1、安全边际的概念——格雷厄姆认为，投资者应该在他愿意付出的股价和他估计的股票实际价值之间留出一个较大的差价。这同开车时留有余地是同样的道理。如果这个差价留的足够大，投资者就应该是安全的。格雷厄姆认为，假如企业经营的基本面没有什么变化，投资者就不应该盲目迷信行情，不论行情看起来有多么糟糕。如果投资者因为指数下跌而过分泄气，而在股价很低的时候割肉清仓，那就相当于把自己最根本的优势变成了劣势。

巴菲特：安全边际

尽管公司股票市场的市场价格涨落不定，但许多公司具有相对稳定的内在价值。训练有素且勤勉的投资者能够精确合理地衡量这一内在价值。股票的内在价值与当前的交易价格通常是不相等的。基于安全边际的价值投资策略是指投资者通过公司的内在价值的估算，比较其内在价值与公司股票价格之间的差价，当两者之间的差价达到某一定程度就可以选择该公司的股票进行投资。

任何一个投资者都无法避免因股市周期处于低谷所带来的亏损，但是价值投资法可以让投资者将亏损降到最低点。只要能使亏损最小化，投资者就能获得跑赢大盘的报酬率。事实上，各种研究都证明，在价格相对于市场水平较低的位置买进股票，假以时日都能获得优异的报酬率。但是对于多低的股价才算便宜，却并没有一个明确的标准。巴菲特认为，如果你对自己的评估方法有绝对的信心，只要股价低于你所认定的公平价值就可以买进。但为了保证安全，可以给自己设一个缓冲价格，其区间越大越好。

安全买入区

安全边际是根据实际或预计的销售业务量与保本业务量的差确定的定量指标。安全边际是价值投资领域的核心概念，其定义为实际价值或内在价值与价格的顺差。另一种定义方式为：安全边际就是价值与价格相比被低估的程度或幅度。

2、为什么要有安全边际（原因和意义）——安全边际能够从两个方面协助大家的投资，首先是缓冲可能的价格风险，就是要为自己可能犯下的错误预留足够的空间；其次是获得相对高的收益报酬率。这就使得股票投资报酬率的高低与投资风险成反比。

股市特别偏好投资于估值过低股票的投资者。首先，股市几乎在任何时候都会生成大量的真正估值过低的股票以供投资者选择。然后，在其被忽视且朝投资者所期望的价值相反方向运行相当长时间以检验他的坚定性之后，在大多数情况下，市场总会将其价格提高到和其代表的价值相符的水平。理性的投资者确实没有理由抱怨股市的反常，因为其反常中蕴含着机会和最终利润。

销售额区位示意图

或许大多数投资者在试手气时都相信他们会获利，每个人都认为自己买进股票的时机是非常合理的，或者认为自己的投资技术总是优于一般大众，甚至自己所聘用的投资顾问和使用的系统都十分可靠。但是诸如此类的说法却无法令人信服。因为他们依赖的是自我的主观判断，是缺乏足够证据支持的，也缺乏实实在在的理论依据。如果有人以自己认定的涨跌走势拿钱去贸然下注，我们就有理由怀疑他是否有任何可称得上“安全边际”的保障。

格雷厄姆和巴菲特之所以非常强调安全边际的原则，之所以要求一定的安全边际，其根本原因是影响股票市场价格和公司经营的因素非常复杂，相对来说人的预测能力是非常有限的，很容易出现预测失误。股价波动是难以准确预测的，尽管长期来说具有向价值回归的趋势，但如何回归、何时回归是不确定的。公司价值是难以预测的，同时受到公司内部因素、行业因素、宏观因素的影响，而且这些因素本身是变化和不确定的，对公司的影响更是不确定的。

安全边际是是对投资者自身能力的有限性、股票市场波动巨大的不确定性、公司发展的不确定性的一种预防和保险。根据安全边际原则进行的投资，风险越低，投资收益就越高。价值投资者只对价值被低估特别是严重低估的对象感兴趣。安全边际不保证能避免损失，但能保证获利的机会比损失的机会更多。对投资人来说，买入一家优秀公司的股票时支付过高的价格，将抵消这家绩优企业未来10年所创造的价值。对投资人来讲，忽视安全边际，即使买入优秀企业的股票，也会因买价而难以盈利。

3、如何确定股票价格具不具有充分的安全边际——第一，努力坚守我们相信并可以了解的企业，这意味着那些企业具有相对简单且稳定的特征，如果企业业务非常复杂而且不断变化，那么我们就无法准确预测其未来的现金流量；第二，强调在买入价格上留有安全边际，如果我们计算出一只普通股票的价值仅仅略高于它的价格，那么我们不会对买入这只股票感兴趣。安全边际原则是投资成功的基石。