在年度結束後不久，Berkshire發行了兩期的債券，總共的金額是2.5億美元，到期日皆為2018年並且會從1999年開始慢慢分期由償債基金贖回，包含發行成本在內，平均的資金成本約在10%上下，負責這次發行債券的投資銀行就是所羅門，他們提供了絕佳的服務。

儘管我們對於通貨膨脹抱持悲觀的看法，我們對於舉債的興趣還是相當有限，雖然可以肯定的是Berkshire可以靠提高舉債來增加投資報酬，即使這樣做我們的負債比例還是相當的保守，且就算如此我們很有信心應該可以應付比1930經濟大蕭條更壞的經濟環境。

债券

但我們還是不願意這種大概沒有問題的做法，我們要的是百分之百的確定，因此我們堅持一項政策，那就是不管是舉債或是其他任何方面，我們希望是能夠在最壞的情況下得到合理的結果，而不是預期在樂觀的情況下，得到很好的利益。

只要是好公司或是好的投資決策，不靠投資槓桿，最後還是能夠得到令人滿意的結果，因此我們認為為了一點額外的報酬，將重要的東西(也包含政策制定者與員工福祉)暴露在不必要的風險之下是相當愚蠢且不適當的。

當然我們不會畏懼借貸(我們還不至於認為借錢是萬惡不赦的)，我們還是願意在估計不會損及Berkshire利益的最壞情況下，進行舉債，至於這個限度在哪裡，我們就必須評估自己本身的實力，Berkshire的獲利來自於許多不同且紮實的產業，這些產業通常不需要額外大量的投資，負債的部份也相當健全，同時我們還保有大量的流動資產，很明顯的，我們舉債政策還有一向特點值得說明，不像其他公司，我們比較希望能夠預先準備而不是事後補救，一家公司若能夠同時管好資產負債表的兩側，就會有不錯的成績，這代表一方面要能夠將資產的報酬率提高，一方面要能夠將負債的資金成本降低，若是兩邊都能碰巧的兼顧那就太好了，不過事實告訴我們，通常情況正好相反，當資金吃緊時，代表負債的成本上升，這正是對外購併的最好時機，因為便宜的資金有時會將競標的資產飆到天價，我們的結論是，在舉債方面的動作，有時應該要跟購置資產方面的動作分開做。

當然何謂吃緊﹖何謂便宜的資金﹖很難有一個清楚的分野，我們無法去預測利率的走向，所以我們隨時保持開放的心態，隨機地在市場還沒有那麼悲觀時借錢，期望之後可以找到合適的購併或投資標的，而通常如同我們先前所提到的，大概是會在債市情況悲觀時出現，我們一個基本的原則就是，如果你想要獵捕那種罕見且移動迅速的大象，那麼你的槍枝就要隨時上膛準備。

我們這種先準備資金，之後再買進擴張的政策，雖然會對我們短期間的盈餘造成影響，例如我們之前取得10%成本的2.5億美元，現在大概只能賺得6.5%的收益，中間的利差損失每個禮拜大概是16萬美元，這對我們來說，只是個小數目，也不會迫使我們去從事一些短期高風險的投資，只要我們能在未來五年內找到理想的目標獵物，這一切等待都是值得的。