巴菲特眼中的威尔斯法哥银行

在全面性的经济萧条情况下，虽然没有企业不受到伤害，但是经营体质强韧的公司和不堪一击的公司却很容易在这场战役中分辨出来。在美国西海岸，有一家财力雄厚、营运良好也最保守的银行，就是全美排行第七大的银行—威尔斯法哥。

在1990年和1991年，由于房地产的不景气，威尔斯银行在不动产货放业务上出现13亿美元的账面损失，并相当于每股净值53美元中的25美元。所谓账面损失，并不一定代表这些损失已经实现或者将来会发生，而是表示银行必须从净值甲捍存这笔金额，作为应付将来损失发生时的准备金。

也就是说，万一这些损失已确定发生，就必须从每股净值中取出25美元来支应，所以该银行的净增值会从每股53美元减少为每股28美元。为了提存这些损失准备，几乎把该银行在1991年的盈余全数禾到尽，导致当年该银行的净利只有2100万美元，约为每股盈余0.04美元。

由于威尔斯法哥在1991年可以说都没赚钱，市场上立即对该银行的股价做出反应，每股从86美元跌到41.30美元，跌幅52%左右。这时巴菲特却进场买进该公司10%的股份(约500万股，平均价格每股57.80美元)。

巴菲特眼中的威尔斯法哥银行是全国经营最良好、获利最佳的银行之一，但是该银行在未上市时的股价却远低于那些和威尔斯法哥并列同级的银行。在加州有许多居民、企业和许多其他的中小型银行，而威尔斯法哥所扮演的角色，就是和其他的大型银行竞争，提供给上述居民、企业相关的金融服务，如存款、汽车贷款、房屋贷款等，或是对其他中小型银行做资金融，借由以上的服务，来赚取收入。

实际上，威尔斯法哥银行所提列的损失并不如预期的严重。经过7年后1997年，它的股价已经上涨到每股270美元。巴菲特的这项投资，为他赚进了约24.6%的税前复利报酬率。