按照传统的投资方式和证券分析模式，证券分析师首先需要拜访企业的管理层、顾客和供应商，然后建立复杂的模型，据以测算企业未来的财务状况和经营成果。证券分析师每天都要把大量的时间花费在电话和会议上,他们的唯一目的是找到股票中的胜利者。这种过程不仅费力不讨好，而且成功率极低。

逃离分析师的故事会

为了让投资者接受自己的选择，这些分析师总是自欺欺人地投身于自己编造的故事之中，笃信自己的预测结果就是市场的未来走向。于是，这些貌似美妙的故事引诱着投资者一步步走向失败，打败市场往定将是一场永远无法实现的美梦，而赔钱则成了不可避免的现实。

打发晚间闲暇时光的最好办法，就是和朋友坐在一起，边喝酒,边听故事，其乐融融。如果用这样的方式为自己挑选股票，那就有点对自己的钱包不负责任了。从长期看,它也许会让你赔上一大笔钱，在某些情况下，短期内就会让你赔得一干二净。不过，华尔街的证券分析师确实喜欢寻找故事，更喜欢大张旗鼓地讲故事，因为这就是他们挣钱的基础。20世纪60年代末期，他们的主题是联合企业，于是，那些侧耳倾听并信以为真的人实实在在地赔了一笔。80年代初，故事的焦点转移到石油、天然气和不动产，信以为真的投资者又赔了一笔。到了90年代末期，他们的关键词又变成技术和互联网革命造就的范式转变，同样，轻信者仍然没有逃脱赔钱的宿命。这些投资故事越有诱惑力、越吸引人，投资者就越容易陷入海市蜃楼，走进一场永无止境的梦魇。因此，越动听的故事，我们就越要谨小慎微。

我们的祖先认为，我们今天所知晓的一切都是彻底错误的。人类似一定要为自己的世界以及这个世界里所发生的一切杜撰借口。于是，人们把衣作物欠收归结为上天的迁怒;牲口丢失，则是因为有些人没有用合适的动物祭祀山底下的巨人。

时至今日，我们都知道，作物欠收是因为过度种植和土地贫瘠，而牲口丢失则是因为自然界中现实存在的掠食者，比如豺狼。这就是现实:在缺少科学依据的条件下，我们会按自己的意图为这个世界寻找理由，而这种把缘由诉诸于魔幻和超自然的故事，每天都在华尔街上无休止地演绎着。

我们经常会听到分析师这样说，“股票本来应该很有希望上涨，但因为价格形态向，上突破的失败，导致股价一落千丈”，或是“移动平均值在本应反转时出现下滑”。更让人不可理喻的是，我们甚至会听到这样的说法，“这些专利本应予以批准，但顽固守旧的FDA却对2000名新药试验对象无法解释的死亡纠缠不休”。当心:股价形态的破败或移动平均值的下降，并不会导致股价下跌，企业也不会因为FDA而遭遇财务问题。在所有这些事例中，都存在着一种与科学分析相违背的思维模式。

丑闻爆发前，我已获利离场

我是一个长年和数字打交道的人。数字和股票是我生命中的两大嗜好，幸运的是，我总是能把它们和我的选股职业结合在一起，并让我的事业成功。我相信，成功的关键就在于数字帮助我们找到具有巨大增长潜力的股票，同时又规避了空中楼阁般的故事和毫无意义的鬼话。

沉迷于故事让投资者对股票和市场的狂热笃信不已，甚至在热潮散尽时依然沉醉不醒。正是这种纯粹以数字为基础的方法，才促使我们在2000年12月卖出了思科(Cisco)和太阳微系统(SunMicrosystems)这样的股票，并开始买进未曾涉足技术泡沫的洛维斯(Loews)和联合医疗(UnitedHealthcare)。那些沉迷于技术股天方夜谭的人，在盛宴结束之后还恋恋不舍，这最终让他们付出了惨重代价。同样是纯粹的量化分析和统计分析，引导我们于2002年投资于房地产行业，从那时起，房地产市场在几年内连创新高，这又引导我们投资于住宅业。

整个社会越来越深刻地认识到，数字和数学往往最有说服力，也最有意义。其意义在于，真正的答案不同于所谓的魔力和梦幻，它们来源于对现实数据的科学分析。从主观角度分析问题，可以让我们用自己的观点、希望和梦想，来渲染不够美好的现实，而这样的观念自然也会受到外界的影响。不可否认的是，每天我们都被不计其数的主观性信息所包围。那么，我们究竟应该怎样从这些色彩缤纷的信息中去伪存真呢?根本就不可能!在《决断2秒间》(Blink)一书中，作者马尔科姆.格拉德威尔(MalcolmGladwell)提出了一个极富说服力的例子:

通过一个简单的新数学算式，帮助医生迅速正确地判断患者是否有心脏病。

研究人员发现，医生掌握着足够的信息作出这种判断，并在此基础上加以提炼，归纳为一个简单的公式，借此缩短诊断过程，提高诊断效率，从而达到治病救人的目的。

统计和量化分析还可以延伸到其他领域。尽管我喜欢和朋友同事谈论体育，但我的出发点和大多数人不一样，因为我更倾向于判断和分析，而不会青睐于某支球队或某个球员。我经常这样说，如果让我管理一支棒球队，我打算尝试一下用数字管理。我会按关键性统计数据对球员排名，并选择那些综合排名最高的队员。在篮球场上，我们对很多超级投手如数家珍。艾伦·艾弗森(AllanIverson)和活塞队的皮特。马拉维奇(PeteMaravich)就是两个典型的例子。

尽管他们得分易如反掌，但从没获得过NBA的冠军。当科比·布莱恩特(KobeBryant)专注于得分,而沙克·奥尼尔（ShaquilleO'neal)奋力争抢篮板球的时候，湖人队便成为一支不可打败的球队。因此，成功来自于天才之间的相互配合——抢断、助攻、篮板球、盖帽和罚篮，只有这些各具特长的球员溶为一体时，才能造就一支伟大的球队。

我想说明的是，尽管我发明的统计方法最初是针对球队管理，但有些人让我大开眼界。在畅销书《金钱球》(Moneyball)中，迈克尔.刘易斯(MichaelLewis)为我们讲述了奥克兰运动家队(OaklandAthletics)总经理比利。比恩(BillyBeane)的故事。

在诸多球队的总经理中，比恩一直被大家视为最具变革性思维的人，他敢于对传统思维提出挑战，并利用数字，组建自己的球队。这对那些坚信只有依靠天才才能成功的人而言显然是一种侮辱。在他们看来，数字不可能造就一支无往而不胜的队伍，只有行家才能。比恩却构造了一个衡量队员技术统计数据和薪金的公式。

利用这些数字，比恩把奥克兰运动家队变成了棒球比赛中获胜率最高的球队之一,但工资费用却只相当于纽约扬基和红袜队的一小部分。同时，球队的收入也颇为可观，在这方面，只有旧金山“巨人”队能与他们一比高低。事实上，两支球队随后都聘请了棒球量化分析专家协助管理球员。

统计和量化分析正在日渐普及。一部名为《数字》(Numbers)的电视剧引起了广泛关注，这部电视剧讲述了一位数学天才，利用数学模型和统计学知识为FBI破案立下奇功。事实上，这种分析已经被司法界广泛用于破案，被保险公司用于确定不同地区不同司机的保费费率，赌场甚至用这种分析赚取赌徒的钱财。

实际上，当今最流行的游戏就是扑克，在扑克牌游戏中，很多顶尖高手都是数字奇才，他们的制胜法宝就是数字。既然统计思维和量化思维能在生活中的方方面面大显神威，为什么就不能用于股票呢?答案显然是肯定的。运用数字最重要的一个优点在于，它能阻止我们沉醉于虚幻的故事之中。

仅仅依赖于基本面数字，我们成为了为数不多几个能在安然股票上赚到钱的公司。今天，我们都知道了安然的下场，也知道会计欺诈和交易舞弊让他们一路走向破产。但他们忘记的是，安然也曾经是一个无比强大的成长型企业，曾经拥有销售收入和盈利飞速增长的辉煌。

我们的持股期就是他们的成长期，但远在丑闻爆发之前，我们已经金盆洗手，因为数字已经显现出他们日渐虚弱的基本面和与日俱增的风险。尽管我们不能未卜先知，但在坏消息公之于诸之前,数字却可以警醒我们问题的存在。

对数字的依赖还让我们逃脱了泰诺医疗公司(TenetHealthcare）的灾难。

从20世纪90年代末期到2001年，泰诺为我们勾勒出了一个前途无量的成长故事。他们经营着一连串医院，美国和欧洲的业务也在高速挺进。

2002年底和2003年初，因行为不当而受到指控，收费过高以及贿赂医生使用其产品等丑闻接踵而来。在加利福尼亚州的红十字会医院，泰诺的医生居然对患者实施不必要的心脏手术!

这便招致了证交会开始对他们的收费制度以及公众的揭发展开调查。早在出现这些丑闻之前，由于该公司在

2002年11月即已显示出基本面的恶化和波动性的增强，这促使我们及时卖出了他们的股票。从2001年至今，泰诺医疗的股价已经从50多美元狂趺至7.50美元!

在华尔街把那些充满潜力的成长型股票变成超级股票之前，数字已经帮助我们发现它们，而在这些股票的光环褪去之前，数字又总能帮我们提前脱险。不过，华尔街叫卖的永远是故事，而我相信的则是数字。我从不相信华尔街的贩卖机，但我信赖我们数据库中的数字，它们是唯一值得信赖的好帮手。