迷信這些債券的門徒一再強調不可能發生崩盤的危機，鉅額的債務會迫使公司經理人更專注於經營，就像是一位駕駛開著一輛輪胎上插著一隻匕首的破車，大家可以確定這位駕駛一定會小心翼翼地開車，當然我們絕對相信這位駕駛一定會相當小心謹慎，但是另外卻還有一個變數必須克服，那就是只要車子碰到一個小坑洞或是一小片雪就可能造成致命的車禍，而偏偏在商業的道路上，遍佈著各種坑坑洞洞，一個要求必須避開所有坑洞的計畫實在是一個相當危險的計畫。

债券

在葛拉罕智慧型投資人的最後一章中，很強烈地駁斥這種匕首理論，如果要將穩健的投資濃縮成三字箴言，那就是安全邊際，在讀到這篇文章的42年後，我仍深深相信這三個字，沒能注意到這個簡單原則的投資人在1990年代開始就會慢慢嚐到損失的痛苦。

在債務恐慌最高點的時候，資本結構註定導致失敗的發生，有些公司的融資槓桿高到即使是再好的企業也無法負擔，有一個特別慘、一出生就夭折的案例，就是一個坦帕灣地方電視台的購併案，這個案子一年的利息負擔甚至還超過他一整年的營收，也就是說即使所有的人工、節目與服務都不須成本，且營收也能有爆炸性的成長，這家電視台還是會步上倒閉的命運，(許多債券都是由現在大多倒閉的儲貸機構買進，所以身為納稅義務人的你，等於間接替這些愚蠢的行為買單)。

現在看起來這種情況當然不太可能再發生，當這些錯誤的行為發生時，專門販賣匕首的投資銀行家紛紛把責任推給學術單位，表示研究顯示低等級債券所收到的利息收入應該可以彌補投資人所承擔可能收不回本金的風險，因此推斷說好心的業務員所介紹給客戶的高收益債券將給客戶帶來比高等級債券更好的收益，(特別要小心財務學上過去的統計資料實證，若歷史資料是致富之鑰，那麼富比士四百大富豪不都應該是圖書館員嗎?)

不過這些業務員的邏輯有一個漏洞，這是統計系的新生都知道的，那就是假設所有新發行的垃圾債券都與以前的失翼天使一樣，也就是說前者還不出本金的機率與後者是一樣的，(這種錯誤就像是在喝Jonestown的毒藥之前，以過去的死亡率為參考)。