記得1979年的夏天，在當時的股票市場當中，便宜的股票垂手可得，為此我特地在富比士寫了一篇文章，名為"在股票市場中，想讓大家有樂觀的共識是要付出相當大的代價的"，當時市場瀰漫著懷疑與悲觀的情緒，不過當時我力排眾議認為對於這種現象投資人應該要感到高興，因為悲觀的情緒使得許多公司的股價跌到相當吸引人的價位，不過現在看來我們似乎已經快要達到樂觀的共識了，當然這不代表現在就不能買股票，近年來美國企業的獲利大增，搭配現在的利率水準，企業賺取的每一塊盈餘比起過去來說要珍貴的許多，雖然以現在的股票價位，已經嚴重地脫離的葛拉漢一再強調的安全邊際，這是智慧型投資哲學的基石。

股权

去年年報我花了相當多的篇幅談到我們現有最大的投資部位-可口可樂，雖然目前可口可樂仍然繼續擴大其在全世界飲料市場的霸主地位，不過很不幸的是，該公司總裁Roberto Goizueta卻在去年十月過世，在他死後，我再一度閱讀過去九年來，我與Goizueta超過上百篇的往來書信，這些訊息確實可以做為如何成功經營企業與人生的最佳教材。

在這些書信中，Roberto展現出高瞻遠矚的識見，總是將重點擺在如何增進可口可樂股東的權益，Roberto很清楚他要將公司帶往何處，以及要如何才能到達目的地，同時了解為何這樣的方法最適合所有的股東，當然更重要的是他對於達成這樣目標抱持著強烈的渴望，有一張他手寫給我的字條最能充分說明當時他的心境，"對了，我跟Olguita提到有關於她常常講的"著魔"，我個人比較喜歡巴菲特的說法"專注"，就像是所有認識Roberto的人一樣，我會永遠懷念他!

一如他對於公司的關心，Roberto早就安排好接班的問題，他認為Doug Ivester正是最佳的人選，與他共事多年的經驗足以確保在公司領導高層更迭的同時，公司的運作不致受到任何的影響，相信在Doug的領導之下，可口可樂仍能一本初衷勇往直前。