所谓“无差别商品行业’，是指行业内的所有竞争者都生产同样的、无差别的商品或服务。“无差别商品行业”包括航空公司、电脑公司、保险公司和金属冶炼制造商等。只要行业内的任何一家公司能发明更有效率的生产方式，这家公司就能降低产品的成本，从而降低售价。因为产品本身是无差别的，只要一家公司能够降低售价，这家公司就可以轻松地从竞争对手手中抢到市场份额。当然，竞争对手也会学习这家公司先进的生产方式，努力提高效率、降低成本。这样的价格竞争过程在这些行业里不断地重复。从经济学角度分析，这样的市场结构对消费者极为有利，对厂商则极为不利，因为厂商面临着激烈的竞争，必须时刻尽最大努力压低售价，否则只能关门大吉。因此，一般来说，“无差别商品行业”的公司并不是很好的投资机会。

戴尔电脑公司(DELL)就是一个很好的例子。电脑制造行业是一个典型的“无差别商品行业，在这样的行业中，戴尔公司为了降低成本作了各种各样的尝试。首先，戴尔公司采取了新的供应模式，收到顾客订单以后才开始生产、装配电脑，从而减少库存，提高供应链的效率，以很低的售价向消费者供应电脑，戴尔把这种模式称为“康身定做’模式。除此之外，戴尔还摒弃了传统的销售供应模式，不经中间商之手，将电脑直接卖给公司客户和个人客户，这又大大地降低了成本。低成本意味着低售价，因为成功地压低了售价，戴尔公司很快成为哀利数十亿美元的电脑生产巨头。1988年8月-2003年8月，戴尔公司的股票收益率高达40425%，股价从每股8美分，疯涨到了每股32.34美元(考虑股票分割的情况调整后的价格)。但是，其他电脑厂商也慢慢地学会了戴尔的这一套生产销售系统，从而降低了电脑的零售价。于是，戴尔公司的低价优势消失了，2003-2011年中，戴尔公司的业绩陷入低谷。2003年9月-2011年1月，戴尔公司的股票从每股32.34美元跌至每股14.05美元，股东蒙受了56.6%的巨大损失。

当然，这并不是说无差别商品行业的公司绝对不能投资。如果你想投资无差别商品行业的公司，你就应该试图寻找具有以下特质的公司。

低生产成本:这足无差别商品行业里最大的竞争优势。只要这家公司能以比竞争对手更低的成本制造产品，它耗能以低价吸引很多消费者。在无差别商品行业里，价格永远是消费者最看重的要素。

公司规模:在无差别商品行业里。公司规模是一个非常重要的要素。大公司能够以更优惠的价格从原料供应商那里拿到原料，又可以压低零售分销商的中间利润。因此，大公司能够以更低的价格向消费者提供同样的产品，而小公司则在这方面处于劣势。

比如，世界最大的连锁零售企业沃尔玛公司(WMT)。正是得益于公司的巨大规模，沃尔玛公司才能够以极大的批量向供应商购买商品，从而向供应商要求更大的折扣。沃尔玛的商品进价是全球最低的，在这一点上没有任何商家能够超越它。低进价使沃尔玛能够以远低于竞争对手的零售价销售商品，这种低价优势使得其他竞争者根本无法撼动沃尔玛的市场份额。沃尔玛的竞争对手们只能售卖沃尔玛不出售的较高档次商品，争取高收入消费者，通过“产品差异化”的策略来和沃尔玛公司批量竞争。多年以来，只要沃尔玛进驻一个新的区域，本地原来的副食店、家具店和超市就会迅速倒闭。

现在，沃尔玛已经开始进入中国、印度等发展中国家的市场。沃尔玛的分店已经开到了中国的很多城市，而打进印度市场的尝试也已经持续了很多年。如今，沃尔玛正在通过和一些印度公司合资来开展零售业务，当然，这家全球最大零售商最终的野心是在印度开设挂着沃尔玛招牌的真正分店。不出意外的，沃尔玛的股票也是巴菲特的永久投资之一。