这次会像08年和11年杀盈利吗？

核心结论：

①对比A股前四次历史大底，目前估值已经处于底部区域，市场担忧未来会否出现“杀盈利”，08年、11年出现过“双杀”。

②前两次盈利快速恶化源于需求大幅回落，背景是通胀高企、宏观政策收紧，16年来经济L型一横以来通胀一直温和，目前政策微调偏松。

③市场处于磨底期，右侧信号等去杠杆拐点或改革加速，消费仍是较好配置品，着眼未来重视科技类成长，如改革加速关注银行。

最新一周市场成交低迷，22日周三成交额甚至低至2268亿元，创2016年1月以来新低，市场观望氛围很浓。虽然目前A股估值很低，但并没有吸引较多资金入场，有投资者担忧未来A股会“杀盈利”。

风险提示：经济增长速度快速回落，通胀快速高企引发货币政策从紧。