去年我們曾預估保險業的綜合承保比率(Combined Underwriting Ratio)會上昇幾個百分點，有可能使得整體保險業界發生承保損失的狀況，結果一如我們所預期，從97.4%上昇到100.7%。我們也預期在1979年我們本身的承保表現會比同業平均好一點，事實證明從98.2%降至97.1%。展望1980年，一方面在整個業界表現將如去年一般將持續惡化，但另一方面，我們卻無法像去年般表現優於同業。(但請大家放心，我們絕不會故意放鬆，以使得本人的預測成真)。(1979)

保险业

再一次要感謝我們National Indemnity公司經理人Phil Liesche的傑出表現，為我們創造八百多萬美金的獲利與八千多萬美金的保費收入，這在同業間並不多見，而或許你可能會發現這比去年的數字少了些，雖然我們常聽到同業提及寧願少接點保單也不願虧錢作生意，然真正能貫策執行的並不多，但Phil卻能真正作到，若保單合理他便簽，否則一慨拒絕。我們不願因為生意時好時壞而必須常常裁員，相對地，我們寧願保持一點寬鬆的彈性，而不是讓大家忙的要死，到頭來卻發現作的是虧本的生意，公司在創辦時便立下此一理念，而Phil從未放棄保持此一優良傳統，我們也認為這是經營一家一流的產險公司必備的條件。(1979)

由GeorgeYoung領軍的再保部門，在將投資收益併入考量後，持續地給予我們滿意的成績，惟承保部份仍須改進。事實上，由於大筆資金持續投入這一行業，使得競爭相當激烈，保費水準一再下降，但新進者卻勇於承擔著極高風險而不自知，直到真正出事時早已為時已晚，因此預料在競爭激烈仍會維持一陣子的情況下，我們將暫時退場觀望。(1979)

從前大家認為承保比率通常會一年好、一年壞，1979年若差一點，則1980年便會好轉。但我們卻不這麼認為，現在的低利率使得的業者會傾向犧牲一點承保損失，而試圖在投資收益上彌補回來，這在過去高利率的時代是不可能發生的。因此我們判斷，同業忍受承保損失的限度將較過去提高，這使得競爭更加激烈，預估未來五年此比率將提高至105%左右的水準。儘管如此我們認為保險業仍大有可為，而管理人員的素質良囿將是一大關鍵。(1979)