然低于金触危机前的水平，这样的情况可能导致未来员工养老金支出的增加。鉴于本公司员工养老金资产公允价值的下降，以及养老金既得给付义务使所使用的折现率下降，本公司于2009年向员工养老金资产池额外投入2.69亿美元。如情况重要，本公司会在2010年甚至史远的将来继续增加员工养老金的资金投入。

那么，同样受到金融危机影响的固特异轮胎公司，又是怎么处理员工养老金问题的呢？我们可以从固特异轮胎公司2009年的年报里找到相关信息:

2009年，本公司英国国内员工养老金资产受市场的影响价值上升。2009年，员工养老金资产升位6.99亿美元，而精算亏损净额下降了4.64亿美元(这一变化反映在报表的“军计其他综合亏损”项目中)。受此影响，本公司的年度净退休金支出将从2009年的3亿美元，下降到2010年的约2亿-2.25亿美元。我们做出这一估计的主要根据是预期的资产价位上升和精算亏损的减少(反映在报表的“累计其他综合亏损”项目中)。

截至2009年12月31日，本公司的累计其他综合亏损总计23.11亿美元，其中包括养老金的精算亏损。而这些精算亏损是由2008年养老金资产价值的下降，以及计算养老金义务使折现率下降所引起的。为计算2009年美国国内养老金净成本，我们在2009年一年内把1.54亿美元的精算亏损变现为当期亏损。2010年，我计划把1.35亿美元的计算亏损变现为当期亏损。如果我们现在(2009年12月31日)的精算假设和实际相符，那么木来几年内每年变现的精算亏损将和2010年的水平相当。一段时间之后，每年变现的精算亏损则会逐渐下降。