又是一年“巴菲特股东大会”！这次股神给我们带来了哪些干货？

2018年度巴菲特股东大会于当地时间5月5日在美国内布拉斯加州的奥马哈（巴菲特的故乡）举行。此次大会盛况空前，来自全球各地约5万投资者涌入奥马哈的城中心体育馆内，聆听“股神”巴菲特与老搭档查理·芒格的投资圣经。

在今年股东大会上，87岁的股神依然精神矍铄、童心不改，在长达5个小时的问答环节中，共回答了近60个问题，对投资者关心的多个热点问题均给予了解答。下面就给大家梳理下这次巴菲特股东大会问答环节的十大亮点内容！

亮点一：买股票方面，只需要坚持一个简单的理念

巴菲特说只要对经济有信心，买入优质股票即可。其实，在买股票方面，只需要坚持一个简单的理念，这个简单的理念可以让你做的比其他任何事情都要好，甚至比让你付投资顾问一大笔钱，聆听小道消息都要有用。

你还不用知道太多比如像会计、股市这些专业知识，不需要了解所谓的专有名词，不用关注美联储要怎么样做，只需要对美国经济有信心，因为在你一生的投资行为当中，你只需要有这样的一个宗旨，就是长期地去坚持，并且知道你做的是什么即可。

亮点二：长期国债并不是一个很好的投资项目

相比于投资股票，巴菲特认为投资债券的变数情况更多。尤其是在目前的政策下，投资国库债券会有非常多的变数介入，很难判断其发展。

但是有一件事情是可以确定的，长期的国库债券不是一个好的投资，至少以现在的费率来讲，不是一个很好的投资。

在被问及利率问题时，巴菲特表示，他并不知道未来利率的走向。但巴菲特指出，长期债券目前是最糟糕的投资，长期国库债券的利率只有3%，再加上你要付税，基本上没有什么可赚的，现在10年期国债税后收益大概为2.5%。

亮点三：中国的经济发展是个奇迹，A股有很多机会

在谈及中国经济时，巴菲特表示，在过去几十年里中国取得的经济进步“完全是个奇迹”。　

他认为，中国经济发展取得成功主要在于成功释放了中国人的创造潜力，一个国家要发展就应该像中国这样致力于释放民众创造力。巴菲特表示，“中国人聪明，勤奋，必然拥有美好的经济前景”。

巴菲特还表示，其旗下公司将扩大对像中国这样体量大、增长潜力大的经济体的投资。

而在股东大会的问答环节上，巴菲特直言：我想说，中国有很多机会，我想除了中国，你可能不会再到别的国家找到投资的想法。中国市场是年轻而庞大的市场，市场的年龄和有效率的成长是成正比的。

亮点四：巴菲特对中美贸易问题的看法

当被问到美中贸易摩擦的局势时，巴菲特表示，作为一个长期以来的乐观主义者，他相信全球头两个最大经济体有非常多的共同利益，尽管贸易紧张不可避免，两国都能从合作中得到更多。

巴菲特强调：“在很长很长一段时间内，美国和中国将成为世界上的两个超级大国，经济上以及其他方面都是如此。两者之间会有分歧，但有着巨大的利益关系，世界也依赖于双方的这种关系。”

亮点五：投资IBM犯了错，至于苹果还不知道

股东大会上，在被问及伯克希尔哈撒韦为何第三次减持IBM，同时却继续增持苹果时，巴菲特说道：“我认为它们是两家区别很大的公司，因此也就对应了两种不同类型的投资决策，而我在前者的投资上犯了错。至于后者，未来我们将会见证到底是对了还是错了。”

根据公开的资料，巴菲特从2011年3月份开始买入IBM的股票，根据伯克希尔.哈撒韦年报，截至2014年12月31日，伯克希尔·哈撒韦共持有7697万股IBM股票，持股总成本131.57亿美元，平均每股成本171美元，因为IBM近年大量回购股票，伯克希尔·哈撒韦所持有的股份比例也上升到7.8%。

可是巴菲特的这笔巨额投资并没有带来理想的回报，按2015年3月12日的收盘价，IBM股价为157美元，相比巴菲特的平均购入价格171美元，每股已经跌去了14美元，巴菲特浮亏10.8亿美元，虽然凭借IBM这四年的股息可以挽回7亿-8亿美元的损失，但是如果再考虑时间成本的话，这并不能说是一笔成功的投资。

亮点六：虚拟货币的结局或许将非常惨

会上有记者询问巴菲特更多关于虚拟货币的看法。巴菲特说，“虚拟货币的结局将非常惨。”

巴菲特认为，虚拟货币不是一个像土地或者公司这样，产生价值的资产，即一个持有者可以以比他们买入时更高的价格卖给下一个人。这和集邮与收藏黄金是一样的道理。

巴菲特说，“如果你在基督时代买过黄金，并且使用复合利率计算，也只有百分之零点几。”“虽然人们可能会像去年那样对虚拟货币市场趋之若鹜，但这种热潮过后，糟糕的结局就要出现。这样的交易也往往吸引骗子。”

芒格则表示，比巴菲特更讨厌加密货币。对他来说，这简直就是一种头脑昏乱的反应，很多加密货币的交易人，令人觉得简直太恶心了。

亮点七：如何评价苹果1000亿美元的股票回购？

谈到苹果公司，巴菲特对苹果上个月宣布的价值1000亿美元的股票回购计划表示十分赞同。巴菲特说，股票回购会减少市场上流通的股票数量，伯克希尔公司在苹果的股份将自行增长。

“我今天非常高兴苹果公司现在有回购的状况，我们现在拥有大概2250亿的股份，是非常大的一笔金额，占了我们公司的5%的资产，但是过了一段时间之后，也许我们的规模会越来越大，可能增加到6%、7%，因为我们一直在购买苹果公司的股本。但这一切的原因，都是因为苹果的产品是非常非常优秀的。就像我说的，苹果的产品是一款很好的产品，是有价值的，人人都爱用，因此价值也会越来越高。”他称。

亮点八：富国银行的问题不比其他银行更严重

股东大会上，巴菲特被问到，在什么情况下会退出对富国银行的投资，毕竟当下富国银行还身陷销售丑闻之中？

巴菲特坦言，富国银行的问题来自于激励机制。他还表示，他的一些非常棒的投资，例如美国运通、GEICO都曾面临过很糟糕的问题，而后这些问题获得了解决。所有大银行都有这样或那样的问题，不认为富国银行的问题比其他银行更为严重。

巴菲特称，喜欢富国银行这笔投资，喜欢CEO Tim Sloan，他在努力解决公司的问题。最重要的是，找到问题，把它们解决，让公司变得更为强大。

亮点九：中国微信可能会影响到美国运通的发展

在股东大会上，被问及对支付行业发展的看法时，巴菲特表示，美国运通做的非常棒，我们现在已经拥有大概其中17%的持股，而这个公司之前我们持仓率只有12%左右。

而中国的微信给这个领域带来的一些影响，微信及各个方面的移动支付在中国做得非常好，巴菲特觉得这可能是一个小的阴影，会影响到美国运通的发展。巴菲特表示不知道这个乌云会有多大，不知道这个支付系统未来会变成什么样，但我觉得支付是全球很大的一个行业，有很多很聪明的人都在尝试着更新这种支付系统和支付方式。这有可能会击倒我们。

亮点十：巴菲特被八岁“仙女股东”问倒

一名来自纽约的八岁女孩Daphne提问称，从历史上看，伯克希尔最好的投资是在资本非常高效的业务中，比如可口可乐、See's Candies和Geico。但近期，伯克希尔开始投资需要大量资本和低回报的公司，比如Burlington Northern。你能解释伯克希尔近期的大投资为何背离了原先资本效率的哲学？

巴菲特称，你这个问题确实把我难倒了！Daphne，我很高兴她还没到9岁。现场观众大笑。不过，巴菲特还是给出了“十分正经”的回答。他称，伯克希尔一直青睐能带来亮眼资本回报的公司，比如See's。我们为什么买BNSF这个公司？因为我们能进行更好的资本部署，所以我们才进入了这个重资产的领域。但是重资产行业的投资中，我们拿到的回报还是非常可观的。因为我们买入的价格是很合理的。

巴菲特还表示，当然，如果它还是轻资产就好了，如果没有这些桥、没有这些火车、没有这些铁路，那我们就没有铁路行业了。所以，它必须是重资产的，但在这个重资产行业中，我们拿到的回报还是非常可观的，我们购买它的价格是很合理的，我们也卖了很多让我们在资本方面有很大负担的项目，而且我觉得我们需要去发展的企业是需要轻资产，能在很长一段时间给我们带来回报的，所以我觉得“第二好的选择仍然是好选择”，我觉得这仍然是很好的选择。

巴菲特被全世界价值投资者誉为股神，股东大会也是全世界价值投资者的朝圣之旅。

而股神之所以成为股神，自然与之精彩的业绩分不开，作为投资者，除了看到他精彩的业绩和关注他的持股状态之外，更应该学习和总结的是他的选股思路和投资建议。

近日，瑞士信贷集团研究分析师团队负责人Bhumika Gashti在最新研报中表示，巴菲特这些年来以优惠的价格购买了许多的优秀的公司。他近年来的的股票选择标准可以概括为：高回报率（ROE），有形资产净收益高，盈利能力一致，应对通胀能力强，债务负担小或无负债，股票估值低，管理良好以及易于理解的企业。

一直以来，股神巴菲特被公认为是全球最好的长期投资者。因此巴菲特在投资方面的智慧备受众人的青睐。人们期望可以从巴菲特的言语中找到可以用于指导自己生活的箴言。在过去多年中，巴菲特对于个人投资有着7大建议：

1、一个人今天之所以可以在树荫下乘凉是因为他很久之前种下了这棵树。

这句话的意思在于，一个人在个人财富上需要成为一个先行思考者，无论是投资，储蓄或是支出。当你准备为未来可能的紧急情况做储蓄打算时，人们应该借鉴发生过金融危机情况以及自己需要多少储蓄才能度过危机。

同样的，很少有人会通过投资而快速致富，大部分人之后都以破产收场。最可能的致富之路在于一个时刻设定好自己的投资组合，并长期保持对于这一投资组合的关注。

2、只买自己愿意持有的东西，即使这个市场关闭10年。

除此之外，我最喜欢的巴菲特的一句名言是“我们应该永远愿意持有某样东西。”这句话也是巴菲特最被人误解的一句话。这句话的重点不在于巴菲特只投资那些他准备买进或是忘记的股票。毕竟伯克希尔哈撒韦公司会因为众多理由，有规律的卖出股票。重点在于股神指出的要投资稳定，已经有规模且拥有持久竞争优势的商业模式。投资应该是一项长期的选择，但是人们仍然需要保持警惕，保证你当初投资的理由现在依然存在。

3、价格即你愿意付多少钱，价值则是你收获了什么。

当人们在进行投资时，你支付的价格和收获的价值往往是两个不同的东西。用其他话来说，如果你认为一只股票的价格低于其公司实际的价格，那么你应该买进这只股票。而不应该仅仅因为一支股票价格便宜而买进。

举例来说，如果明天市场发生了回调，一支股票的价格下滑了10%。这家公司的商业价值会跟着在一天内下滑10%么？很大程度上不会。同样的，如果一只股票的价格上涨的非常快，这也不代表这家公司的业绩实现了快速正在。在做投资决定时，一定要独立的考虑价值和价格因素。

4、现金对于一家公司的重要性就好比氧气对于人的重要性。永远不要在事情发生时毫无准备。

伯克希尔哈撒韦能够安然度过每一次衰退和经济危机，并可以拥有比危机前更好变现的原因在于巴菲特明白保留“应急资金”的重要性。事实是，当市场在2008年崩溃时，伯克希尔哈撒韦手中拥有足够的现金，并借机以极其低的价格做了几笔非常漂亮的投资，例如购买高盛的认股权证。

当然巴菲特的应急资金的规模要比一般人大：巴菲特坚持公司必须时刻保证拥有最少200亿美元的现金。伯克希尔哈撒韦公司当前的应急资金规模达到850亿美元。但是，这一道理同样适用于你的金融健康。如果你拥有足够的现金贮备，那么在遇到挑战或是遇到好的机遇时，你就可以从容的应对。

5、风险在于你对从事的事情一无所知。

在股神看来，最棒的一项投资就是投资自己和知识。这就是为什么巴菲特每天会花费数小时用于阅读。无论是投资还是其他事情，你的知识越丰富，那么越可能做出明智的决定和避免不必要风险。正如巴菲特的搭档——查理-芒格建议的：“每天睡觉前比醒来时变得聪明一点。”

6、大部分人不适合投资股票。

这则建议看上去有点奇怪，因为巴菲特被广泛的认为是全球最佳的股市投资者之一。

但是巴菲特之前曾多次表示对于大部分人来说最佳的投资是基础的，低成本的标普500指数基金。投资标普500指数的基本逻辑就是押注美国整体经济走势。从长远来看，美国经济基本上肯定是走高的。

需要澄清的是，如果一个投资者拥有时间，知识和意愿，巴菲特并不反对个人投资股票。股神表示，如果一个人一周可以有6到8个小时的时间用于投资，那么个人投资股票可以是一个明智的选择。但是如果一个人保证不了这样的时间，那么人们应该考虑低支出的指数基金。

7、记住回馈

巴菲特是“捐赠誓言”组织的联合创始人和参与者。该组织鼓励亿万富翁们将自己的财富捐出。白菲特计划捐出自己全部的财产给慈善事业。巴菲特自签署的了“捐赠誓言”之后已经向众多慈善机构捐赠了价值数十亿美元的伯克希尔哈撒韦股票。

巴菲特曾经说过，“如果你有幸成为人类最幸运的那1%，那么你就欠了剩下的所有人，你应该为剩下的99%去考虑。”即使你可能不是那最幸运的1%，但是记住用自己的方式去回馈社会仍然是重要的。