买股票后长期持有

共同基金经理、大学教授的看法是，我们买入股票之后，不要卖，而是长期持有它。

单单是“长期投资”，在亚洲就不知害惨了多少散户股民。根据1999年初的《远东经济评论》报道，九个亚洲股市里，有八个国家的基金，在过去五年里非但没有赚钱，反而还把投资人的母金亏损掉不少。投资世界的一大特点是，如果输了20%，必须要赚回25%才刚好回本。如果是亏了50%，那就必须赚回100%才能回本了。这是投资人不可忽略的重点。

巴菲特也是鼓励投资人买入股票后应长期持有。但仔细注意听他所讲的，就会发现他讲这话时多加了两点。

这些公司必须是优秀的公司。全世界各地的基金经理随时都持有近百种(亚洲)甚至。是上干种(美国)股票，试问:股市里，难道真的有那么多家优秀公司吗?巴菲特在马来西亚只发现一家值得长期持有的公司，在美国也只敢买入十多家。不要忘了马来西亚只有七百多家挂牌公司，而美国有一万多家。你大概不会选到上百家、干家的公司来投资吧?这种胆小、平均化，和买万字式的投资法，绝对不是成功投资家的投资概念。

只有在这些优秀公司继续保持之前我们看中的优秀状况，我们才好继续持有它们。这说明了投资不应是百分之百肯定永远优秀的。我们要一直不停地观察市场。比如巴菲特发现可口可乐在矿泉水饮料方面还未有积极发展，因此写了一封信给公司总部，希望能做这种改革。

如果这个建议在未来几年内未被接受，而世界人口又渐渐地都喝矿泉水而大量减少喝可乐的话，百多年历史的可口可乐股票也应该卖出!

其实，就算是一家公司的基本优势还存在着，但如果发现还有一家竟争者也同样拥有这个优势，但股价只是它的一半时，则可以卖掉前者套利，而买入后者。巴菲特于1997年卖出大部分的麦当劳股票，买入另一家快餐业公司股票的例子就是明证。虽然巴菲特辩说这是两个不相干的买卖，他仍然觉得麦当劳是一家很优秀的公司，价格正确时可以买入，但也显示出交换行业股现象的存在。

如果我们发现股市里有两家几近同样优势的同行公司，股价相差不少，也不要感到惊奇。这可能是市场情绪使然，也可能是其中一家是指数成分股而另一家不是(很多基金必须买入指数成分股，因而标价较高)。两种情形都是理智投资人赚钱的机会。

伯克希尔其实就是一家市场标价偏低的公司。以它身为美国历史上长期取得突破性报酬率的纪录，今日的本益比是算很低的了。伯克希尔1999年初已是股东资金最大的美国挂牌公司，但就因为巴菲特和股东的反传统(交易量少，因为股东们都是长期投资人)，因而还未被列入指数成分股而使得它的本益比较低。

美国多方预测，伯克希尔将会在5到10年里被列为指数成分股。这将会提高它的股价。但在今天这个本益比偏低的环境里，的确是卖出其他同样杰出(或较低报酬率)的公司而买入伯克希尔的时候了。比如，卖出沃尔玛、可口可乐等股票，而买入伯克希尔。