“股神”巴菲特，股界中无人不知无人不晓的领军人物，凭借着股票、电子现货、基金等行业的成功投资，于2017年《福布斯富豪榜》中名列第四，在最近举行的伯克希尔·哈撒韦公司的股东大会上，这个被封为“神”一样的股市风云人物又重新映入了人们的眼帘。股神巴菲特真的是每一笔投资都赚得经满盆钵，股市布局都料事如神吗？非也！他也曾经倒在过股市浩浩荡荡的腥风血雨之中。

“可乐爷爷”

提及他，首先要说的是最近市面上比较流行的樱桃味可口可乐，尝试过的人都嗤之以鼻，有人说味道像中药，有的人说像止咳糖浆，真正的味道是什么呢相信只有尝试过的人清楚。不过可以肯定的是，一定不是中国人喜欢的那种口味，和最近国外麦当劳公司推出的“川味蘸酱”有异曲同工之妙。但是巴菲特先生却偏偏钟爱这款产品，并多次在社交场合畅饮该饮料，可口可乐公司也趁势为品牌做宣传，把可口可乐的封面印刷上了巴菲特的Manga。

那么可口可乐公司到底和股神巴菲特又有怎样的渊源瓜葛又是怎样让其“兵败荆州”的呢？下面由我们细细道来。

抄底行动

时间回到1988年秋，可口可乐公司总裁兼首席执行官唐纳德.基奥在盯盘途中突然发现公司盘面异常，价格波动巨大。由于刚经历了1987年的一波小熊市，可口可乐公司的市值相较于最高峰足足下折近30%，所以这股异常波动无疑是某个大型机构的抄底行动。

基奥在通过后台分析后发现了这笔资金的买入方均来自美国中西部机构时，一个人的名字才突然映入了他的脑海，没错，这个人就是当时中西部地区最大投资人巴菲特。在通过电话确认以后，巴菲特承认确实是他大量购入了该公司股票但是希望基奥保持沉默，以免散户跟风造成股价进一步的波动，给双方都带来不必要的损失。1989年初，巴菲特累积动用了10.2亿美元资金购入可口可乐公司股票，时至今日，该投资在华尔街也是一个难以超越的“神话”。那么为什么巴菲特先生会如此器重这家拥有近百年历史的饮料厂商呢？

初步结缘

在巴菲特眼中，没有哪家公司能与可口可乐的运营历史相提并论，创立于1886年的可口可乐在当时只卖一种产品，大约130年后的今天，可口可乐仍然卖着同样的产品，只是适当添加了一些副产品（如美汁源）这种执着是其他公司所不具备的，这也是他初步结缘该公司的重要原因。

不同点在于，公司的规模和覆盖的地域版图，早已由昔日的北美地区转战到全球各地。20世纪末至21世纪初，随着全球经济的复苏，公司的营业额更是屡创新高，规模也达到了前所未有的高度。

坚守稳定

在巴菲特眼中，和柯达等同样历史悠久的上市公司不同的是，可口可乐公司经营的饮料行业拥有无与伦比的稳定性，很难遭受新兴技术的革新而淘汰，就犹如几千年前我们要吃饭，今天同样离不开一样。稳中求见这就是巴菲特一直以来推崇的投资方式，这和他的性格有着千丝万缕的联系。“如果我能确定，我确定市场会成长，那么领先者依然会是领先者——我指的是世界范围内，随着人口的增长，物资需求的增多，我确定销售行业会有极大的增长，这样的投资对象，除了可口可乐之外，我不知道还有什么其他公司可以做得到。”

失之交臂

然而事事难预料，虽然巴菲特在买入股票以后，可口可乐公司的市值得到了飞速提升，巴菲特的买入点也相对较低，但是自1988年他买入可口可乐后，就一股未卖，一直锁仓到现在。我们结合行情来分析，30年以来，可口可乐公司市值的走势图如下：

自巴菲特买入可口可乐公司股票后，仅仅10年时间，可口可乐的市值就已经突破了1500亿美金的市值，给巴菲特带来超过10倍的收益。

但从1998年到2016年这将近20年时间，可口可乐的表现并不尽如人意，股价曾一度腰斩，而自1998年创下的最高点价格则是在2012年才再次突破，这意味着从1998年到2016年，巴菲特并没有从可口可乐身上取得超额的回报，最主要的获利来源还是来自于公司的分红，这和国内投资银行的效率是几乎等同的。

如果我们再结合这30年来的收入和利润增速图来分析，我们会发现：

88年到98年期间的增长比98年到2015年的增长要迅速很多。88年到98年，10年时间，收入增加了约125%，利润从10亿增加到最多的45亿，增长350%；而从98年到2015年，将近20年间，收入增长了150%，但利润却仅仅增加了100%。

在88年到98年高速成长的时候，可口可乐的市盈率在40-50倍，而目前可口可乐的市盈率为20倍左右。市场在88-98年这10年间，前瞻性的涨到了未来20年股价的水平，虽然20年后可口可乐的盈利达到了一个新的高度，但是股价并没有随之而增长，再加上物价上涨货币贬值等客观因素的影响，近几十年来可口可乐股票带给巴菲特的收入微乎其微，可以说在当时行情下巴菲特投资任何一个项目都能取得比投资可口可乐高数倍的回报，可惜这些机会都与他失之交臂。

再度失误

无独有偶，同样失败的经历还发生在他所投资的另一家日常用品巨头——宝洁

05年，宝洁收购了巴菲特所持股的吉列公司，在提出交换条件时，宝洁提供了换股及套现两种选择，巴菲特选择了换取宝洁公司相关股票。为何巴菲特在明明可以套现选择另外的投资项目下依然选择换股呢？因为当时的宝洁在CEO雷富礼的统率下，公司的各项指标连续多年不断上涨，平均每股收益率年增12%，初步把公司从泥潭中带出来，巴菲特也非常赞赏该公司的表现状况而坚持换股。

在收获了相当不错的业绩以后，雷富礼也顺势通过推出各种新的产品和并购进而扩大公司的规模，这固然使得宝洁面对沃尔玛等大型百货公司在价格谈判上，能够利用其规模的庞大占据优势，减少中间费用。但是规模越是庞大、产品线越是众多、机构也就越是臃肿，这也就会导致公司的整体创新能力、灵活性的下降，市场份额也不断遭到国际市场及本土竞争对手的侵蚀，多年来业绩增长继续乏力，从而再度陷入困局。

在总结上述失败案例时我们不难发现，公司规模的扩大确实可以取得立竿见影的效果，但是它造成的弊端却是要长时间才会凸显出来，巴菲特看到了宝洁表面上的优秀指标和强大的品牌推广力，却忽视了其公司内部早已因为公司的扩大而臃肿不堪，难以再进行更加精细化的管理，从而再次陷入泥潭。

“飞”来横祸

说了传统行业的投资，那么再说说他在高科技新兴领域的失败投资经历——美国航空。

航空领域，作为近半个世纪才热起的新型领域，在上个世纪中后期确实是无数投资人士看好的领域，1989年，巴菲特斥资3.58亿美元购买美国航空利息率9.28%的可转换优先股，航空业在当时可以说是相当稳固，一直以来，美国航空都是位居世界前十，81-88年净资产收益率平均达到14%，税前净利润率在8%-12%之间，种种的数据表明，其破产可能性几乎为零，这也是巴菲特为何当时热衷于投资航空领域的原因。然而

航空业的突破主要在于服务质量和成本优势，除了美国最大的西南航空外，其他航空公司远没有达到服务突破和成本控制的意识。

故西南航空的实力虽然迅速崛起，但竞争环境反而更加激烈，其它航空公司的市场份额惨遭吞噬，从而导致整体行业利润率大幅下降，而规模巨大的固定资本开支又不可减少，使其财务状况急剧恶化，资本坏账横流，从而导致巴菲特新一轮的投资失败。

巴菲特先生虽然财大气粗，在各个领域都有广泛的人脉，但是刚好在航空领域在巴菲特相对陌生，而且由于80年代航空价格管制刚刚解除，各个航空公司初期都在早期突破发展中，故航空业当时看起来受益极佳，所以巴菲特未料到后来的变化也是情理之中的事情。

由此可知巴菲特也不是神，特别是在股市这种复杂交错的市场行情中，谁也不能100%精确地分析出股票的未来走势，随随便便地就获得数以百倍的收入。

深度总结

在今年的巴菲特股东大会上，巴菲特先生认真总结了过去以及未来的资本市场，现场的中国人就占据了将近四分之一，在会议中巴菲特先生着重强调了以下几点：

1、投资股票只需要坚持一个简单的理念，那就是长期坚持，并知道自己为什么购买这只股票。

2、苹果公司是一家非常不错的科技创新公司，未来还会继续看好。

3、投资那些会让人赞赏你而不是唾弃你的产品。

4、股票的行情和国家经济形势紧密相关，我充分肯定美国的经济形势还会走强，未来还会向更高的标准发展。

5、非实体经济行业特别是数字加密货币，都是依赖别人用更高的价钱来接盘，很多人都在尝试这方面投资，但最整个行业泡沫横行，一旦这个泡沫被戳穿，这些虚拟资产将断崖式暴跌，对个人财产造成不可估量的损失。

6、我非常厌恶数字加密货币（如比特币），对我来说，这简直就是一种欺诈行为，总的来说就是炒作什么都不存在的“空气”。

综上所述，巴菲特对于行情的投资已经从传统的饮料、日常护理等生活必须物转向了苹果等新兴科技的领域，但是极其反对以区块链技术为核心的加密货币，在不久的将来，加密货币是否会像巴菲特先生所说的那样脆弱不堪？苹果等科技巨头公司是否依然能继续高歌向前呢？巴菲特先生是否会继续延续他的投资神话呢？我们拭目以待