沃伦·巴菲特在哥伦比亚大学时是本杰明·格雷厄姆的学生。顺便提一句，在格雷厄姆先生22年的教学生涯中，巴菲特是唯一一个拿 到A +成绩的学生。格雷厄姆教给巴菲特两个让他遵循至今的理念。一个是“市场先生”的比喻，另一个是永远考虑买入价格的“安全边际”

这两个理念连同视买入股票为部分拥有一家公司所有权的理念构成格雷厄姆的”直布罗陀巨岩”。巴菲特认为，如果一个投资者抓住了这三个基本理念，他就能将事情做好。巴菲特在格雷厄姆诞辰100周年纪念大会上提到了这些概念，他说它们不仅在彼时有效，而且在今后100年里可能依然重要。

那么很多年以前由巴菲特的导师本杰明·格雷厄姆发明的“市场先生”是谁，或者说是什么意思呢?

巴菲特将“市场先生”描述为——一个商业伙伴一一个存在难以治愈的情感问题、 每天必定会出现、不会失败的人，他在交易过程中随意报出价格，或买入你的股份或卖出他的股份。

巴菲特认为，市场先生过去常常被叫做“抑郁躁狂患者”，现在或许可以称为"双极障碍”。他的心理问题干扰到他报出的价格。当他感到精神愉快的时候，他在生意场上只看到好事，并为自己的股份标出高价。事实上，当他处于这种心境时，他并不真的希望把他的股份卖给你，因为他害怕你会接受他的价格，买下他的股份并获得他认为是唾手可得的因股价上涨带来的收益。

那么接下来你还会看到市场先生的阴暗面。当他情绪低落的时候，不管是在生意场上还是在生意场外，他的眼中看到的只有烦恼。在这种心境下，他害怕你会把你的持股抛给他，并在即将到来的螺旋式下跌过程中，被迫留下来收拾烂摊子。带着这样的心情，他为他的股份报出很低的价格并希望你会把它们都收走。

巴菲特解释道，市场先生真的非常固执。他每天不管心情如何都会出来转一圈。 他并不介意你是否会忽视他;他明天还会带着一个报价回来的。 所有你要做的就是揣摩出当时市场先生的心情并决定你如何行事。无视他?还是利用他?再次提醒你，他好像并不介意你如何出牌。

但关键一点是，巴菲特说——也是转述格雷厄姆的意思一千万不要受到他的情绪的影响。 那种影响有时颇为强大。他的忧郁可能充满整个房间。他的欢欣可能令人陶醉。巴菲特说，要读懂他的心情，操作的时候要考虑到他的那种情绪——但你自己不要被卷入这种情绪之中。

本杰明·格雷厄姆的“市场先生”是一个隐喻， 每个价值投资者都应该学会借助他理解股市中股价的波动。他帮助你搞清楚股市的疯狂行为。他还会帮助标记并强调出现的机会。作为一个投资者，当市场先生感到抑郁并且股价下跌的时候，你要一直做好利用他的准备。这意味着好公司也在受到股市重大波动的影响。对于有进取心的机会主义者而言，这是一个极其珍贵的时刻——抓住一个因股市的愚动带来的机会并做大手笔投资，因为你相信它的内在价值高过它的股价。

当1987年的大股灾砸低可口可乐股价的时候，巴菲特便利用了“市场先生”的沮丧。这样一家被巴菲特视为非常可靠的公司因为股市的崩盘出现了极端不正常的低价。他以平均每股大约11美元的价格买入了价值10亿美元的可口可乐股票。他认为可口可乐是一家拥有巨大专营权的公司，当时可口可乐的内在价值要高于如此低的股价。他后来解释称，可口可乐是全世界最具实力的品牌。它的产品相对便宜，全世界的人们都喜欢喝。在世界各国，可口可乐的人均消费量通常都在一年年地增加。市场先生瞅着这只股票不顺眼啦?那太棒了，巴菲特说;正好买入。这就好比一家商场要歇业了 ,所有商品都在折价50%销售:这可是以最合适的价格扫货的大好时机啊!

在将市场先生加入你的知识架构之后，你还需要领会安全边际的重要性。安全边际是本杰明·格雷厄姆的另一个原则。简单地说，“安全边际”意味着某公司的股价大幅低于公司的价值。你不会希望某公司的股价和价值太接近。你希望在这两个数字之间存在很大的间隙——用巴菲特的话说就是“巨大的边际”。再者，你希望在股市上买到仅售40美分的1美元纸币。巴菲特举过这样的例子:你开一辆总重10000磅的卡车通过一座设计载重30000磅的一座桥——换句话说， 你有充足的犯错误空间。

这就是市场先生让你受益的非理性之处。最终他变得非常沮丧，导致股价陡然下跌。这便给了你一个在买入股票时获得安全边际的机会。巴菲特说，市场终究会认识到它们的价值，同时它们的价格将会上涨。早早晚晚，巴菲特自信地说，价值将会胜出。

再次忠告，不要让市场先生把他的心情传染给你。不要让他帮你衡量一个公司的价值，巴菲特强调说。他是你的奴仆而不是你的向导。

巴菲特说，当评估安全边际时，把"内在价值”这个概念作为你的出发点。这是真正有价值的测量尺度。它试图确定在公司存续期间可以从公司里提取出的现金的折扣价值。

正如巴菲特第一个承认的那样，这是一种“非常主观的”评价。不管未来现金流的修正结果是增加还是减少，内在价值都是随着它们浮动的。利率的变化也会影响内在价值的计算。虽然如此，巴菲特说，它依然是评估两项备选投资的相对吸引力时最有用的出发点。

这还是巴菲特宁愿选择容易了解的公司的另外一个原因:他可以考察它们的收入、现金流、营运资金，而且他还可以利用上述信息分析它们的内在价值。这样他便可以发现价格和价值之间是否存在显著差异。

你的目标何在?参考巴菲特的做法，当市场先生为内在价值很高的公司标上低价的时候，要充分利用市场先生的错误。当市场先生的忧郁创造出安全边际时，你出手的时机就到了。

确信你明白巴菲特有关市场先生和安全边际的概念。它们会帮助你培养适当的心态，从而做出更好的投资决定。

留意巴菲特的类比。巴菲特曾经评论道，市场就像上帝，同样对自助之人伸出援手。但他很快补充道，市场并不原谅那些“不清楚自己在干什么的人”。

等待时机，等待市场先生抑郁起来和能够提供安全边际买入机会的极低股价。巴菲特有关耐心和纪律的劝诫再一次表露无遗。如果你能达到他的纪律约束水平并等待机会,你将获得回报。

巴菲特投资圣经

一些 人抱怨市场有波动。巴菲特不这样看:他相信市场波动-  市场先生引人注目的心神不宁一 是在给有悟性的投资者创造机会。等其他人开始愚蠢行事时，你的聪明才智就会派上用场。