20年基金业巨变

滚滚长江东逝水，浪花淘尽英雄。公募基金产品20年发展历程的背后，有一批犹如螺丝钉一般，数十年如一日在公募基金岗位上耕耘的专业人士，可以说，没有这些细分领域的精英出现，公募基金市场的构建是不完满的，而公募基金行业也同样成就了他们事业的辉煌。

2018年是公募基金行业在中国发展的第20个年头。回望20年发展历程，公募行业从无到有，从小到大，截至目前，公募基金规模突破13万亿元，基金产品数量近5000只，基金管理人也扩张至百余家，公募基金已成为资管行业不可或缺的中流砥柱，这其中一批优秀的基金公司高管也为推动行业发展、投资者教育作出重大贡献，前海开源基金董事总经理杨德龙便是其中一员，他也坚信未来的20年甚至更久，公募基金也将继续成为资管行业的标杆。

“我认为公募基金是资管行业中最主流的资产管理公司。这些年资管行业在曲折中不断前行，过去20年间资管行业暴露出很多问题，比如P2P跑路、理财公司倒闭、贵金属交易所跑路等现象，但是公募基金行业暴露的问题是很少的，这是因为公募基金行业从一开始就是严格监管的，公募基金树立了资产管理行业的标杆。”杨德龙坦言。

谈到20年间公募行业最大的变化，杨德龙认为，首先是在基金公司经营方面公司所有制的多元化。20年前首批设立的传统老十家基金公司都是采用国营企业经营模式，此后监管逐步放宽了股东的要求，目前中外合资、个人发起设立、民营基金公司逐渐增多。

其次，A股市场上机构投资者的构成也越发多样化。十年前，市场上最大的机构投资者是公募基金，但随着私募基金、外资、社保基金、养老基金、保险资金、券商资管、银行理财的资金入场，机构投资者整体力量在壮大的同时，公募基金在A股占比在不断减小。

机构投资主体呈现出百家争鸣的局面，这意味着公募基金不再是独家经营的状态，加剧了行业优胜劣汰，也加大了资产管理行业的竞争。规模前十大基金公司在市场上的资产管理规模占绝对优势，小公司处在生死边缘，规模在百亿元以下将很难盈利。

然而，公募基金规模节节攀高的同时，偏股基金规模增速乏善可陈，在十年前股票基金在A股上的占比超过10%，基金在股票定价方面有比较强的话语权，但是现在这一数据不足3%，相应的公募基金在市场上的话语权也减小了。

不过，经过20年来几轮牛熊转换，我国公募基金投资者在投资经验上也开始有了较大的进步，杨德龙表示，2006年之前公募基金是小众群体购买的产品，绝大多数投资者是在两轮大牛市中进场。牛市中，老百姓认购基金的意愿很强，部分投资者甚至倾向于加杠杆的分级基金产品。但随着牛市的结束，这些没能出逃的中小散户在熊市中受伤严重。

有了两轮惨痛的教训，投资者在投资理念上已有了很大转变，这一点从市场表现就可以看到，现在好的股票涨得越来越好，垃圾股越来越没有人要，这除了与严格监管以及打击炒作之风有关外，投资者在经过两轮牛熊转换后也在不断成长，不断纠正自己的投资错误陷阱，在此过程中，公募基金作为老百姓比较信任的投资机构也是有责任有义务给广大投资者作投资者教育的。