当沃伦·巴菲特11岁的时候，他第一次买股票：他以每股38美元的价格买入3股城市服务优先股（Cities Service Preferred）。此后不久，当股价涨到40美元的时候，他将这3股卖出，净挣了5美元。几年后，同一只股票涨到了每股200美元。巴菲特早早领悟了耐心投资的必要性。
巴菲特不是一个日间操盘手，而是一个“十年磨一剑”的高级玩家。巴菲特的投资理念以耐心和长期前景为基础。这是一个已经得到证实的缓慢致富的方案。
日间操盘手，又称“波段交易员”，喜欢以几周，甚至几天为时间段买卖股票。而巴菲特却是数年甚至数十年持股。巴菲特将股市描述为一个“再配置中心”——一种资金由不耐心转变为耐心的手段。是哪一种策略使之变得更有意义呢?好吧，让我们思考一下:有多少日间操盘手曾经将1000万美元变成了1侧乙美元呢?
学习并实践巴菲特的耐心准则。它将帮助你在漫长周期内积累起非常可观的股市利润。
需要记住的是，一些市场实际上对进进出出的人是充满敌意的，而对买入并持有的人是友好的。在20世纪70年代和20世纪80年代，巴菲特观察到，上市公司资产估值普遍偏低而股价的变化却没有那么快。那些上蹿下跳的人浪费了大量的时间和金钱，但错过了20世纪90年代的大牛市。大部分人并不谈论自己搞砸了的这次市场机会。值得称赞的是，巴菲特做到了，而且他的故事的寓意就是“买入并持有”。成功的价值投资需要耐心。巴菲特也有因没耐心让自己付出代价的例子，他在1966年以每股31美分大额买入迪士尼股票，次年便以每股48美分的价格将其卖出。
查理·芒格是巴菲特的长期生意伙伴，他认同投资需要耐心的观点，但表达得更为简洁洁：“投资是你找到了几个大公司，之后便是在那里坐等，”他还补充道，“投资时过于焦躁是错误的。耐心也是游戏的一部分。”
下面是巴菲特推荐的一个智力训练。想象一下，你买了一只股票。第二天股市就因假期关闭了，而且一关就是5年。巴菲特说，对于这样一种形势上的变化，他不会再三考虑的，因为他从来不是带着“翻转黑白棋"的心态买入股票的。他是从公司层面而不是股市层面做股票投资的。在你投资增值的计划中，市场仅仅是媒介物而已。你也可以思考其他可以帮助你保持忍耐心态并自愿接受的训练。
不过，保持耐心并不容易，但它在价值投资过程中绝对是培养适当气质的关键一环。当你投资时，把自己看作永久居民而非匆匆过客。一位法国城市规划师曾经被警告说，他不应该在巴黎的林荫大道旁种植庭荫树，因为没有80年的时间，它们是长不成参夭大树的。你猜他怎么回答?“上帝啊，先生，所以我们现在就应该种树啊!”当巴菲特看到我们在浓荫下乘凉时，他也持同样的观点，因为有人在好多年前种下了一棵树。
一颗橡子长成橡树是需要时间的。在内布拉斯加州的奥马哈，至少有25个家庭持有伯克希尔公司股票已逾35年，而且他们持股的现值超过1亿美元。他们的原始投资是50000美元。
巴菲特无论作为一名投资者还是一家大公司的首脑，他对那种转瞬即逝的诱惑都坦然放弃。当巴菲特成为伯克希尔哈撒韦公司的老板时，他说他希望各位股东对公司有个人的承诺，不希望把股东的位置仅仅当作其价值总是处在波动中的一只股票（尽管它确实如此）。相反，他建议，把你的筹码看作一份你和家人共同购买的地产。假如出现一些相当微小的外部干扰，你会卖掉家庭农庄或者家里的公寓楼吗？当然不会。那好，巴菲特说，也用同样的方式对待你手中的证券。
40多年来，巴菲特持有较大份额的伯克希尔哈撒韦公司股票，但他从未卖出一股。他经历过所有重大的市场波动，从黑色星期一到道琼斯指数突破11000点的心理关口，但他从未迷失自己。这不是简单的逆势操作法，即别人卖出时买入，别人买入时卖出。相反，它是保持头脑冷静的一种承诺。不要被其他人所谓的“非理性繁荣”（很多人知道，艾伦·格林斯潘曾经称赞过这个说法）冲昏头脑。不要屈服于《四眼天鸡》式的心态。如果你用长远的眼光看，天塌不下来。
本杰明·格雷厄姆在巴菲特最喜爱的投资类书籍《聪明的投资者》（The Intelligent Investor）中评论道：“我们注意到气质上更贴合投资过程的‘普通人’比那些虽然拥有广博的金融、财务和股市知识，但缺乏此类气质的人挣得并持有更多的钱。”
换句话说，股票投资过程要的是对大势的理解而不是纠缠于技术细节。巴菲特能把1000万美元对《华盛顿邮报》的投资变成10亿美元的股本是因为他像珍惜生命一样坚定持有那些股票。1973年，就在他买入这只股票之后不久，《华盛顿邮报》的股价下跌50％，而且就此低迷了两年多。巴菲特没有卖出一股股票。他心里的大局观一直很清晰。
在接下来的一些年里，《华盛顿邮报》依然厄运连连，从工人罢工到水门事件、经济衰退、战争，再到1987年10月19日（也就是所谓的“黑色星期一”，当时道琼斯指数直泄508点）股市大崩盘，它所扮演的角色一直很惨。
即便在这样艰难的时刻，巴菲特依然拒绝卖出任何股份，因为他在心里一直坚持这样的大局观。他的耐心收获了丰厚的回报：他对《华盛顿邮报》所做的原始投资每年为其带来1000万美元的股息分红。
在巴菲特看来，只有不稳定的股票，没有不稳定的公司。二者之间有完全的不同。因为存在市场混乱，所以股价是会发生波动的，但好公司的基本面却是强劲和安全的。他从不知道恐慌为何物。他就是坚定持有，因为自有结果作证。
同样的道理也可以用在那些持有伯克希尔哈撒韦公司的股东身上，无论在任何情况下，他们都握紧手中的股份。1974年时，伯克希尔哈撒韦公司A类股票的股价是每股40，1984年是1275美元，1994年是15400美元，到2004年又达到了97000美元。那些气质得体的投资者都获得了丰厚的奖励，而那些卖掉手中股份的人留下的只是一声叹息。
只要你是股东，许多事情——不管是好事还是坏事——都会遇到。换句话说，请想一想乘雪橇的感觉。股市过热的时候，股价一飞冲天；当熊市来临的时候，股价又一泻千里。再次提醒，重要的事情是投资好的公司并培养好的态度。
不要把心思放在股价上。相反，你要研究股价背后的公司，它的盈利能力、它的前景，等等。
以下是从伯克希尔哈撒韦公司这出大戏的脚本中采撷的几个投资技巧：
留心查理·芒格的建议。踏踏实实坐稳了。不要为了蝇头小利而盲目行动。说到投资，实际情况可能是相反的。
只买你五年或五年以上不会再交易的股票。当你买了一只股票，假定股市在接下来的五年里将关闭，这样你无法卖出这只股票，从而强迫你接受长期投资的理念。
谨记“时间是检验一家公司好坏的标准”。不要每天或每周查看你的投资情况；记住所有股票都是有升有降的。合理使用时间的最好方法是密切关注公司的业绩而不是股价的表现。
巴菲特投资圣经
如果问题是“你会等多久”——说得明确一些，你会持有一只特定的股票多长时间？你可以听听巴菲特的回答：“如果我们的持股方向是正确的，我们将永远等待下去。”