来源：新浪财经

今年北上资金流入量已经超过去年全年！

文/前海开源基金首席经济学家 杨德龙

本周沪深两市出现了震荡反弹的走势，市场的热点和上周相比增加了很多，市场热点的增加说明市场的赚钱效应在提升，投资者在年底之前，有布局2020年的需求，特别是一些机构投资者，可能会布局一些低估值的板块，这些对于年底之前的反弹是有利的。

北上资金在今年加速流入A股市场，这验证了我在今年1月2日提出的2019年“十大预言”，截止到目前，外资今年以来流入A股的资金量已经超过了去年全年，去年全年是2942亿，今年突破3000亿，现在来看是希望比较大的。

现在A股已经纳入MSCI、富时罗素和标普道琼斯这三大国际指数体系，纳入的因子都不超过25%，将来在满足一定的条件之后，将进一步将比例提升到30%、50%甚至100%，这也意味着外资还会大量的流入到A股市场。外资对A股市场的配置，是从之前“低配”逐步变成“标配”的过程，这个过程中，就会给A股市场带来几万亿的增量资金。据统计，现在外资对于A股市场的配置，只占全球总资本的2.5%，和中国GDP在全球的占比相比，是微不足道的。可以说，对A股市场的配置，从“低配”逐步变成“标配”的过程，是一个很大的提升。为何外资无论是A股涨或跌，都坚决的流入？就是因为之前对A股的配置太少。

现在跟一些国外的投资机构交流，现在国外金融机构无论开什么论坛，很重要的一个话题就是谈中国资产，谈A股的机会，可以说，全球资本对于A股的看法正在逐步的转向乐观。例如贝莱德，明确的提出：A股市场的机会已经大到不可忽略。这反映了很多国际投行的看法，瑞银、高盛、大摩等大的投行，也都发表了对于A股市场看好的看法。

全球最大的两个经济体-美国和中国，以及最大的两个资本市场-美股和A股，未来10年资本的流向，逐步开始有利于A股市场。从全球来看，A股市场的估值处于全球资本市场的洼地，这一点是非常清楚的，现在上证指数的估值只有13倍，而道琼斯指数的估值超过20倍，标普500的估值也超过了20倍，纳斯达克的估值更是超过了30倍，可以说A股的估值洼地效应越来越明显，吸引了大量资金的流入，不仅吸引了外资，而且吸引了国内资本。

外资流入的股票基本上都是一些行业的龙头股、白马股，主要涵盖的领域也是我建议大家关注的三大方向，消费、金融和科技。所以，这三大领域是中国未来10年会持续增长的领域，也是中国具有优势的领域。外资流入的前十大重仓股，无一例外都是以茅台、格力为代表的白龙马股。

我一直建议大家跟着外资去、学投资，抓住白龙马股的机会。外资过去4年在A股的配置超额收益很大，据统计，外资持有的前20大重仓股，在过去4年的超额收益达到了350%，不仅战胜了指数，而且战胜了很多投资者。外资的选股理念是值得我们学习的，外资的成功，就是因为他们坚持价值投资，做好公司的股东，抓住基本面和持续向上的行业和个股，才取得了比较好的投资机会，这一点大家一定要认识清楚。

现在临近年底，2019年行情即将收官。回顾2019年全年的行情，可以说有喜有悲，当然喜的成分更多一些。比如说，我建议大家关注的这些白龙马股，股价不断的创新高，茅台的价格更是创出1200元的历史新高。但是也有很多暴雷的现象，比如说康美、康得新，也有很多公司退市，比如因为重大违法违规退市的长生生物，还有跌破1元面值退市的很多股票。

可以说2019年退市公司的数量是很多的。一方面是好的公司不断的创出新高，另一方面是很多绩差股、题材股不断的被边缘化，甚至退市，出现的分化和我2016年给大家讲的价值投资的观点是一致的。出现这种现象，也说明了A股市场的投资者正在逐步的变向成熟。

据统计，现在散户投资者在A股市场的占比已经从高峰的70%以上，降到现在50%，机构投资者时代来临，机构重新夺回定价权，机构喜欢的这些基本面好的股票不断创出新高。我们要想抓住A股市场机会，那就要去抓住这些好公司，抓住这些盈利增长的公司，这些好公司的估值溢价会越来越高。这一点大家要时刻牢记。

月底之前，我会给大家提出了2020年“十大预言”，很多投资者已经迫不及待的想看我的2020年“十大预言”了。提出“十大预言”，虽然冒一定的风险，但是我希望尽量能给大家指明方向，能够对大家投资有一定的参考意义。因为年初作出的预言，可能到年终的时候，一些条件的变化，有可能会有所偏差，但是我尽量的能够从逻辑上给大家分析好，当条件变化的时候，可以相应的来进行调整。

2019年“十大预言”，基本上都已经实现，包括：货币政策偏宽松，财政政策更加积极；房地产调控方面，部分城市开始因城施策，适度放松，以稳定增长；外资加速流入A股市场；上证指数多次回到3000点之上。当然也有一些没有实现的，比如说美股在2019年没有见顶回落，而是创了新高。

美股之所以走出不断创新高的走势，我觉得是因为美国上市公司的盈利，确实增长非常强劲，特别是受益于特朗普推出的大幅减税的计划，而美联储的货币政策在今年也发生了逆转，从年初预期加息，到降了3次息。美联储这次降息，不是在经济数据弱化的情况下，而是预防式降息，这推高了美股。美股走了10年牛市之后，确实估值上已经处于历史高位，并开始出现疲态。

美股见顶只是时间问题，现在美国很多知名的投资人，开始警示美股见顶的风险。包括股神巴菲特，账上拥有1200亿美元的现金，但是他表示没有可并购的标的，因为价格太高了，这可能反映了很多投资人的困惑。所以，2020年美股见顶的概率大幅增加。从全球资本配置来看，美股见顶，A股见底，是现在一个重要特征。

现在A股一些消费白马股、科技龙头股，已经创了历史新高，估值也不算便宜，但从长期来看，他们仍然具有投资价值，这一点是不可动摇的。而一些低估值的板块，特别是像银行、地产等低估值、高分红率的版块，实际上也具备一定的配置价值，只是因为这些公司的盘子较大，股价弹性可能不高，对于大资金来说具有吸引力。

破净股大量出现，今年已经出现了300多家的破净股，占了上市公司总数量的10%，大量破净股的出现，加上新股发行破发的出现，表明当前A股市场已经处于底部区域，仍然可以加大配置力度。