[李立峰股市分析]明年沪指范围2800到3500点

今日沪深两市震荡攀升，创业板指午后涨超2%站上1700点，沪指盘中也曾重返2900点，两市成交量在尾盘期间出现了放量迹象，观望资金正逐步入场。

盘面上，胎压监测概念领涨，万通智控(18.890, 1.72, 10.02%)（300643.SZ）实现五连板，威帝股份(5.140, -0.40, -7.22%)（603023.SH）三连板，智能音箱、无线耳机依旧强势，漫步者(21.030, 1.91, 9.99%)（002351.SZ）二连板，长盈精密(17.870, 0.15, 0.85%)（300115.SZ）跟随涨停，手机产业链全线上扬，黄金板块领跌。

消费电子带领科技股复苏，相关产业链备受机构投资者关注。

TWS板块，光大证券(11.730, 0.06, 0.51%)电子行业分析师刘凯表示，国产替代和创新浪潮仍是未来电子行业的发展主轴。Airpods 证明TWS是一个真实的需求，但苹果对蓝牙连接监听模式进行了专利封锁。安卓 TWS 由于蓝牙连接稳定性、低延迟等问题导致体验较差，安卓用户需求得不到满足。2019Q3 联发科、络达、高通、华为相继实现了技术突破，同时华强北白牌TWS加速普及产品打开市场空间，安卓TWS行业迎来拐点。

中泰证券电子行业分析师刘翔测算后认为，TWS今明两年麦克风市场规模将达到5.9 亿/15亿，同比增速 115.33%/154.24%，远期则有望达到84亿元；智能音箱今明两年麦克风市场将达到12亿/14.4亿。“整体来看，TWS 耳机与智能音箱将给声学器件市场带来较大的增长弹性。”

此外，申万宏源(4.850, 0.01, 0.21%)电子行业分析师骆思远指出，此前台积电7纳米产能题材炒热股市，市场预期明年上半年将淡季不淡，不过如今又有新消息接上，下一代5纳米制程良率进展也超乎预期。此前就有消息指出，台积电5纳米制程已顺利研发完成，正进入风险试产，且最快明年第1季就量产，但更令人关注的是，良率已达到50%，且目前半导体市场需求超乎预期，未来不排除上看到8万片产能。

在整个电子行业的产业链上，天风证券(5.490, -0.03, -0.54%)电子行业分析师潘暕认为，2018-2019年，终端品牌集中度继续提升，供应链份额大幅向龙头公司集中；同时，电子行业盈利能力触底、供给端出清，固定资产折旧是电子上市公司的主要营业成本构成，明年利润率增长将是明年电子行业超预期的主要看点，重点推荐：1、固定资产较重、高ROE、杠杆率高的公司；2、利润率较低的公司在行业修复中和开工率提升中受益；3、周期性降价及需求底部行业，龙头公司受益行业反转和集中度提升。

至于电子行业未来的走势，国信证券(11.670, 0.12, 1.04%)TMT行业分析师欧阳仕华表示，2020年行业趋势仍旧明确向上。从估值水平来看，1000亿市值及以上的一线龙头公司19年动态PE估值在40倍-45倍之间，20年动态PE在30倍左右。300亿-1000亿市值之间的二线龙头目前19年动态PE在30倍-35倍之间，20年动态PE水平在25倍左右。100亿-300亿市值的二线细分龙头企业目前19年动态PE在30倍-35倍之间，20动态PE水平在20倍左右，仍有向上空间。

展望后市，国金证券首席策略分析师李立峰认为，2020年A股“春季行情”依旧可期，但启动的时间点或在2020年春节前后。整体来看，2020年A股机会远大于风险。2020年全年来看，我们预判A股走势由“反复筑底”到“结构牛市”，上证综指区间2800-3500点，沪深300指数(3902.385, 23.02, 0.59%)(3902.3853, 23.02, 0.59%)年化收益率约在15%左右。