核心结论：

①18年9月产业资本在二级市场净减持113.3亿元，8月净减持40.2亿元，2016年以来月均净减持41.7亿元，万科A已连续两月共减持118.1亿元，剔除万科A后8月净增持16.1亿元。

②按照18/9/30的股价估算，18年10月A股解禁市值约为1470亿元，高于18年9月的1468亿元，18年月均解禁2780亿元。

③估算10月解禁市值/自由流通市值为0.77%，2016年以来该比值均值为1.11%，10月解禁市值/成交金额为2.98%，2016年以来该比值均值为2.54%。

18年9月产业资本二级市场净减持113.3亿，16年以来月均净减持41.7亿。截止2018年9月30日，从绝对规模看，18年9月产业资本在二级市场净减持113.3亿元，而18年8月净减持40.2亿元，2016年以来产业资本月均净减持41.7亿元。从相对规模看，18年9月产业资本净增持额/解禁市值为-7.72%，2016年以来均值为-2.13%，净增持额/成交金额为-0.23%，2016年以来均值为-0.05%，净增持额/自由流通市值为-0.06%，2016年以来均值为-0.02%。从板块看，产业资本在主板净减持66.6亿元，中小板净减持21.3亿元，创业板净减持25.4亿元，净增持额/解禁市值分别为-9.05%、-14.25%、-4.36%，可见中小板减持力度最大。从个股来看，9月中国动力增持金额最大，增持额11.0亿元，增持金额/流通市值为6.80%，万科A减持金额最大，减持额为61.8亿元，减持金额/流通市值为4.58%，万科A已连续两月出现产业资本大幅减持，8月至今累计减持额为118.1亿元。

以史为鉴，市场底部附近产业资本表现为净增持。产业资本的大量增持使得乐观的投资者认为这是市场见底的信号。从历史产业资本净增持额角度看，除15/07-16/01异常波动期间外，05年以来产业资本在05/06-06/09、10/05、14/04-14/05、16/11、17/05-17/08、18/02期间表现为净增持，其对应的上证综指基本处于阶段性底部，其对应的全部A股PE(历史TTM，整体法)最低分别到达18.8、20.2、11.7、22.4、20.2、18倍，均为阶段性低点。总体上，历史数据显示产业资本净增持是市场见底的信号，而产业资本增持的动因是估值处在相对较低水平，长期看公司估值将回归历史均值附近，从而在增持后公司股价走势向好。当产业资本进行大量增持时，这表明不少公司估值处在历史较低水平，加之产业资本入场为市场注入增量资金，阶段性市场底部基本确立，利好股市未来走势。我们在9月3日的产业资本月报《8月产业资本出现净增持》中提到8月产业资本出现净增持，结合9月中旬万科A披露的8月净减持56.3亿元，18年8月产业资本实为净减持40.2亿元，若剔除万科的减持数据，18年8月产业资本净增持16.1亿元。

9月减持额上升 10月解禁额微升

9月减持额上升 10月解禁额微升

9月减持额上升 10月解禁额微升