来源：上海证券报

原标题 沪深港通将扮演越来越重要角色

⊙前海开源基金首席经济学家 杨德龙

本周沪深两市演绎震荡反弹的走势，消费电子板块再度拉升，市场的赚钱效应逐步显现。受益于《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》公开征求意见，新能源汽车板块近期持续走高，带动了整个市场的人气。

从资金流向来看，北向资金继续抢筹优质股票。近日，欧美股市出现较大幅度的波动。相对而言，A股市场保持了一定的韧性，呈现震荡反弹的走势。

从估值来看，道指和标普500的市盈率都超过了20倍，而沪深300的市盈率不足12倍，纳斯达克指数的市盈率超过了30倍，中美股市之间估值差距很大，这也吸引着外资流入A股市场。A股是全球资本市场的估值洼地。截至12月4日，北向资金已经连续15日净流入A股市场。今年以来外资流入A股的资金量达到了2888.73亿元，外资流入的积极性越来越高。

外资大量流入A股市场带来的不仅是增量资金，更重要的是价值投资理念。做好公司的股东，才能够分享企业的成长。临近年底，资金开始提前布局2020年的行情。从A股市场的长周期来看，当前是新一轮周期的起点，A股市场将走出慢牛行情。

指数上，2020年会延续反弹的走势，上证指数预计有20%左右的涨幅。但是，个股分化将依然明显，好的公司涨幅可能会超过50%，而差的公司有可能继续下跌，被边缘化。

坚持价值投资是抓住A股市场投资机会最重要的方法，也是未来一定要坚持的投资方法，建议投资者一定要学会价值投资，根据基本面选股，从而抓住A股市场慢牛行情。

12月5日迎来深港通开通三周年纪念日，深港通开通以来，整体来看运行平稳，在吸引外资方面发挥了重要作用。三年来，深港通总成交额超过9万亿元。而深港通的一些标的股票，比如五粮液、格力、美的、海康威视和平安银行等纷纷创出历史新高。

我国资本市场改革开放进程不断提速，沪深港通未来会扮演越来越重要的角色。现在每天沪港通、深港通的交易额提高到了500亿元左右，基本上可以满足外资流进、流出的需求，这将进一步提升外资对A股的配置比例。

从全球资本配置来看，过去对A股的配置比例严重偏低。据统计，全球资本对美国市场的配置比例高达58%，对中国市场的配置比例只有2.5%，而中国GDP已经达到美国的70%，A股市场也是仅次于美国的世界第二大资本市场。因此，未来外资势必会加速流入A股市场，提升在中国市场上的配置比例，而沪港通、深港通无疑是重要的通道。

北向资金青睐那些代表中国优势的行业和个股，比如消费龙头股、科技龙头股和金融龙头股。消费、金融和科技，是我反复给大家推荐的三大方向，也是外资关注的三大方向。